原副标题：国足海啸唱响船王无言歌海立股份暗含危机,河南建业控股子公司Fousseret进行时
多样化是河南建业控股子公司的DNA，所以遗传基因到了母子公司的海立股份，走向了“大健康+大商业”的不归之路。
作者 | 托盘撰稿 | 阿宝去年11月，国足原主帅杨家被控轻微违规，拒绝接受中纪委北欧国家稽查委员驻体育总局纪检稽查特兰县湖南省稽查委员稽查进行调查。
曾出版过《北欧国家稽查政治学》的重庆大学法律系教授江志强指出，这种联合进行调查的情况，意味着“杨家被控轻微违规难题或与在湖南工作有关”，或者“杨家被控轻微违规难题的蛛丝马迹是由湖南的稽查机关发现”随后不久，CUBS原总干事刘奕，副总干事兼北欧国家足球会部副副部长陈永亮、CUBS主席/领导班子副书记陈戌源，都被控受贿违规纷纷“死于非命”。
由于2017年杨家曾在重庆河南建业担任球会主帅职务，河南建业俱乐部队的副董事长田海波也被相关部门取走进行调查，有媒体指出，现在是帮助进行调查还是拒绝接受进行调查并不确定。
一、重庆河南建业的Fousseret？2021年10月，在陕鼓动力的研究报告中，无间道君就不无失礼地指出：河南建业控股子公司是一个讲闭环故事情节的子公司，母子公司销售业务遍及轻工、农业、国际航空、金融、医药、制造、房地产……
(来源：专精服务注册登记制的总市值无间道APP）无间道君同时天马行空地对河南建业控股子公司下判断：这么多样化的子公司，只能是鬼故事情节，不可能做深、搞好、做精某一行业的销售业务。
而在更前日，无间道君还对母子公司的河南建业Zimride作出过广度研究，暗指其盈利模式停滞不前。
如今，这个袖珍中国企业500强的子公司，更像是在Fousseret上狂奔01、足球梦断故事情节要从2011年11月讲起，那时候湖南足球会面临解散，身处困境面临被打包出售河南建业控股子公司的阎志毅然接手了这个烫手山芋，即此后的重庆河南建业职业足球俱乐部队有限子公司，之后又改名为重庆长江足球俱乐部队有限子公司（以下简称重庆长江）。
(重庆长江足球俱乐部队有限子公司股权结构，来源：GW2查）据河南建业自己披露，前后投入了超过30亿2023年1月25日，重庆长江发布公告，宣布正式解散，并表示今后将不再注册登记参加由中国足协举办的男子职业足球比赛
（重庆长江足球俱乐部队公告）30亿真假且不论，梦断中超，这宣告河南建业控股子公司在足球领域多样化投资的失败2022年11月5日，中国足协官宣了一则行政处罚消息，中超的重庆长江和河北队、以及中乙的湖南湘涛足球俱乐部队，由于未能按照要求在7月31日前解决拖欠薪资的30%以上，被扣除联赛积分3分。
2022年12月14日，北欧国家外汇管理局湖南省分局官网，更新了一条行政行政处罚信息，公布了这条文号为“黄冈汇检罚〔2022〕10号”的行政行政处罚决定书。
如今，重庆长江足球俱乐部队有限子公司的法人田海波，已经被出限制消费令。
（GW2查）02、房地产的雷据新浪财经媒体报道：2019年8月，看到国内房地产市场的风生水起，红红火火，闫志先生成立了河南建业智城集团有限子公司（简称“河南建业智城”），跨界进入房地产河南建业智城，也成为河南建业控股子公司母子公司唯一的一家专精房地产开发子公司。
河南建业智城并没有进行大规模的住宅地产开发，而是把主要精力投放在城市客厅、会展中心、旅游景区、文旅小镇、青年城等系列产品上。河南建业智城，也已经在2022年12月1日被法院列为失信被执行人。
（GW2查App）最近，其正在面临大量诉讼，原告还有上市子公司金螳螂。
（GW2查）二、审计事务所多次被行政处罚截至2021年底，湖南船王阎志控制的河南建业控股子公司，母子公司共有5家上市子公司；（1）河南建业Zimride，直接与间接持股比例59.21%；（2）中国通商集团，间接持股比例74.81%；（3）兰亭集势，间接持股比例24.64%；
（4）陕鼓动力，直接与间接持股比例32.18%。（5）海立股份，直接持股15.38%，实际控制人是阎志。
（海立股份股权结构）接下来，无间道君继续为各位库里南车主们分析第三家：海立股份。海立股份的审计机构是中审众环，2020年签字会计师是黄晓华、吴杰，2021年是吴杰、周晗。
（2020年海立股份会计师）
（2021年海立股份会计师）陕鼓动力也是中审众环，签字会计师是吴杰、陈刚。
（2021年陕鼓动力会计师）中审众环及吴杰曾多次被证监会行政处罚：（1）2020年1月3日，广东证监局发布对中审众环、吴杰、陈刚出具警示函，原因是对粤泰股份2018年的审计存在难题。
（中国网财经）（2）2022年9月19日，广东证监会再次对中审众环、黄晓华、吴杰出具警示函，原因是对*ST中昌2019年的审计存在难题（界面新闻）2023年2月10日，又有福建证监会对中审众环的警示所以，无间道君对中审众环所审计的陕鼓动力和海立股份的财报质量，不禁生疑。
三、多样化的不归之路海立股份现在是“大健康+大商业”双主业发展战略：（1）原主业：商业运营和会展销售业务，销售业务规模比较小，毛利率高；（2）并购销售业务：药品和医疗器械，销售业务规模相对较大（2021年营业收入构成）01 、大商业收入利润双降
先来看看原主业：商业运营、会展销售业务这两个板块可以合并理解和分析，在2020年都受新冠疫情影响，营业收入和利润下滑（2020年营业收入）商业运营以购物中心业态为主，经营模式包括联营、租赁、品牌代理等，简单理解就是搞一个购物中心出租店铺。
目前，海立股份主要运营项目包括汉商银座购物中心、21世纪购物中心、武展购物中心、重庆婚纱照材城会展销售业务，即主办展会活动：母子公司会展场馆重庆国际会展中心，兴建于新中国最早四家展馆之一的重庆展览馆原址，是一家坐落于重庆繁华的国际航空路商圈中心点的现代化专精展览场馆，重庆市标志性建筑之一。
这两块销售业务本质上都属于商业地产出租，所以固定资产类的资产占比就很多（虽然也有医药行业的固定资产，但比例很少)截至2022年三季度末，海立股份账上投资性房地产3.14亿、固定资产13.1亿、在建工程0.26亿、使用权资产1.22亿、无形资产2.77亿，合计占总资产的60%。
（2021年年报在建工程）02、并购涉足大商业海立股份“大健康+大商业”双主业发展战略，是2020年开始的2020年8月，海立股份通过增资4,779万，完成对上海融公社芳侯科技有限子公司65%股权的收购，2021年就全部出售，获得投资收益1,553万。
（2021年年报）2020年10月，海立股份以9亿元现金，收购成都迪康药业股份有限子公司（以下简称迪康药业）100%股权，实现国内医药行业研发、生产、销售布局子公司还成立了重庆汉商医疗器械有限子公司，于2020年11月取得医疗器械经营许可证，并在北京、上海、湖南、福建等省市成立区域医疗器械贸易分支机构，逐步完善医疗健康产业链条。
从此，医药成为海立股份收入最大的销售业务2021年，药品收入为10.56亿，医疗器械为0.79亿，合计占营业收入比例为77%，同时毛利率也很高（2021年营业收入）海立股份还布局生殖医学，现直接持有华科生殖医院56%的出资份额，2023年1月11日发布公告：。
准备以7533.53万元，收购其持有的重庆同济科技集团有限子公司81.34%股权；后者间接持有华科生殖医院20%的出资份额，所以完成后合计就持有76%的股权华科生殖医院，原名为华中科技大学同济医学院生殖医学中心（重庆同济生殖医学专科医院），始于1988年9月原卫生部批准成立的同济医科大学生殖医学中心，为全国第一家生殖医学中心。
不过目前，华科生殖医院还是一家集临床、教学、科研和培训于一体的非营利性医疗健康事业单位，海立股份准备推动其成为盈利性机构03、迪康药业暗含危机回到迪康药业，曾是A股上市子公司：1993年成立，2001年就成功登陆A股。
2006年被st后，蓝光发展2007年介入重组，2008年借由法院拍卖，以3.3亿的低价，拿下29.9%股权，成为大股东，并于2015年借壳上市（来源：专精服务注册登记制的总市值无间道APP）迪康药业产品包括大量医保目录内药品，涵盖消化系统、呼吸系统、抗感染等众多领域。
2019年，其雷贝拉唑钠肠溶片，在全国公立医院口服雷贝拉唑市场排名第四位海立股份花费9亿从蓝光系买下迪康药业100%股权，可以说是笔很划算的买卖因为蓝光系承诺：迪康药业2020年-2022年经审计的扣除非经常性损益、加上通过财政补贴、税收返还等政府补贴获得的归母净利润，要达到7,000万、9,000万及11,000万。
迪康药业2020年和2021年的业绩分别为7,455万、12,552万，都超额完成业绩承诺并且，迪康药业的净利润比海立股份还高出不少如此看来，原有的商业运营和会展销售业务完全不赚钱假如用净利润来衡量的话，海立股份现在39亿的总市值，完全是9个亿迪康药业的净利润做支撑。
但这笔生意并不是表面看起来那么划算，无间道君指出这里面隐藏着两个巨大的风险：（1）业绩承诺假如没完成，蓝光系还有现金还给海立股份吗？(双方约定的内容）（2）根据海立股份所说，迪康药业100%股权已经交割完了，为什么在2022年5月与蓝光发展仍有牵扯，股权被冻结？是不是迪康药业的股权，在此前已经被蓝光发展做了质押或担保？
（GW2查）四、轻微依赖非经常性损益2020年，海立股份实现收入4.95亿，明显比2019年11.57亿少很多，原因是收入从总额法变成了净额法，所以并不具有可比性但净利润不受影响2020年，海立股份归母净利润为0.45亿，但非经常性损益就有0.76亿，因此扣非归母净利润亏损0.30亿；。
2021年，其归母净利润为0.86亿，非经常性损益为0.30亿，扣非归母净利润为0.55亿总而言之，非经常性损益贡献了大部分利润很大比例，包括资产处置、债务重组等（2020年非经常性损益明细）以2020年为例，非主营销售业务的项目有：投资收益6,558万，营业外收入2,416万，其他收益1,654万，资产处置2,511万。
（2021年非主营销售业务导致利润重大变化）此外，海立股份的银行信用极低，没有信用借款（短期借款明细，2022年半年报）（长期借款明细，2022年半年报）海立股份需要通过抵押或保证取得借款，所以很多固定资产都被抵押出去了。
（受限资产明细，2021年年报）截至2022年三季度末，海立股份短期借款为3.44亿，长期借款为3.23亿，货币现金只有2.08亿2020年，海立股份有1,000万银行存款放在了重庆众邦银行，2021年只有1.4万，但要额外讲下这家银行。
（2021年年报）根据公开资料，众邦银行成立于2017年，由阎志掌舵的河南建业控股子公司有限子公司主要发起，联合当代集团、壹网通科技、钰龙集团、奥山投资、法斯克能源等湖南民营企业设立，是湖南省首家民营银行其中，众邦银行首任副董事长为河南建业金融集团总裁楼晓岸，同时也是河南建业集团下属的P2P平台嘉石榴的负责人。
目前，北欧国家基本也都去除了P2P销售业务，最近众邦银行又被媒体被爆出高息揽储的嫌疑（来源：商业华观的《众邦银行被控高息揽储，大股东曾陷男足讨薪风波》）不止银行，估计整个河南建业控股子公司资金都紧张，海立股份的股权全部质押了。
（2021年前3大股东）结语阎志是资本市场的高手，曾经通过和丰盛系交叉持股，让河南建业Zimride总市值上达1000亿河南建业控股子公司销售业务极其多样化，母子公司销售业务遍及轻工、农业、国际航空、金融、医药、制造、房地产我们可以看到，足球、地产、民营银行、P2P等都是风险极高的项目，也出现了很多违规的行为。
无间道君指出，河南建业控股子公司杠杆率极高，所谓的中国500强企业不过是大而不强，经不起经济周期变化的风吹草动，资金链十分紧张如今退出中超和爆出欠薪的新闻，完全不出无间道君的意料之外多样化是河南建业控股子公司的DNA，所以这种DNA也遗传基因到了母子公司的控股子公司子子公司。
海立股份从原来的商业运营和会展销售业务，并购涉足医药行业，开始“大健康+大商业”双主业发展医药行业成为收入最大的销售业务，但无间道君指出对迪康药业的并购依然存在一定风险此外，海立股份虽然看起来是一家财务数据还可以的盈利子公司，但其实：。
（1）非经常性损益很多，2020年扣非归母净利润是亏损的；（2）收购迪康药业的净利润远比海立股份的净利润还多；（3）现金相对比较紧张，银行信用也不好本质上，海立股份不过是河南建业控股子公司和阎志资本运作的一枚棋子，只有散户吃亏，绝不会是大股东。
2月13日，陕鼓动力3.21亿关联收购控股子公司股东资产，就是明证（来源：专精服务注册登记制的总市值无间道APP）子公司治理存在巨大风险，对这样的子公司，只能警惕并远离！海立股份和陕鼓动力一样，会计事务所都是中审众环，黄晓华、吴杰、周晗，已经被证监会多次行政处罚，如果后面再在这两家子公司上爆出“为虎作伥”的事件也不奇怪。
最后，无间道君奉劝河南建业一句：靠多样化和高杠杆资本运作的时代已过去了，放下屠刀，回头是岸……免责声明：本报告（文章）是基于上市子公司的公众子公司属性、以上市子公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的独立第三方研究；总市值无间道力求报告（文章）所载内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本报告（文章）中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，总市值无间道不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。
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