北京真的出现丧尸了（北京真的出现丧尸了有发过）

作者：叶檀财经新闻

当今社会的我国我国经济，有点儿错综。

一方面有许多统计数据看上去很漂亮，另一方面又有些统计数据或许不那么悲观。

当然，对于普通投资者来讲，最能深切体会到肉疼的还要数A股。

各项统计数据再好看，股市不涨也白搭，这可能是许多人的心声。

那么这些交错在一起的现象背后，有什么其原因？有什么样的线索？

我们今天就梳理一下，当今社会整座我国我国经济形势和未来的消费市场预期。

01

3月10日，公布了三月份的银行信贷统计数据。

在上海青草的黄沙之中，大超消费市场预期的银行信贷仍然显示出一抹纯色。

三月的银行信贷存量为3.16万亿元，比消费市场预期中的2万亿元高了不少。

所谓银行信贷，是全社会从金融系统之中赚到的资金总额，既包括个人的股权融资（主要是消费贷款和住房贷款）；也包括民营企业股权融资；（在我国）还包括政府股权融资，即政府发展借得的钱。

银行信贷存量极大地提高，表明消费市场愿意融更多起资金去收缩自己的资产负债表，进而意味着大家对未来我国经济看好、有自信心。

看上去是一派悲观的模样。

再来看三月的广义汇率总额M2。

M2指的是人们放在家中和钱包里的钞票和硬币，加上在银行的活期存款和定期存款，总体上是M2了。

三月M2环比快速增长12.9%，消费市场消费市场预期是12%左右，也比消费市场预期上要高。五月份的环比快速增长是12.6%，这已经是连续三个月处于12%以上的高位增速。

看上去是水量很充沛的模样。

PMI呢？

2月各规模民营企业PMI都低于临界点50%，大、中、小型民营企业PMI分别为53.7%、52.0%、51.2%。

可见各个规模民营企业的景气水平，都有不同程度的回落。

尤其值得注意的是：

小型民营企业PMI自2021年5月以来首次回落至收缩区间，即低于50%。

PMI指的是订货经理人指数，多于当消费市场消费市场需求回暖、民营企业自信心减少之后，订货才会减少，相关联着PM I指数上升。

所以这一切看上去都是欣欣向荣的模样。

02

不过，有意思的是事情的另一面。

尽管三月的房地产消费市场成交量大涨，售楼部热闹非凡，中介带着客户到处认筹，但是住户部门中长期贷款减少多于863亿元！？

这个衰退有点儿含蓄呀。

各方面的统计数据都表现出衰退，唯独股民的账户还在缩水，更让人难接受的是，从2800点涨到3300点，却比2800点时还多亏了10个点。

现在整座消费市场就好像是两个围着衰退下注的棋局，每个人都密切关注着各种宏观统计数据和唯识统计数据，以期待能够找出更接近真相的牌。

一会看见PMI大超消费市场预期，或许胜利就在前方。一会又看见GDP快速增长目标多于5%，明显是两个弱衰退的定调。

一会看见M2快速增长12.8%，或许有泉源从源头来，一脸喜色。不过转眼又看见汇率消费市场的利率在升高，央行的逆回购在净回笼资金。

在五月份M2爆出12.6%的增幅之后，许多人就开始忧心通胀率的问题。我当时发文说：

如果我们也像其他新闻媒体一样，依照吸引流量的原则，就会这么说：

天啊，还让不让人活了，又大放水了！接下来是大通胀率了，物价又要涨了！

不信就和美国的M2丰唐：

依照美联储的M2统计数据，2022年12月是21.207万亿元美元，依照汇率6.8戊日和，≈ 144万亿元人民币，显然比我国的273万亿元少了一大截吧。

嗯，已经看见有新闻媒体在这样带节拍。

这一次，依然会有新闻媒体这样带节拍。

但是却眼看着CPI跌到了1%。

1%啊！

技术性通缩了。

03

其原因是，我国的库存量周期性还差一段没到位。

前几天，电动汽车涨价的事闹得沸沸扬扬。

东风旗下的电动汽车全线涨价，降幅甚至高达40% 。一些中高档车型也在酝酿涨价促销，虽然燃油车更严重一些，有排放Haon即将实施的其原因，但电动电动汽车也难逃积极主动去库存量的命运。

是的，现在的我国还在处在积极主动去库存量的期没有结束。

积极主动去库存量，是整座库存量周期性的上行的末段。

两个库存量周期性通常跨度为3-5年，分为：

消极去库（消费市场需求上升、库存量上升）→积极主动备货（商家一看消费市场需求旺盛了，就不断扩大生产）→消极备货（不断扩大生产后商品极大地提高，不过这时消费市场需求却上升了）→积极主动去库（消费市场需求上升那就只能涨价清仓了）四个期。

其中前三个期相关联我国经济上行，后三个期相关联我国经济上行。

借用别人的两个示意图如下：

从历史经验来看，一轮库存量周期性的总体长度大约40个月，而去库存量期大约需要20个月，积极主动去库存量期普遍在6个月以上。

当今社会的我国，多数行业正处在积极主动去库存量期。

本轮去库存量周期性始于2022年4月，积极主动去库存量到目前已经历时10个月，差不多也快到时间了。

工业领域可能在今年上半年（最晚到三季度）就进入消极去库存量期——也是消费市场需求开始回暖，行业开始回落。

这是从唯识统计数据观察的两个结论。

各种强弱交织的统计数据，各种正反方向频繁闪现的统计数据，或许有两个其原因不可忽视，那是身处系统内的自变量：政策。

消费市场衰退是衰退，不过当这一切当被官方消费市场预期到的时候就会出现问题，那样他就会改变它。

何况，当消费市场又消费市场预期了官方的改变的时候，这种博弈就变得更复杂了。

投个资，不知道需要嵌套多少消费市场预期。

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