全球首座第四代核电站商运投产（第4代核电站）

网龙财经APP据介绍，交银施罗德投资顾问发布分析报告称，2016-2018年五年历经核电零批准后，2019年我省核电批准重新启动，2019-2022年国多半会依次批准4、4、5、10台核电发电机组，2023第一年来国多半会已批准6台核电发电机组。据我国核电专业委员会展望未来，2035年我省核电装机容量占比可望达到10%，“二三”期间我省独立自主四代核电可望按照每月6-8台发电机组的批准节拍逐步大力推进，同时实现未来品牌化、大批量信息技术化。建议重点关注四代核电领域佳电股份(000922.SZ)等，以及四代核电中业绩弹性较大的长春燃气(000777.SZ)等。

事件：

12月6日，亚洲地区第一座第四代核电厂国电启东低温液冷堆核电厂商业性示范点工程建设在山东威海圆满完成168小时的连续运转考验，正式宣布资金投入商业性运转。

▍交银施罗德投资顾问主要观点如下：

拥有完全独立自主专利技术，我省四代核电控制技术世界领先。

启东低温液冷堆示范点工程建设是世界第一座switches模块式低温液冷堆项目，装机容量20亿千瓦时，于2006年被列入国家级信息技术重大工作方案，2012年12月正式宣布动工。该项工程建设由我国国电牵头，联合清华大学、上海电气集团共同建设，攻克了一批“崇西”关键控制技术，研制出2200多套世界首台套电子设备，电子设备国产化率高达93.4%。

2021年12月，启东低温液冷堆示范点工程建设首度同时实现并网发电，本次是在稳定电功率水平上正式宣布资金投入使用投产转入商业性运转。启东低温液冷堆核电厂是我省具备完全独立自主专利技术的国家信息技术重大工作方案，此次ED500资金投入使用投产标志着我省在第四代核电控制技术领域同时实现了亚洲地区领先水平。

四代核电脱钩渐近，同步产业布局数项控制技术走线。

相比四代核电，第四代核电控制技术已不仅局限于核电控制技术，而是提出了更具备整体意义的“核电控制系统”概念。第四代核电控制系统将会是具备更好的安全性、经济竞争力，核废物量少，可有效防止核扩散的一流核电控制系统。四代核电代表了一流核电控制系统的行业发展趋势和控制技术前沿，目前处于原型堆控制技术研发阶段。

2002年，第四代国际核电论坛(GIF)经过讨论后，一致同意开发六种第四代裂变核反应压水堆：超低温液冷堆(VHTR)、超临界水冷堆(SCWR)、液冷快堆(GFR)、铅冷快堆(LFR)、钠冷快堆(SFR)、重水反应堆(MSR)。目前，我省已有产业布局的压水堆控制技术包括低温液冷堆、钠冷快堆、钍基重水堆三种压水堆，在数项四代核电走线上保持领先。

(1) 低温液冷堆：启东20亿千瓦时低温液冷堆项目于2021年12月首度并网，2023年12月正式宣布资金投入商业性资金投入使用投产;(2) 钠冷快堆：我省首个钠冷快堆我国试验快堆(CEFR)于2010年资金投入使用;福建梅山钠冷快堆60亿千瓦时示范点快堆工程建设于2017年动工，并计划于2023年资金投入使用资金投入使用投产。(3) 钍基重水堆：甘肃武威2MWt液态燃料钍基重水试验堆已于2023年6月国家核安全局颁发的运转许可证。

核电长期行业发展趋势明朗，电子设备逐入集中交货期。

2016-2018年五年历经核电零批准后，2019年我省核电批准重新启动，2019-2022年国多半会依次批准4、4、5、10台核电发电机组，2023第一年来国多半会已批准6台核电发电机组。据我国核电专业委员会展望未来，2035年我省核电装机容量占比可望达到10%，“二三”期间我省独立自主四代核电可望按照每月6-8台发电机组的批准节拍逐步大力推进，同时实现未来品牌化、大批量信息技术化。

新型电力控制系统转型下，核电为基荷电源的最佳选择，核电电子设备从批准完成到电子设备资金投入使用平均周期性约56-60个月，根据永高股份投资者关系西厄县，以核电阀门为例，核电电子设备交货周期性约为2-3年。2019第一年来国多半会核准的核电发电机组对应的核心零部件可望逐渐步入集中交货期。

信用风险提示：

核电发电机组核准不及预期，质量管控信用风险，核电安全环保信用风险等。