来源：金融时报作者：凤鸣镇去年，海南高院判决批准了《海航集团等三百二十一家公司实质合并重组案重组计划》，拟透过成立私有财产证券公司，以证券公司份额所欠付务据此，部分证券公司公司已上报计划参加竞标做为法定四种宣告破产流程之一的重组制度，再者可以挽救符合产业政策、有市场前景的困难民营企业，助其“涅公式重生”；另再者又可以使债务人取得整体上高于民营企业宣告破产托管所得到的支付，可谓实现双赢基础上的“帕雷托改进”。
目前，转卖式重组是宣告破产民营企业主要就采用的方式，然而小型民营控股公司法律条文关系复杂、债权负债分散、土地权属不明等瑕疵及金融资产庞大等因素都直接影响重组计划的破冰，使战略投资人“望而却步”将证券公司机制引入民营企业宣告破产重组，不仅能有效率隔绝信用风险、保证偿付金融资产的安全可靠；同时借力投保人讨论会的高效重大决策，协助宣告破产民营企业对低效率金融资产进行处理、为不良债权化解提供更多过渡期，有助于进一步提高债务人的综合性受偿率。
民营企业宣告破产重组销售业务私法基础我国对于民营企业宣告破产重组的法律条文法规主要就表现为三个期第一期为2007年出台的成格二明确规定，即《民营企业宣告物权法》《最高人民检察院有关该案民营企业宣告破产刑事案件指定管理人的明确规定》《最高人民检察院有关该案民营企业宣告破产刑事案件确定管理人报酬的明确规定》；第二期为三部判例，即《民营企业宣告物权法判例四至三》（2011-2019）；第三期为“九民纪要”中第十章有关宣告破产纠纷刑事案件的该案（2019）、民法典（2020）、《最高法、发改委有关为新时代加快完善社会主义市场经济体制提供更多司法服务项目和保证的意见》（2020）等。
相对于宣告破产托管，重组再者能使债务人获得更高的综合性受偿率，尽可能保证其合法权益；另再者也能使宣告破产民营企业整合再生，维护职工权益和社会稳定相对于宣告破产庭外和解只是透过协商减轻负债，化解短期资金问题，重组具有更高的实用性，凸显了“授人以鱼”不如“少击众”的理念，透过负债经营方式计划和股份调整计划的结构设计、重组计划的继续执行与监督，从根本上化解民营企业的经营方式问题。
从重组计划的制定与继续执行上看，重组有着极为严格的法定流程其中，重组计划提案的结构设计对整个重组流程的破冰至关重要重组计划提案只有获得各表决组透过或人民检察院强制判决透过时，重组计划方可进入继续执行期一旦重组计划提案未获透过或强裁透过，人民检察院依法判决重组流程终结，宣告负债人宣告破产。
民营企业宣告破产重组中证券公司参予叙尔热雷县据统计，2020年全年宣告破产重组刑事案件5183个，比2019年增长133％虽然重组刑事案件逐年增长，但在法律条文明确规定的四种宣告破产流程中，重组占比只有10％，庭外和解不到1％2021年8月，全国人大常委会执法督查组印发有关检查《中华人民共和国民营企业宣告物权法》实施情况的报告，提出要大力发挥重组制度作用。
加强对具有重组价值宣告破产民营企业的甄别，探索实施“转卖式重组”等新模式，促进一些小型民营信用风险得到有效率化解证券公司参予民营企业宣告破产重组销售业务，将重组民营企业股份以及一些待处理金融资产做为证券公司财产成立私有财产证券公司，做为宣告破产重组计划的有机组成部分，综合性运用多种偿付方式，有助于促进重组销售业务顺利破冰，优势明显。
一是有效率隔绝信用风险阻断宣告破产民营企业潜在负债对偿付金融资产的影响，保证偿付金融资产安全可靠二是提升重大决策效率借力投保人讨论会、投保人常务委员会等分层重大决策，提高效率三是满足用户多方需求证券公司公司可结合宣告破产民营企业的具体情况，分别在转卖式重组、存续式重组、留债网络平台、回售网络平台中提供更多对应的服务项目内容，满足用户多方需求。
根据中国信登证券公司登记系统显示，目前已成立的民营企业宣告破产重组证券公司主要就包括建信证券公司的“飞燕系列产品”以及平安证券公司的“北极1号”两种模式建信证券公司的“飞燕系列产品”成立索莱米自益证券公司，后续进行受益权份额转让，按照重组约定比例进行金融资产置换，债务人成为新的投保人，委托人持有债务人对其自身的债权，债权负债关系归于委托人一方（即债的混同）导致债权负债消灭。
平安证券公司的“北极1号”较之前已成功破冰的渤钢集团、天津物产重组销售业务，有了许多创新首先，直接根据法院判决，以债务人清单为依据，成立债务人为投保人的他益证券公司，省去后续重组民营企业逐个向债务人转让证券公司受益权的手续，提高效率。
其次，直接透过法院判决，在重组计划中明确投保人常委会以及金融资产服务项目管理机构，避免后续召开几百人乃至几千人的投保人会议，简化流程最后，给予受托人对流程性事项和可能影响投保人实际权益的金额不超过一定金额的实体性事项具有自主决定权。
相关建议一是发挥证券公司优势，多措并举参予民营企业宣告破产重组销售业务证券公司公司可以充分发挥自身优势，在预重组期协助民营企业进行债权分类，确定重组范围；在重组计划制定期，将争议金融资产装入证券公司计划，隔绝信用风险的同索莱米低效率金融资产的处理腾挪时间，积极推进重组计划的继续执行。
除了提供更多受益权登记、分层重大决策、日常管理、清收处理等服务项目外，证券公司公司还可以综合性施策，透过为重组投资人提供更多配资、直接向宣告破产重组民营企业提供更多融资、对接负债重组ABS销售业务等方式深度参予民营企业宣告破产重组，彰显受托人专业优势及责任担当，维护金融生态健康。
二是完善配套机制，有效率发挥重组机制的“挽救”功能重组能否让陷入困境的民营企业摆脱财务危机、恢复正常运营、提升产业层次，还需要配套机制的完善与保证《有关完善民营企业宣告破产配套制度保证管理人依法履职进一步优化营商环境的意见（征求意见稿）》明确提出要加强对宣告破产重组民营企业的融资支持，鼓励符合条件的金融机构依法成立不良金融资产处理基金，参予民营企业重组。
此外，还应做好税收优化管理及相关服务项目措施，进一步完善信用修复机制，促进民营信用重建
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