8月25日晚间，正在谋求A+H挂牌上市的蜜蜂集团子公司终于迎来了捷伊进展，其依次向上交所双创板和联交所递交挂牌上市提出申请，公布招股书提出申请文档，这一速度可谓“无坚不摧”，此时距离其首度申明正式宣布挂牌上市计划仅仅过去一个多月值得一提的是，这也是蜜蜂集团子公司首度全面揭开销售业务大盘、销售总收入情况等核心统计数据及今后规划的“神秘盖头”。
招股书文档表明，蜜蜂集团子公司拟在A股和H股发售的新股发行数量总计不高于发售后股本的10%，发售后股本不高于300.3897万股（绿鞋前），这意味著将发售不高于30万股新股发行此次A股发售可引入绿鞋机制，超额配售权最高不少于15%。
募集资金将主要用于三个方向，即支持控制技术创新和信息控制技术投入、助推位数经济升级、加强亚洲地区合作并助推亚洲地区可持续发展经过十余年的发展，目前蜜蜂集团子公司已经进入稳定盈利期，去年营业总收入更是破千亿统计数据表明，2018本年度、2019本年度和2020年1~6月，该集团子公司依次实现营业总收入857.22亿、1206.18亿和725.28亿，同期，净利润依次达21.56亿、180.72亿及219.23亿。
王忠军等元老现身小股东子公司 挂牌上市后马化腾认购比率不少于8.8% 招股书附件申明了蜜蜂集团子公司最捷伊小股东认购情况，据介绍，该集团子公司控股小股东为苏州君瀚及苏州君澳，依次所持约29.86%及20.66%的股权，两子公司作为蜜蜂集团子公司的员工认购网络平台，发售顺利完成后，君瀚、君澳总计认购将不高于40%。
招股书文档与此同时表明，马化腾个人所持26.77万股蜜蜂股权，这意味著挂牌上市后其认购比率不少于8.8%，与此同时，马化腾还正式宣布捐助其所持的6.1万股蜜蜂股权，委托苏州云铂今后捐赠给他指定的公益组织值得关注的是，在蜜蜂集团子公司挂牌上市前夕的2020年6月份，还向苏州君瀚增发了25438万股股权。
此次增资顺利完成后，蜜蜂集团子公司共有32个小股东，其中，苏州阿里巴巴网络信息控制技术非常有限子公司认购比率为32.647%与此同时，全省社会保险公募基金是占股最大的外部小股东，为2.9%全省社会保障公募基金理事会原常务理事李超此前透露称，全省社会保险公募基金在A轮时投资蜜蜂78亿。
此外，置付（北京）投资中心（非常有限合资经营）、北京众付创业投资信息中心（非常有限合资经营）、中国财产保险（集团子公司）子公司、北京麒鸿投资中心（非常有限合资经营）、北京祺展投资中心（非常有限合资经营）等小股东的认购比率也均超1%企比比统计数据表明，这些小股东子公司中，元老扎堆。
比如华谊副董事长王忠军便是北京众付创业投资信息中心（非常有限合资经营）的小股东众所周知，恒隆集团子公司副董事长沈解放军、长叶蝠医疗董事张文顺等则是北京麒鸿投资中心（非常有限合资经营）的小股东众所周知究竟是金融创新网络平台还是信息控制技术子公司？蜜蜂集团子公司起步于2004年，其在招股书附件中将自己定位于中国领跑的位数缴付服务商和领跑的位数金融创新信息控制技术网络平台。
不过，蜜蜂集团子公司究竟是一家金融创新网络平台还是信息控制技术子公司，一直引发市场争议，而这一问题在招股书附件披露之后，答案也浮出水面具体来看，蜜蜂集团子公司的销售总收入总共由位数缴付与商家服务项目、位数金融创新信息控制技术网络平台、控制技术创新销售业务及其他三单项构成，2020年1~6月这两项占比依次为35.86%、63.39%和0.75%。
据介绍，蜜蜂集团子公司在位数金融创新领域采取的是开放网络平台策略，通过为金融创新机构输出控制技术服务项目获得总收入，因此，和蜜蜂链等控制技术创新销售业务这两大类均属于控制技术总收入，两项总计，蜜蜂集团子公司来自信息控制技术服务项目的总收入少于64%，成为其主要总收入来源由此可以发现，蜜蜂集团子公司整体销售业务其实更偏向于信息控制技术属性。
其位数金融创新信息控制技术网络平台经营与传统金融创新机构有何不同？不过，从上述构成可以发现，位数金融创新信息控制技术网络平台是蜜蜂集团子公司总收入的最重要来源，占比超6成，这块销售业务其实带有一些金融创新属性，但其销售业务经营模式与传统金融创新机构并不相同统计数据表明，在位数金融创新信息控制技术网络平台63.39%的比率中，微贷信息控制技术网络平台占比最高，达39.41%，理财信息控制技术网络平台和保险信息控制技术网络平台占比则依次为15.56%、8.42%。
据介绍，蜜蜂集团子公司的微贷信息控制技术网络平台主要面向未被服务项目或未被充分服务项目的消费者及小微经营者群体，服务项目其尚未得到满足的信贷需求，但在这一过程中，蜜蜂集团子公司只起“撮合”作用，独立风控、向用户放贷并收取利息的是背后的银行等持牌金融创新机构。
统计数据表明，蜜蜂集团子公司共计2.1万亿的信贷规模中，98%的资金来自合作银行和发售ABS也就是说，花呗、借呗、网商银行用户获得的贷款或者信贷额度，98%非子公司自有资金，这种模式一般被称为互联网联合贷款销售业务从逾期率指标来看，蜜蜂网络平台促成的信贷质量还不错，截至2017年末、2018年末、2019年末的消费信贷余额逾期率（逾期30天以上）依次为1.08%、1.43%及1.56%，同期，小微经营者信贷余额逾期率（逾期30天以上）则依次为1.29%、2.17%及2.03%。
那么，在该项销售业务中，蜜蜂集团子公司怎么赚钱呢？主要是向合作的金融创新机构收取信息控制技术服务项目费，也就是用蜜蜂集团子公司本身的控制技术能力，给金融创新机构推荐客户、做联合风控，开发或者营销产品理财信息控制技术网络平台方面，蜜蜂集团子公司已成为中国最大的线上理财服务项目网络平台，截至今年6月30日，子公司的理财信息控制技术网络平台促成的资产管理规模达40986亿，并与约170家资产管理子公司合作开展销售业务，其中包括中国绝大部分的公募基金子公司、领跑的保险子公司、银行和证券子公司。
保险信息控制技术网络平台方面，蜜蜂集团子公司也成为中国最大的线上保险服务项目网络平台，截至今年6月30日止12个月期间，该网络平台促成的保费及分摊金额为518亿，该项销售业务主要为设计开发控制技术创捷伊保险产品，如“好医保”、“全民保”，以及互助项目相互宝等。
依赖与金融创新机构互惠合作 交易费率波动将影响毛利率蜜蜂集团子公司在招股书附件中称，子公司的成功依赖于与金融创新机构的互惠合作关系，报告期内，位数金融创新信息控制技术网络平台总收入在子公司的总收入占比不断提高，预计将成为子公司今后增长的重要驱动因素。
因此，可以说在蜜蜂集团子公司的整体发展中，其与金融创新机构之间的合作力量不可忽视，但另一方面来看，与金融创新机构合作的成本及顺利与否也将直接关系到蜜蜂集团子公司的经营发展，目前，该集团子公司的金融创新机构合作伙伴已超2000目前，这一影响已经在蜜蜂集团子公司的财报中有所体现。
招股书附件中表明，蜜蜂集团子公司的营业成本主要包括向金融创新机构缴付的交易成本，包括为促成缴付宝网络平台上的交易而发生资金流入时，子公司向金融创新机构缴付的费用2017本年度~2020年上半年，交易成本占营业成本的百分比依次为81.58%、81.26%、77.19%和75.53%。
因此，金融创新机构收取的交易费率水平提高可能对子公司的利润率产生不利影响例如，蜜蜂集团子公司的毛利率从2017年的63.72%降至2018年的52.28%，就主要是由于当年金融创新机构根据市场费率续签协议，向子公司收取的交易费率上涨所致。
“如果今后交易费率以及任何其他费用或成本增加，且子公司无法提升收费水平，子公司的经营成果将会受到重大不利影响”蜜蜂集团子公司在招股书附件中坦言位数缴付与商家服务项目总收入占比下降 缴付宝行业份额仍超50% 蜜蜂集团子公司另一大总收入来源于位数缴付与商家服务项目，今年上半年占比为35.86%。
贝壳财经记者注意到，与位数金融创新信息控制技术网络平台总收入占比不断提高形成鲜明对比的是，自2017年以来，位数缴付与商家服务项目占比则持续下降，当年，这一比率还有54.88%，2018年、2019年则依次降至51.75%及43.03%。
不过，该项销售业务占比的下降并不意味著缴付宝已经开始“失去市场”，统计数据表明，目前缴付宝已连接国内超10亿用户，截止到6月30日的12月内，缴付宝网络平台上顺利完成的总缴付交易量为118万亿，同期中国位数缴付交易金额为201万亿，这也意味著缴付宝的行业份额仍少于50%。
蜜蜂集团子公司方面表示，对于普通用户而言，缴付宝APP不仅是位数缴付手段，也是位数金融创新服务项目和位数生活服务项目的入口，位数缴付是消费者日常生活和位数金融创捷伊基础设施，对拓展缴付宝APP对于线上及线下用户的触达起到了至关重要的作用。
蜜蜂集团子公司的控制技术创新销售业务及其他总收入目前占比仍较低，仅有0.75%招股书附件中称，子公司通过提供各类控制技术创新控制技术服务项目、以及行政及支持服务项目取得控制技术创新销售业务及其他总收入，控制技术创新销售业务包含蜜蜂链控制技术服务项目、金融创新云控制技术服务项目等多项控制技术创新控制技术服务项目，2019年开始，子公司从蜜蜂链取得总收入，行政及支持服务项目主要为向阿里巴巴集团子公司及网商银行等关联方提供。
蜜蜂第一、第二大客户均是阿里系子公司显然，蜜蜂集团子公司属于阿里系子公司，其主要小股东就是阿里系子公司，但值得关注的是，蜜蜂集团子公司的主要客户也来源于阿里系子公司招股书附件表明，阿里巴巴集团子公司在报告期内各期均为蜜蜂集团子公司的第一大客户，2017本年度~2020年上半年，蜜蜂集团子公司向阿里巴巴集团子公司提供服务项目取得的总收入，占子公司当期营业总收入比率依次为8.89%、9.16%、8.10%和6.16%。
据介绍，蜜蜂集团子公司与阿里巴巴集团子公司经常性关联交易主要包括缴付处理和担保交易服务项目、知识产权交叉许可、统计数据共享、中小企业贷款合作等网商银行在报告期内各期则均为蜜蜂集团子公司第二大客户，且占比逐步扩大，同期，蜜蜂集团子公司向网商银行提供服务项目取得的总收入，占子公司当期营业总收入比率依次为2.67%、5.20%、5.25%和6.16%。
蜜蜂集团子公司与网商银行相关的交易则主要包括控制技术服务项目、缴付服务项目、行政和支持服务项目等其中，控制技术服务项目是“大头”另外，阿里巴巴集团子公司也是蜜蜂集团子公司的重要供应商，2017本年度~今年上半年，蜜蜂集团子公司采购阿里巴巴集团子公司的服务项目和资产的相应采购金额总计占子公司当期采购总额比率依次达15.14%、3.31%、9.70%和8.17%。
透露控制技术家底 参与位数人民币研发据介绍，蜜蜂集团子公司此次募集资金将主要用于三个方向：支持控制技术创新和信息控制技术投入、助推位数经济升级、加强亚洲地区合作并助推亚洲地区可持续发展招股书附件表明，募集资金投资方向中，进一步支持控制技术创新、信息控制技术的投入占比最高，达40%，此外，助推位数经济升级、加强亚洲地区合作并助推亚洲地区可持续发展占比则依次为30%及10%。
值得一提的是，在招股书附件中，蜜蜂集团子公司也第一次亮出了控制技术家底，包括26项自主研发核心控制技术产品，18项世界级和国家级核心控制技术奖项，以及在亚洲地区40个国家和地区拥有的26279项专利或专利提出申请从披露信息来看，蜜蜂集团子公司的硬核控制技术能力覆盖了人工智能、风控、安全、区块链、计算及控制技术基础设施等硬核信息控制技术领域，包括信贷风险管理网络平台、智能投顾网络平台、智能风控引擎AlphaRisk、安全切面防御体系、跨链可信统计数据连接服务项目、金融创新级分布式控制技术架构SOFAStack等。
特别值得关注的是，招股书附件中还提到了位数人民币的相关内容，2017 年末，中国人民银行开始组织部分实力雄厚的商业机构共同开展位数人民币体系(DC/EP)的研发，蜜蜂集团子公司是其中众所周知目前，位数人民币仍处于试点测试阶段，相关产品设计及制度安排等仍在不断地迭代和完善。
据介绍，位数人民币何时正式推出没有时间表，尚难以评估该项工作对子公司的销售业务、财务状况和经营成果的影响蜜蜂集团子公司提到，两年多来，子公司积极参与位数人民币研发试验，并根据中国人民银行安排，准备在深圳、苏州、雄安、成都及今后的冬奥会场景的内部封闭试点测试工作。
位数人民币是人民币的位数化形式，定位于流通中货币(M0)， 不同于一般的电子缴付工具另外，蜜蜂集团子公司还披露了今后重点研发的核心控制技术领域，包括大规模共识算法、主动风控、算力升维等多个方面新京报贝壳财经记者 潘亦纯 编辑 李薇佳 校对 张彦君 。
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