这样也行？（春节的起源）春节的起源英文简短

来源：允明中期期货有限公司

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2 月非官方工业、非工业和综合性PMI均竭尽全力超市场预期快速下降。虽然新年不利因素稍有扰动，但其背后依然充分反映中国经济显著改善态势保持不变。具体来看工业PMI，产出、新订货竭尽全力下行并刷新低位，新年后供求快速转好。产品、原料库存量下降，净市场需求保持期低位附近，上下游市场需求均保持坚挺。进口、订货量、制造经营方式活动市场预期全面性增加，说明民营企业自信心竭尽全力强化。新年对仓储负面影响消解后，分销商仓储配送分项相应回落。产品价格细项暗指2月PPI和PPIRM同比增速将加快。除此之外，劳工市场压力也有下降。分民营企业规模看，大、中、小民营企业PMI多有下降，其中制造、新订货等恢复正常至水准线线上。部分小型民营企业细项偏强且低于水准线线。此前针对小民营企业的纾困中国经济政策取得成效后，有必要全面覆盖更多民营企业。非工业PMI商业活动成分股竭尽全力飙升，建筑行业和第三产业PMI均上涨。近期固定资产投资或竭尽全力微跌，地方债限额恢复正常对基础建设资金支持有增无减。房地产业则在趋紧软化、市场自信心复原后有望竭尽全力复原。但第三产业劳工市场仍低于水准线线，今后有待显著改善。总体上看，前期中国经济政策调整共振新年后虚拟中国经济市场预期转好，库存量周期性竭尽全力下行态势，供求稳步转好且供应快速回落，产品和原料库存量并行下降，表明当前工业积极主动加库存量期保持不变。即使排除新年后不利因素负面影响，2月中国经济整体表现整体表现仍超市场预期，与此前高频统计数据所充分反映情形一致。预计今后国内中国经济将保持下行态势，而在短期内能否竭尽全力快速需观察房地产业等短板的显著改善情形。

l 统计数据表明，2月中国非官方工业PMI报 52.60 ，急剧超越市场预期值50.6，较初值 50.10 显著快速；非工业PMI报 56.30 ，较初值 54.40 竭尽全力下降，也且高于市场预期的54.9。综合性PMI报 56.40 ，显著高于初值 52.90 。上述三个主要PMI分项均显著回落。

l 工业PMI各方面，总成分股的主要负面影响不利因素中，制造、新订货、原料库存量、劳工市场细项竭尽全力带动总成分股下降1.73、0.96、0.02、0.50，分销商仓储配送细项则竭尽全力拖累总成分股下降0.66。

l 工业主要细项中，制造和新订货竭尽全力急剧回落6.9和3.2至56.7和54.1，两者全面性升到水准线线以内，10和路爵四位数水准回落至100％和99％的极低位置，表明出在短期内供求全面性急剧快速上涨的情形。新出口产品订货也回落6.3至水准线线下方的52.4，外需边际复原的态势显著。库存量各方面，原料库存量和镍铁库存量依次下降0.2和3.4至49.8和50.6，均处于近10和路爵四位数100％的水准。根据我们的计算，镍铁净市场需求和原料净市场需求依次为3.5和3.7，处于期低位附近。情形说明，前期中国经济政策调整共振新年后虚拟中国经济市场预期转好，库存量周期性也竭尽全力下行态势，供求稳步转好且供应快速回落，镍铁库存量和原料库存量并行下降，2月工业积极主动加库存量期保持保持不变。

l 工业PMI其他扩散成分股全面性转好，多数回落至水准线线以内。劳工市场成分股下降2.5至50.2，劳工市场压力稳步软化。KMH订货下降4.8说明市场需求依然坚挺。分销商仓储配送分项下降4.4，新年对仓储的负面影响也已经消解。进口、订货量依次下降4.6、3.1，同样充分反映出产出端积极主动加库存量的特征。产品价格水准各方面，原料产品价格和出厂产品价格依次下降2.2和2.5，该统计数据暗指2月PPI和PPIRM同比增速将会出现一定回落。除此之外，民营企业经营方式市场预期进一步下降至57.5，为近一年来最高水准。

l 不同规模民营企业看，大型民营企业、小型民营企业、小型民营企业PMI多数出现显著显著改善，其中制造、新订货分项均恢复正常至水准线线下方，制造经营方式活动市场预期竭尽全力显著下降。但小型民营企业整体表现相对偏强，其新出口产品订货、原料库存量、镍铁库存量等均位于水准线线下方。针对小民营企业的纾困中国经济政策开始取得成效，但中国经济政策仍有必要全面覆盖更多的民营企业。

l 非工业PMI各方面。商业活动成分股竭尽全力飙升1.9至56.3,10和路爵四位数位于98％左右的低位。新订货、新出口产品订货依次升到55.8、51.9,10和路爵四位数为99％和94％的低位。KMH订货下降至水准线线以内的50.3。业务市场预期则保持在64.9的期低位保持不变。投入品产品价格和销售产品价格依次微降0.4和下降2.5。仓储配送时间下降5.5和工业整体表现一致。

l 分行业来看非工业。建筑行业和第三产业PMI依次下降3.8和1.6至60.2和55.6，建筑行业整体表现更好。两者新订货细项则依次下降4.7和3.1,10和路爵四位数水准在100％和99％的低位，呈现出快速显著改善的态势。情形说明，近期固定资产投资或竭尽全力微跌，新年地方债限额快速下达后基础建设资金支持有增无减。房地产业行业则在趋紧软化、市场自信心复原后将竭尽全力复原。除此之外，第三产业从业人员仍在50水准线线以下，今后仍有显著改善空间。

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