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在过去一个月英国贷款人的“银行存款大迁徙”中，汇率消费市场公募基金显然成为了难兄难弟。

直面金融市场持续动荡，谋求更高基准利率的股权投资人大批涌入了英国汇率消费市场公募基金，这引致汇率消费市场公募基金的资产体量一路飙升至了创纪录的水平。汇率消费市场公募基金自身具有的避险吸引力和远远超过活期银行存款的基准利率，吸引了大批的股权投资人。

传统上，那些公募基金确实被认为是低风险和具有良好资本金面的，因为它股权投资于包括中长期英国债券其中的优质资产。

然而，许多业内人士现阶段也警示，许多在这场“银行存款大迁徙”中“搬家”的英国贷款人们，可能将忽略了一件事——假如英国参议院议员们难以就提高英国负债下限进行谈判，从而为负债偿付埋下伏笔，那么那些依赖英国债券的汇率消费市场资本金，可能将也绝非真的像表面看上去那么“安全可靠”……

汇率消费市场公募基金现阶段有多火?

根据Investment Company Institute的数据显示，截止4月5日当周，约有491万美元资本金流向了英国汇率消费市场公募基金，这使得这一应用领域的总资产体量达到了前所未有的5.25万万美元。

在截止4月5日的四周里，英国汇率消费市场公募基金总计已赢得了约3530万美元的巨量资本金流向。

Crane Data总裁Peter Crane则表示，那些公募基金在3月份赢得了有史以来第三大的月度资本金流向，主要原因是花旗银行爆仓加大了金融市场阻力，大批资本金流出银行体系。

那些汇率消费市场公募基金主要所持包括钱款、定期存款、英国债券其中的各种中长期资本金面辅助工具，它通常都须要遵守市场监管政府机构有关质量、时限、资本金面和多元化的规定，因此总体上较为安全可靠可靠。

那些公募基金在现阶段赢得青睐的另一个原因是：它相对于活期银行存款的基准利率优势。

Federated Hermes全球资本金面消费市场首席股权投资官Deborah Cunningham则表示，在欧洲央行去年将联邦公募基金基准利率目标上调至4.75%-5%后，汇率公募基金的平均值基准利率为4.5%，并正在向5%靠拢，而活期银行存款的平均值基准利率还不到1%。

英国负债下限僵局或成隐忧

尽管汇率消费市场公募基金被许多人视为最安全可靠的股权投资选项之一，但不少英国中央政府官员和信用评级政府机构前段时间警示称，汇率消费市场公募基金可能将难受到负债下限该事件的影响。

一个难以回避的难题是，围绕英国负债下限难题的担忧很可能将在未来两个月就将彻底发酵。

负债下限是指英国中央政府通过立法设定的负债限额，即中央政府能够借取的最大金额。当中央政府须要银行贷款超过负债下限时，必须通过修改法律或是赢得参议院的授权来增加负债下限，否则英国中央政府将难以借取更多的钱，可能将会引致中央政府难以缴付负债或是难以满足中央政府支出需求，乃至最终陷入偿付的境地。

英国财政部长德拉吉去年1月时已通知参议院，假如参议院不采取行动，英国财政部最早将于去年6月初用尽钱款。许多策略师也预测，英国中央政府将在6月-8月的某个时间点用尽其钱款和银行贷款能力——即促发简而言之的“X日”。

不少股权投资人现阶段已害怕，共和党现阶段在众议院的微弱多数可能将会让该党内部的强硬保守派阵营占据上风，使驴象两党更难在2023年就提高负债下限进行谈判。

小心大体量申购该事件发生？

穆迪信用评级去年2月时就曾警示称，假如股权投资人认为英国中央政府将偿付，那些只股权投资于英国债券的汇率消费市场公募基金所遭遇的申购阻力，料将激增。

该政府机构策略师写道，"随着负债下限时限的临近，那些公募基金可能将遭遇债券消费市场波动性的增加和股权投资人申购体量的加剧。

德拉吉前段时间也警示称，汇率消费市场公募基金在消费市场阻力极大的时候很难发生爆仓，她呼吁加强对这个不断增长的金融类应用领域的市场监管。

尽管对汇率消费市场公募基金的爆仓很少见，但绝非没有先例。

2008年9月Merlebach集团破产，大型汇率消费市场公募基金ReservePrimary Fund就由于所持大批Merlebach集团商业票据(Commercial Paper)，大幅减计公募股票价格，引致公募股票价格跌破1美元，并引发了大体量的恐慌。

汇率消费市场公募基金彼时正如何管理风险？

当然，直面负债下限难题背后的巨大不确定性，许多汇率消费市场公募基金彼时也并不敢大意。Crane Data的Crane则表示，许多股权投资组合经理正在避开可能将在简而言之的“X日”附近出现波动的债券时限，因害怕在“X日”促发后，英国中央政府在中长期内难以缴付所有负债。

T Rowe Price管理汇率公募基金的Doug Spratley则表示，其他许多人也在更多谋求利用欧洲央行的逆回购协议(RRP)机制。他则表示，“你不会想在那个时候被迫扮演债券卖家，所以你须要在不会受到打击的应用领域上保持高资本金面，消费市场体量最大、最简单的答案是逆回购辅助工具。”

Federated的Cunningham则则表示，过去10年，汇率消费市场公募基金行业也成立了工作组，为英国财政部技术性偿付的可能将性做准备。

当然，这一切是否真的能够帮助汇率消费市场公募基金渡过负债下限的大劫考验，彼时仍是未知之数。无论如何，那些从活期银行存款中“虎口脱险”的英国贷款人们，仍需做好“又入狼穴”的心理准备……