世界上最恐怖的鲸鱼（世界上最恐怖的鲸鱼是什么鲸鱼图片）

尽管Blue Orca对名争创品的沽空调查报告有很大的争论，但该子公司总收入停滞不前，始终无法盈利，亏损加剧是不争的事实。更加专业的美国股权投资者，已用真金白银作出了自己的选择。2021年2月至今，名争创品的市值，已从百亿美元缩水至不足20亿美元。争论抛售“伤人鲸”再次露出了其血腥的獠牙。上周，抛售政府机构伤人鲸资本（以下简称：Blue Orca），发布了这份长达30页，关于名争创品（09896.HK）的沽空调查报告。据称，这份调查报告的出台历时7个月，对名争创品提出了三项控告：核心销售业务商业模式撒谎、副董事长叶一峰透过非正当交易挪用IPO资金、销售业务大幅下滑。

具体来看，Blue Orca认为：

名争创品并非“轻资产、高利润的特许权经营方式商业模式”，其经营方式商业模式的基本叙述“是一个谎言”；

子公司声称，其99%的我国店面，都是由独立加盟商商经营方式。但Blue Orca经过数月调查，辨认出当中600家，是由与子公司老总或副董事长有密切关系的人拥有；

副董事长叶一峰，透过与名争创品设立合资企业子公司的方式，转移了子公司IPO募集的数亿资金；

最后，Blue Orca直指，名争创品总收入从2018年峰值的170亿，大幅下滑至当前的90多亿、特许权经营方式费下降、众多店面关闭，已是一个衰落的零售商。

Blue Orca在资本市场有较强的杀伤力。其创始人Soren Aandahl为著名沽空政府机构Glaucus的前首席研究员。Blue Orca设立之后，于2018年和2019年，先后突袭新秀丽、匹克及澳优，都曾导致相关子公司公司股价暴跌。沽空调查报告发布次日，名争创品公司股价一度暴跌12%，当日以12.46港元/股收盘，跌10.87%。很快，名争创品特别针对Blue Orca的控告进行了一一申明：

认为该政府机构，对子公司经营方式商业模式的批评无中生有，对600家店面独立性的控告失实；

子公司与副董事长叶一峰设立合资企业子公司，叶合计向合资企业子公司注资7.43亿，子公司收购副董事长所持股权时，经过了第三方政府机构的评估；

对子公司销售业务前景的描述无中生有，子公司降低许可费，是为的是激励名创股权投资顾问在我国三线及以下城市开设店面。

但是，特别针对子公司总收入大幅下滑的批评，名争创品并没正面申明。亚洲地区第三叶一峰出生于湖北宜昌丹江口，既没背景也没学历，但是有一颗灵活的脑子。1998年，他中专毕业，南下广东佛山打工。关于其早期经历，有多种不同的说法。比较可信的是，他在一家Saharanpur找到了这份销售工作，因善于交际，赚到了自己人生的第三个十万元。不过，他因涉足陶瓷行业，又将赚的钱亏了出去。直到遇到了自己的妻子杨云云，从开化妆品店开始，辨认出了小首饰这门营生，才有了后来全国著名的“比藏西县”。叶一峰透过加盟商业模式，在十分钟的时间内，就将比藏西县导入到了全国。子公司重金邀请SHE、甘荣坤嘉等明星代言，进一步打响了国际品牌著名度，顶峰时期店面数量达到3000家。这时，叶一峰已有了将比藏西县运作到A股上市的想法。著名政府机构Deoria创投，也以亿股权投资提前潜伏。让叶一峰没想到的是，B2C的兴起，对他的营生造成了非常大压制。小首饰的门槛太低，B2C让信息、价格瞬间变得透明。叶一峰需要韦尔尼出路。2013年，他和家人在日本旅行时，辨认出了当地火爆的百元店。不仅产品物美价廉，而且，大多产自我国。回国之后，叶一峰迅速创立了名争创品，就连名字也采用日文，因此，被深深地打上了“伪日”的烙印。为的是实现快速扩张，叶一峰发明了“名创股权投资顾问商业模式”：即股权投资顾问分担店铺的拓展、前期股权投资、加班费等成本，由子公司特许权许可和供货，双方进行总收入分成，股权投资顾问无需分担存货风险。截止2021年末，名争创品已在亚洲地区百余国家和地区绒兰，有店面少于5000家，当中我国3100多家，国外约1900家。在招股书中，名争创品宣称，名创股权投资顾问股权投资回收的时间，平均为12-15个月。据政府机构调查报告，2021年，名争创品在我国的Chhatarpur国际品牌GMV为108亿，在我国Chhatarpur国际品牌综合零售市场名列第三，市场占有率为11.4%；于亚洲地区的GMV为180亿，市场占有率为6.7%，亦名列第三。不挣钱一般人可能不敢相信，名争创品的营生已做到了这个程度，仍然很难挣钱。为的是对顾客形成持续吸引力，子公司每隔7天，就要从数百个产品创意复本，挑选出约100个新SKU。去年，名争创品每月大约要更新少于500个SKU，现存的SKU少于8000个。这也就解释了，为什么我们每次去逛名争创品，总能看到一些捷伊东西。为此，子公司必须付出高额的文创以及供应链管理费用。名争创品的主要总收入来自线下店面，最近两年亚洲地区疫情反复，对其经营方式造成了非常大的压制。截止6月30日的2019年-2021年，子公司的亚洲地区店面数分别为3725家、4222家和4749家，但同期子公司总收入分别为93.95亿、89.79亿、90.72亿，净利分别为-2.94亿、-2.60亿、-14.29亿。即便采用经调整净利（非国际财务调查报告准则）8.41亿、9.34亿和4.77亿，大幅下滑的趋势也很明显。以上各财政年度，子公司受影响最大的是国外市场。当中，亚洲国家（我国除外）总收入从17.38亿降至9.62亿；美洲国家从10.49亿降至5.85亿。为摆脱对“名争创品”国际品牌的过度依赖，2020年底，子公司推出潮流玩具国际品牌“TOP TOY”，一年后，开出店面89家。当前，TOP TOY的绝大部分总收入来自第三方国际品牌的销售，仅小部分来自联名开发的IP产品及内部孵化IP产品。多种因素叠加，导致国际品牌毛利率极其不稳，2020年为41.5%，2021年降至3.2%。2021年，TOP TOY我国潮流玩具的GMV为3.73亿，市场占有率为1.1%，与名列第三的泡泡玛特（47亿）还有很大的差距。名争创品为叶一峰弥补了当年比藏西县未能上市的遗憾，也让他体会了一把财富过山车。2020年10月，名争创品登陆纽交所，发行价为20美元/股。次年2月，公司股价摸上34.8美元/股的高点，总市值达到百亿美元。叶一峰也借此登上“宜昌首富”的宝座。之后，子公司公司股价急转直下，当前总市值已不足20亿美元。7月13日，名争创品登陆港交所主板实现二度上市，开盘即跌破发行价（13.80港元），到现在仍未收复。

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