灰犀牛事件是什么意思（灰犀牛和黑天鹅指什么类型风险）

2022年，全球总共有1024家信息技术公司裁减，数目超过15Bazas。进入2023年不足3个月，全球505家信息技术公司再度裁减将近15Bazas。

英国是重灾区。年初Amazon、谷歌均正式宣布裁减1.2Bazas，微软裁减1Bazas。进入3月，Meta正式宣布第二轮裁减，数目高达1Bazas，Amazon也计划在几周之内再裁减9000人。FANNG巨擘中，惟有苹果最坚挺，没有动雇员削减成本。但今日最新消息，苹果计划裁减其零售业团队中负责开发和维护的部分雇员。

不仅如此，英国裁减潮还蔓延到了金融业、酒店业、房地产业业、韩东、物流业、零售业业等等。3月28日，迪士尼启动首轮裁减行动，预计裁减7000人，总数预计超13000人。4月2日，英国餐饮巨擘麦当劳正式宣布，本周暂时关闭位于英国的全部办事处，并通知雇员准备裁减。

福寿和凡客先知。企业家们是离前线炮火最近的人，他们对宏观中国经济的把握无疑是最敏感的。这一次，不仅是硅谷、华尔街，还有更多实体行业，不约而同开启大裁减。他们在害怕甚么？又暗示了甚么？

这是未雨绸缪，为接下来可能将的中国经济经济危机提前做好准备。

一

3月5日，世界大型企业联合会根据状况参数预估中国经济经济危机的概率接近99%。经济衰退的主要原因是欧洲央行升息，并认为2023天前三个会计年度实际GDP增长率可能将为零或负。有原意的是，英国在近50年间里经历的所有中国经济经济危机几乎全被该模型预估对了。

欧洲央行稳步升息对工业的压制是直接而明显的。4月3日，据ISM公布统计数据显示，英国3月工业PMI录得46.3，刷新2020年5月年来最低，逊于2月的47.7和市场预期的47.5。这也是该分项已连续第5个月在50水平线线下方，说明该行业正处于收缩。若剔除新冠禽流感异常值，3月工业PMI刷新2009年年来新高。

其实，从上世纪60年代至今，总共只有16次PMI统计数据与现阶段水平相当或更低，12次英国中国经济陷于了经济衰退。也就是说，按照历史规律，这个分项预估成功率为75%。

再看房地产业市场。3月，NAHB房产市场指数为44，环比有所提升，但这已经是已连续第8个月陷于50以下的萎缩区间。

整个房地产业处于价量齐升状况。销量方面，今年1月，新屋销售400万套，较今年大幅大幅下滑37%，已连续下跌12个月，创有史年来最长连降纪录。2月稍有缓和，环比上升14.5%，但环比依旧大幅下滑22.6%。房价方面，英国2月现房中乌鲁中值为36.3万美元，较今年同期上升0.2%，为2012年2月年来首次环比上升，较今年6月的历史高位上升12.3%。

现阶段，英国中国经济表现有韧性来源于坚挺的消费需求开支，背后主要源于禽流感期间积攒的超额储蓄。

2020天前三个会计年度，英国居民积累了2.3万万美元的沃尔彻。到今年四会计年度末，已经消耗沃尔彻1.1万万美元。剩下1.2万亿，按照展毛证券预估，假设50%归属中低收入社会群体（这类社会群体才容易转化为消费需求），沃尔彻能支撑坚挺消费需求开支5-6个月。

今年2月，英国零售业销售额（汽车占20-22%、食品饮料10-15%、百货业10-13%、餐饮行业11-12%、电子商务9-11%等）环比下跌0.4%，跌幅大于预期。环比增速为5.39%，刷新2020年12月年来新高。

以上种种统计数据说明，英国中国经济处于一个弱势状况。这还没有考虑硅谷金融机构引发的金融市场动荡给中国经济带来的影响。

金融市场经济危机稳步发酵，迫使商业性金融机构调整其资产负债表，缩紧其信贷前提。据有关统计数据显示，截至3月22日的一周内，商业性金融机构金融机构存款减少了1257万美元，已连续第九个月大幅下滑。整体金融机构贷款上升204万美元，为2021年6月年来最大增幅。其中，被视为中国经济活跃度分项的商业性和工业金融机构贷款上升近300万美元，增幅最明显。

由于面临负债端金融机构存款稳步流失的压力以及可能将的流动性信用风险，城商行更有动力去缩紧金融机构贷款规模。要知道，英国小金融机构对商业性地产金融机构贷款、住宅地产金融机构贷款、商业性和工业金融机构贷款、消费需求金融机构贷款的贡献分别达到70％，38％、34％和24％。储户由于害怕城商行倒闭信用风险以及有更高利率的货币基金可以选择，均驱使着金融机构存款外流。这可能将导致小金融机构进一步缩紧金融机构贷款前提，不利于宏观中国经济环境。

城商行如此，大金融机构能独善其身吗？

此次金融市场经济危机，可能将会加速英国中国经济经济危机的进程。究竟对中国经济压制有多大有多深？还需要时间来验证。目前，主流观点是相当于升息25BP-50BP。

二

过去60多年，欧洲央行12次升息周期中，惟有3次实现了触底反弹。但有两个前提：第一，在通胀出现苗头之前，前瞻性进行升息操作，而通胀趋缓以及中国经济放缓之后进行果断降息。第二，升息前的GDP增速足够高，提供了触底反弹的安全垫。

本轮升息周期又快又急，其升息的时点也严重滞后于通胀。此外，今年中国经济增速为2.1%，也不算很高。按照历史经验，本轮中国经济或不存在触底反弹的现实基础。现在，联邦基准利率已经去到了4.75-5%的水平上，通胀环比仍然高达6%，其实对中国经济的抑制作用会越加凸显。

就在这个关键档口上，OPEC+出来背刺英国。

4月2日晚间，OPEC+突然正式宣布实施自愿石油减产计划。其中，沙特50万桶，俄罗斯50万桶，伊拉克21.1万桶，阿联酋14.4万桶等。几个国家加起来累计高达165万桶，占到全球每日石油产量的5.6%。突然大幅减产，刺激石油价格大幅上涨。现在，美油期货价格逼近81美元，布伦特飙至85美元以上了。

纵观过去历史，OPEC+大幅减产往往发生在实际需求走弱（多为经济衰退或濒临经济衰退）、原油产能过剩的时候。但经常的结果是，边减产，油价边下跌，因为减产短期恐无法逆转实际需求大幅下滑更快。

而本次大幅减产，颇让市场意外。第一，不是例行原油产量政策会议的日子，突发性特征很明显。第二，现阶段全球中国经济还未陷于实质性经济衰退，且在欧美金融市场经济危机暂缓之下，已驱使油价大幅回升的背景下进行的。这可谓是OPEC+逆周期调节，进行了预防性减产。这也说明OPEC+认为全球中国经济接下来可能将会有中国经济经济危机的重大信用风险。

大幅减产，维持高油价，维护了产油国的利益，但对于欧英国家利益明显不利。

英国通胀从今年6月的9.1%回落至今年2月的6%，非常重要的因素就是商品型通胀回落明显。而这里面非常关键的就是原油，价格从今年120-130美元大幅回落至今年3月份的80美元以下。而核心通胀（刨除能源和食品）上升并不明显，仅从今年9月的6.6%回落至目前的5.5%，主要逻辑是服务型通胀并没有回落，而是保持很强的韧性。

9.1%回落至6%，还有一个非常重要的原因，是最近几年CPI指数保持稳定或环比小幅上升，不及今年同期环比的高速增长，导致环比增速出现明显回落。但到了今年6月，只要CPI出现环比增长，那么环比增速就会扭转稳步大幅下滑的态势，因为今年6月份开始CPI指数处于一个滞涨情况，没有高基数因素了。

现在，OPEC+大幅减产，促使油价处于高位，有可能将导致商品型通胀出现回升，显然不利于欧洲央行控制通胀。如此一来，欧洲央行的货币政策会有一个尾部信用风险，升息的高度以及维持时间的长度可能将会超预期。这对于处于疲态的中国经济显然是不利的，可能将也会加速进入经济衰退的节奏之中。

很显然，OPCE+此举倒逼欧洲央行继续升息，且会让欧洲央行的政策利率逼停在高位，也加大了金融经济危机爆发的可能将性。

三

在高通胀、高利率的背景下，英国工业、房地产业已经受到明显压制，而对于消费需求服务业的影响会有滞后性和累积效应。在这样的情况下，英国金融市场经济危机来一波压制，外部OPEC+大幅减产再来一波压制，其实大大增加了中国经济经济危机的可能将性。这可谓是今年最大的一头灰乌鸦了。

一旦英国中国经济陷于经济衰退，美股杀盈利不会缺席。过去10轮周期，杀盈利通常在经济衰退起点2个月内开始，稳步约2个会计年度，期间标普500相对经济衰退起点回调约20%。如果算最大跌幅，历次经济衰退中位数达到34%。如果是1974年或2008年那种级别的深度经济衰退，最大回撤可以高达50%左右。

现在，美股反弹较为强势，不但收复了硅谷金融机构事件爆发年来的所有跌幅，还欲进一步挑战今年8月份的位置，主要交易逻辑仍然是欧洲央行升息快结束了，美元流动性将出现重要拐点。

如果把时间拉长一点看，现在的美股市场可能将有点过于乐观与亢奋了。随着时间的推进，下一步市场关注的重点将移步中国经济经济危机以及金融信用风险上面来。全球市场同此凉热，A股投资者也应该做好心理与仓位准备。

本文源自QQ公众号：兹古汇APP （ID：hkguruclub），作者：莫羽偏瓣

本内容为作者独立观点，不代表虎嗅立场。未经允许不得转载，授权事宜请联系hezuo@huxiu.com

End