韩国是亚洲地区人口数人口数老龄化某种程度最轻微的北欧国家之一，为应付养老保险金开支阻力，韩国成立了养老保险公募基金基金GPIF。韩国人口数老龄化的匆匆忙忙来临，使中央政府也提早已经开始构筑相应的养老保险体系，避免“未富先老”“老无所养”的同时，用好养老保险公募基金基金稳定市场，以中长线资金促进产业升级换代改造，把养老保险阻力转化成为前瞻股权投资的动力，把人口数红利转化成为信息技术优势，最终实现出口与内需共振带动国民经济身心健康平稳向前发展。
韩国的人口数变迁
韩国是亚洲北欧国家里除了中国之外人口数数量最多的北欧国家，新一代数据显示，韩国拥有1.257亿左右人口数，排名世界第11位。然而，1947年到1949年间，韩国迎来“二战”后的第一次婴孩潮后，出生率由3.4％直线下跌，直到升至1973年第二次婴孩潮的1.8％附近。与此相对应的是，1989年，韩国总和再婚率升至1.57，引发社会风气关注，并被称为“1.57压制”。2022年，韩国目蛙婴孩数不到80万人。
在韩国急速上升的再婚意向背后，是肉眼可见的人口数快速增长放缓，甚至演变到2005年人口数自然快速增长率跌破零，呈现-0.02％的负快速增长状态，并延续迄今。
上升的目蛙婴孩数和总人口数萎缩很快引出了人口数结构上的人口数老龄化难题。事实上，按照65岁以上人口数占总人群比例7％的标准，韩国早自1969年已经开始就迈入了深度人口数老龄化社会风气的行列，而且而此难题在此后的50多年里未见改善，愈演愈烈，使韩国社会风气的养老保险阻力高企。据世界银行统计，2021年，韩国老年人抚养比达至50.97,65岁以上人口数占比近30％（29.97％）。如此大体量的老龄人口数自然催生了巨大的养老保险需求，因此，韩国的公用养老保险公募基金基金GPIF2000年起迅速壮大，从38.60亿美元左右增至2022年三季度的189亿美元左右，并成为韩国优先股市场捷伊长期且稳定的资金来源。GPIF也连续多年蝉联亚洲地区第二大体量公募基金养老保险公募基金基金。
鞍斑韩国上升的再婚意向
韩国优先股市场起落不断
1970至2022年，韩国优先股市场杜博韦。1974—1985是韩国优先股市场的“慢牛期”，随后四年，韩国优先股市场急剧泡沫化，指数疯涨，日经225指数在1989年12月达至了最高点38586点。而此期韩国产业中发展最好的是信息与通讯、运输、金属、工业。而此期各金融行业的快速增长一方面受益于韩国中央政府加大力度推进市政建设；另一方面，韩国半导体金融行业崛起引领信息与通讯金融行业的繁荣。此外，虽然1974年韩国的GDP增速从10％中枢下移至4％左右，但其产业结构升级换代和经济转型成功使韩国工业重心从重工业化工等向工业包括家电、精密仪器、汽车等迁移，“韩国制造”风靡亚洲地区。
鞍斑韩国养老保险阻力巨大
鞍斑日经225指数走势
然而20世纪末90二十世纪末起，日经225指数持续小涨至2009年的7268.5点，而此期也称作韩国“失去的20年”。在这20年中，许多金融行业出现衰退。20世纪末90二十世纪末韩国优先股市场的泡沫在加息紧缩下破裂，使许多金融机构不良资产剧增，甚至破产，而企业也因借贷无门生存艰难。新消费、信息技术、医药、中高档制造等股价涨幅居前。20世纪末90二十世纪末，韩国人口数老龄化某种程度也正处在加速上行期，于是家庭消费、医药卫生等优先股市值随需求上升而快速增长也就顺理成章。
虽然韩国亚洲地区人口数老龄化、少子化难题依旧轻微，但2008年次贷危机后，韩国优先股市场保持上扬趋势，直迄今年3月27500点附近，达94.3％历史分位数。这既是得力于安倍晋三中央政府2012年年底二次执政后，推出了包涵大胆的货币宽松政策、灵活的财政政策、吸引民间股权投资为目的的经济快速增长战略政策，也是得力于20世纪末90二十世纪末韩国金融体系改革，股权投资者结构成熟，其中就包涵快速壮大的韩国公用养老保险公募基金基金GPIF和外资涌入。
GPIF对优先股市场的促进
2001年起，韩国加大力度促进中央政府养老保险公募基金基金入市。根据SWFI主权财富公募基金基金的统计数据，韩国中央政府养老保险股权投资公募基金基金是亚洲地区范围内体量仅次于美国社保信托公募基金基金的养老保险金公募基金基金，截至新一代的2022年三季度GPIF财务报表披露，其总资产体量达至189.94亿美元左右，其中，股权投资于他国优先股的金额达至了48.0亿美元左右，约为新加坡交易所市值的6.48％及2022年韩国GDP的三分之一。
GPIF的股权投资计划是在14年中将亚洲地区优先股股权投资比例从2014年前的12％左右，逐步提升到现在的25％，而2022年三季报中显示而此目标已经达成，他国优先股目前占整个GPIF公募基金基金股权投资份额的25.07％。于是，中长线且体量庞大的养老保险金成为韩国优先股市场重要的反紧器。可以看出，日经225指数在2000年以来波动率有所降低，进入了较为身心健康的缓慢向加速增长复期，只在2008年次贷危机时受到突然压制而下探明显，其后恢复加速增长态势迄今。
另外，无论亚洲地区优先股还是国外优先股，GPIF均海康威视龙头企业的优先股，2021财务报表中其前五大海康威视股包括丰田、索尼、东京电子、卡普空等，涵盖了汽车、电器、格斗游戏、通讯、中高档工业的龙头股。在GPIF海康威视的五大外国优先股中，也可见消费、新能源、信息技术、人工智能等领域的知名企业：苹果、微软、亚马逊、Alphabet、特斯拉、Meta、联合身心健康集团。
综合来看，20世纪末90二十世纪末迄今，新加坡交易所金融行业指数中涨幅最大的还是以精密仪器、交运设备为代表的中高档工业，以及医药、批发、电器等消费领域。
北欧国家经济的快速增长如果体现在总值GDP上是人口数红利的体量效应，而如果人口数缩减，就是人均GDP代表的技术创新在引领快速增长。从世界银行统计数据可以看出，虽然韩国的人口数增速早从20世纪末70二十世纪末放缓，人口数老龄化也在1974年出现，但20世纪末70二十世纪末的转型成功，让韩国的人均GDP增速还在高速快速增长，直至20世纪末90二十世纪末。其间韩国的汽车、半导体、工业在持续研发、技术革新并蓬勃发展、出口亚洲地区。从GDP分项也可以看出，商品和服务出口占比在1970到1985年间快速增长到了15％左右，直到1985年9月美国主导的G5集团签订的广场协议，强制使美元对主要货币汇率下调，日元陡然升值，才使韩国出口陡然下滑，与此对应的是一直在降低的储蓄率。人均GDP快速增长叠加储蓄率低，同时带动了韩国亚洲地区需求快速增长和消费升级换代，再婚意向降低的单身人群追求更高的生活品质和服务体验，而人口数老龄化社会风气的劳动力短缺难题反而成为生产技术提升的动力。
现在的韩国，人口数老龄化依然轻微但养老保险体系也较为完善，社会风气分层向“M”型两头分化，家庭组成小体量化，消费对GDP的贡献显著于股权投资。优先股市场上，从2012年起已经走出10年左右总体上升的红盘，这背后是整个市场对社会风气年龄结构变化、消费行为升级换代的逐渐适应，和个股企业不断改进生产效率控制成本的精益求精。
对我国市场的启示
韩国人口数老龄化的匆匆忙忙来临，使中央政府也提早已经开始构筑相应的养老保险体系，避免“未富先老”“老无所养”的同时，用好养老保险公募基金基金稳定市场，以中长线资金促进产业升级换代改造，把养老保险阻力转化成为前瞻股权投资的动力，把人口数红利转化成为信息技术优势，最终实现出口与内需共振带动国民经济身心健康平稳向前发展。但需要注意的是，少子化和人口数老龄化可以催生一系列相关产业需求的兴起，但鼓励再婚依然是韩国及亚洲地区北欧国家应付人口数萎缩不可缺失的举措。如今，我国人口数的人口数老龄化难题也日益凸显，据北欧国家统计局数据，2022年我国65岁及以上人群占总人口数比例14.9％，达至2亿以上。据预测，“十四五”时期，60岁及以上老年人口数总量将突破3亿，占比将超过20％，进入中度人口数老龄化期。2035年左右，60岁及以上老年人口数将突破4亿，在总人口数中的占比将超过30％，进入重度人口数老龄化期。我国放开计划再婚后，2021年再婚率也仅在3.1％左右，如此庞大的老年人口数基数和少子化的家庭组成，必然也会带来市场需求向更注重独立生活品质和医疗服务升级换代的动向趋近。
2022年4月21日《国务院办公厅关于促进个人养老保险金发展的意见》的出台，标志着个人养老保险金制度的正式出炉，随着相关配套制度的不断完善，个人养老保险金将迎来一段黄金快速增长期。未来，我国的养老保险公募基金基金迎来第三支柱个人养老保险账户的加入和扩增后，体量有望突破韩国的GPIF公募基金基金，越来越多的长期增量的资金进入优先股市场，成为我国市场上成熟、稳定、积极的参与者和调控器。
本文源自期货日报
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