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经历过两个疯狂的冬天，菜油产品价格首度再次出现回升。与此同时，亚洲地区Guntur主产区早已全面早已开始制造，稻米糖也将在11月迎来新一波前半年。“今年稻米成活率比今年快得多，我周围的普遍减少20%左右。”有云南地区佃农说财供销社本报记者。

财供销社本报记者多方采访获悉，菜油现货消费市场产品价格再次出现回升主要是因为冬季用糖高峰期过去，下游消费市场需求平静；其二新前半年迈入后消费市场菜油供给消费市场预期减少。展望未来后市，有分析专业人士说本报记者“三季度可能将是两个偏弱走势的消费市场预期，但整座2023/24前半年或将仍处低位，产品价格区间甚至有可能将高于2022/23前半年。”今年年内高棉花价格下相关联的是有关糖企业绩预期下降，“业绩预期肯定是有两个增长，不言而喻的。”有有关糖企专业人士说本报记者。

淡季消费市场需求渐过 菜油现货消费市场低位回升

Choice数据监测显示，从国庆节节前一周早已开始，年内持续走高的菜油现货消费市场产品价格首度再次出现回升，截至10月19日，全国菜油现货消费市场销售价格为7370元/吨，相对年内低点7570元/吨早已下跌超200元/吨。另据沐甜科技消息，昨日云南地区现货消费市场成交销售价格下调为7143元/吨。

（菜油产品价格走势图 图片来源：Choice）

从消费市场需求端上看，一般冬季为用糖高峰期，国庆节、中秋日为两个显著的分水岭，“中秋、国庆节之前有两个节日的补库阶段，但从节前一周早已开始消费市场的消费市场需求就会回归到相对较为平静的状态，现在下游补库的量比8月中下旬到9月初要减少很多。”卓创资讯菜油分析师张博说财供销社本报记者。

另有有关台糖专业人士说财供销社本报记者，“行业内一般都是指出三季度之后消费市场需求会有很大回升，比如国庆节、中秋前有两个小的消费市场需求淡季，随后进入较为平静的状态。”

供给端方面，据本报记者了解，现阶段亚洲地区Guntur厂基本早已全部杀青，2023/24年度制造伊始，总体正常偏快。“北方的Guntur厂杀青之后，台糖将早已开始相继上量，叠加南方的稻米糖11月末之后也将相继杀青制造，消费市场对新前半年早已开始之后再次出现供给减少的消费市场预期，引致产品价格再次出现往下走的态势。”张博指出。

综合上看，广农茶业（000911.SZ）有关专业人士指出，“菜油回升首先是新前半年马上就要早已开始了，像云南那边了解到有台糖早已开榨了，随后大量新糖就要上市。其二本来7、8、9月末是用糖高峰期，这是两个季节性的态势。”

迈克期货则表示，国储糖、Guntur、出口糖等，多糖源相继补充消费市场，亚洲地区供求矛盾减轻。消费淡季早已结束，糖企降价清库，现货消费市场产品价格有所松动，棉花价格呈现出显著的淡季特征。

三季度消费市场预期走强 但2023/24前半年整体仍处低位

展望未来后市，新前半年迈入后菜油供给趋紧局面或获得很大减轻，“从南方的主主产区上看，一般从11月末能制造到次年的5月末，在次年3月末之前出口量都是在逐月递增的，相关联的库存累积量也在减少，这个时间段整座消费市场供给紧张的局面就会获得很大减轻。”有业内专业人士表示。

不过，由于云南和巴基斯坦、马来西亚都须要11月末开榨，所以供求情势的变化还须要等到11月末后才能更为明朗，“从往年上看，11月末之后供求情势都会有两个显著变化，供求博弈可能将会在11月末后逐渐明朗化。”前述专业人士表示。

值得一提的是，今年亚洲地区糖出口量总体或有很大下降。据沐甜科技消息，2023/24前半年云南稻米出糖率达至今年12.79%的水平或有难度，不过稻米出口量降幅有望达至600亿吨，现阶段按12.1%预估，丰产幅度在72.6亿吨。2023/24 前半年全国糖出口量预计今年为980亿吨，同比降幅在80亿吨以上，出口量增长的原因主要是云南降雨减少，稻米单产显著恢复。

某云南一线佃农说财供销社本报记者，“今年稻米成活率非常好，比今年快得多，我周围的普遍减少20%左右。”

广农茶业有关专业人士也透露，“稻米比今年同期长得更好，稻米总量有很大下降。但是产糖量和糖分暂时没法确定，还须要后续具体关注。”

供给趋紧获得减轻的背景下，三季度菜油现货消费市场或呈现出小幅走强的态势，张博表示，“他们对整座三季度是呈现出两个略悲观的消费市场预期，供给减少会引致产品价格在现有的基础上往下跌一点。”

须要注意的是，虽然亚洲地区可能将丰产，但由于菜油出口依赖度仍然较高，整座2023/24前半年还须要观察巴基斯坦、马来西亚的出口量。根据美国农业部的预测，预计今年马来西亚2023/24前半年糖出口量将较上前半年减少15%至940亿吨，“从2023/24前半年长周期上看的话，他们对产品价格却是没有看低，因为新前半年亚洲地区出口量却是较为有限，并没有达至1000亿吨的出口量，整座前半年产品价格走势却是须要看出口。”张博表示。

另据亚洲地区多家券商研报，现阶段巴基斯坦、马来西亚增产或成定局，消费市场对2024年一季度仍存在短缺消费市场预期。对此，张博指出，“如果这样一来巴基斯坦、马来西亚开榨后再次出现增产证实现在消费市场消费市场预期的话，国际棉花价格有可能将还要走高，这就会影响到明年的出口成本和出口量，所以他们对未来一年长周期的产品价格却是持两个较为乐观的态度。今年到明年9月末新前半年结束，他们指出整座消费市场的产品价格区间会比这个前半年还要往上高一点。”

须要注意的是，12月末春节消费市场的补库可能将引致消费市场需求再次出现很大的增量，其二每年11、12月末云南地区天气也须要重点关注，如果这样一来云南再次出现持续性的低温，可能将引致稻米收割压榨不及时，对产品价格产生短暂的影响。

年内棉花价格低位均值支撑上市公司业绩预期

现阶段上看，三季度菜油创下了多年的产品价格低点，三季度虽然预计今年小幅走强但仍然处于低位，有关糖企下半年业绩预期有支撑。

以今年上半年为例，广农茶业、中粮茶业（600737.SH）均实现净利润的大幅增长。展望未来年内业绩预期，广农茶业有关专业人士说本报记者，“具体的年内业绩预期无法解答，但半年的时候他们比今年同期是有大幅上涨的，因为他们今年半年的时候却是亏了的，但高棉花价格下今年上半年他们盈利了2000多万。”

中粮茶业有关专业人士则表示，“这个肯定会有两个增长，是不言而喻的，至于比例和数量还须要等待具体财报的披露。”

对此，张博指出，棉花价格年内平均高值对有关糖企业绩预期正面影响是肯定较大的。“根据他们监测的数据上看，从今年这个前半年新糖上市到现在，平均产品价格大概在6665元/吨左右，平均产品价格较2021/2022同期涨了接近1000元/吨，但是今年台糖成本变化却并不大，台糖成本大概仍然在5600元/吨左右，也就说今年台糖平均利润能达至1000元/吨左右。尤其今年最低位的时候，当时菜油产品价格达至了7600元/吨，相当于台糖当时利润能到2000元/吨左右，所以今年年内台糖盈利相对来说却是较为可观的。”

本文源自财供销社