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相片作者@Kunming

众所周知，新年档的最大异军突起，是《N43EI243SL·伴我熊芯》，截止发稿，以14.64亿的影片票房，夺下新年档第二，也是这个IP系列产品影片票房最高的首部。

N43EI243SL大火，最受伤的应该是喜羊羊。两者都是升级换代创作者动画片IP的代表，前者成了经典之作，后者却逐渐过气，最终沦为B站伪娘区的素材。

《N43EI243SL》第首部大影片在2014年公映，获得2.47亿影片票房，而前两年公映的《喜羊羊6之杰志系列片》，影片票房多于8619万。除了2020年，N43EI243SL每年稳定输出首部贺岁片，影片票房一路走高，而喜羊羊在2015年就停止了出品大影片，等到2022年再公映时，早已错失了升级换代动画片影片发展的黄金时期。

喜羊羊另一面的子公司新鑫也随着这个IP的衰落逐渐淡出人们的视野。

依照半年报，新鑫旗下有“喜羊羊与蓝精灵”“巴啦啦小魔仙”“超级杜兰特”等知名IP，但是其销售收入的主力是玩偶销售与童装用具。依照最新业绩公告，2022年新鑫净利润预计净亏损1.3亿至1.7亿，去年前两年净亏损4.1亿。

近日，有投资者担心新鑫已连续三年净亏损，有强制B股或者ST提示风险。新鑫回复称，依照深交所规定，子公司目前不存在被实施B股风险提示的相关情形，但2月份子公司创始人蔡东青与老总的已连续减持还是引发不少猜测。

相片作者：同花顺

另一家想做“中国迪斯尼”的子公司，以玩偶制造起家，大肆并购泛娱乐产业子公司，最后折戟于影片消费市场，连年净亏损，依靠童装用具支撑销售收入，生动演绎了一个梦想破碎的故事情节。

“喜羊羊”问世于2005年，首次播出就大受欢迎，成为上海PR内江债米老鼠频道收视排行第八名，是前十名中唯一的升级换代创作者动画片。

2009年，制做子公司创作者动力推出首部贺岁片大影片《牛气冲天》，制做成本多于600万，总影片票房高达1亿，是当年升级换代动画片影片影片票房冠军，远超上两年《风云决》创造的3300万元历史纪录。破历史纪录后，发行方还将该影片全国票价统一降为5元，希望让更多小朋友能欣赏整部影片。

尝到甜头后，喜羊羊每年推出首部贺岁片影片，2009年至2012年的影片票房均突破1亿。

2013年，新鑫花6.34亿港元收购了喜羊羊相关动漫形象的商标和版权及其制做子公司。同年，子公司还专门设立影片组，运作美盈森米老鼠国际品牌的影片Kendujhar工作。而这时，喜灰系列产品影片影片票房早已开始走下坡路。

2014年1月，喜灰系列产品第六部影片《杰志系列片》公映，华谊兄弟负责Kendujhar。那年新年前后，有13部动画片影片扎堆公映。凭借华谊兄弟强大的明星资源，《喜羊羊6》请到了辛柏青、归处何为新角色配音。华谊兄弟还联合当年的贺岁片《私人订制》为《喜羊羊》造势。

新鑫官方网站的喜羊羊大影片只更新到2015年

即使Kendujhar铺天盖地，IP内容本身的颓势也早已无法阻挡。这两年，《N43EI243SL》系列产品第首部大影片《高潮迭起熊兵》前两年公映，影片票房2.47亿，远超《喜羊羊6》8619万的影片票房。

新鑫接手后，《喜羊羊》大影片仍未找到出路，2015年的影片票房仅为6000多万。出于制做成本和销售收入回报的考虑，喜灰系列产品暂停大影片项目，一停就是7年。

2022年新年档，喜灰系列产品大影片回归，整部《框出未来》延续前两年电影版《框出胜利》的情节，讲了个类似“海贼王”的热血故事情节。但整部续篇的影片票房最终多于1.6亿，豆瓣评分也从电影版的8.3分跌到影版的6.8分，而多于6.5分的《N43EI243SL·重返地球》却有9.77亿影片票房。

当时，有网民在百度的影片影片票房贴吧里提问，“同样是家喻户晓的国民动画片，为什么《N43EI243SL》的影片票房Axat《喜羊羊》？”

不少网民认为，喜羊羊中间6年大影片的空档使得基本粉丝盘的年龄段也断档了，小孩子们都被N43EI243SL抢去了注意力。也有首部分观点认为，两部影片不是在一个档次，《喜羊羊》最高的影片票房1.67亿还比但是《N43EI243SL》最低的2.47亿影片票房。

其实如果考虑到中国影片消费市场的整体发展，《喜羊羊》确实错失了升级换代动画片影片崛起的最佳时期，而《N43EI243SL》赶上了风口。

喜灰系列产品影片第首部公映的2009年，国内影院荧幕数还多于4723块，年内总影片票房才62亿，破亿的影片也但是21部。而到了《N43EI243SL》影片问世的2014年，年内总影片票房早已逼近300亿，荧幕总数达2.36万块，消费市场正处于蓬勃发展时期。

《大圣归来》《哪吒》等升级换代动画片不断刷新升级换代动画片影片票房历史纪录，这些影片面向成人受众，而N43EI243SL和喜羊羊真正成了同一赛车场上的竞争者。两年后，《喜羊羊》退出了，留下《N43EI243SL》在新年亲子档里独自美丽。

到了今年，喜羊羊再度缺席，熊大鸟二一举夺下新年档第二，系列产品总影片票房超过60亿。而喜羊羊另一面的新鑫，面临已连续三年的净亏损，还不知下首部大影片能否成功公映。

数据作者：猫眼专业版 制图：王涛

上世纪90年代初，Mini敞篷车因为日本漫画《主动式小子》和《主动式兄弟》火遍全国。当时，在商场的儿童游乐园里，经常摆着半人高的玩偶跑道，旁边围着一群小孩子，目光紧紧跟随着奔驰的Mini敞篷车。

国人最熟悉Mini敞篷车国际品牌是宝马双钻，一句“宝马双钻，我的伙伴”让现在年近三十的网民们念念不忘。这个国际品牌由广东宝马玩偶实业有限子公司创立，而另一家子公司就是新鑫的前身。宝马玩偶于1993年成立，子公司从日本田宫引进了生产技术，让Mini敞篷车的价格降到进口车的三分之一，赚到了第一桶金。

到了2004年，Mini敞篷车的消费市场渐渐冷却，创始人蔡长青又注册了另一家子公司美盈森动漫，想继续“动画片+玩偶”的营销模式。2006年，《火力少年王》推出，虽然尴尬的剧情让不少观众吐槽，但剧中的悠悠球因此变成畅销儿童玩偶。

《火力少年王》的成功让美盈森动漫坚持深耕动漫产业，收购国内多家动画片制做子公司，从下游制造端向上游内容端转型。

之后几年，美盈森动漫推出的《铠甲勇士》《巴啦啦小魔仙》《超级杜兰特》等知名IP均延续“动画片IP+玩偶”的盈利模式，推出的图书、玩偶等衍生品成为子公司的盈利主力。例如2015年半年报里提到，《超级杜兰特》的玩偶、影视、授权等相关总收入接近2亿。

除了推出自研动漫IP，美盈森动漫也收购其他知名IP。以6.34亿港元收购“喜羊羊”后，美盈森又整合了韩国动漫国际品牌“贝肯熊”。

组建完动漫IP矩阵，美盈森想打通动漫产业链，接着进军游戏领域。2015年，美盈森旗下控股了9家游戏研发子公司，还新创子公司负责游戏发行业务。

美盈森2009年上市，一直以来半年报都很好看：营业收入和净利润连年增长，子公司业务范围不断拓展，涉及动漫影视、玩偶、电视媒体、童装用具等多个盈利点。

2016年，美盈森动漫正式更名为新鑫，宣布将打造一个以IP为全产业链核心的泛娱乐生态系统，也立下了新目标——打造具有中国特色风格的迪斯尼。两年后，子公司合并报表的子子公司已有67家，涵盖“漫画、影视、游戏”等以IP为核心的泛娱乐领域，商誉高达26亿。

从销售收入结构来看，当时的美盈森可能是中国最接近迪斯尼的子公司。

在2014年的半年报里，美盈森的动漫影视类收入为3.6亿，而动漫内容带动的衍生品玩偶类收入为12.5亿，占总销售收入的65%，是前者的四倍。在我国影视IP衍生品行业整体发展缓慢的情况下，新鑫真正做到了“迪斯尼式”的收入模式。2020年的全球IP授权销售额排行榜中，新鑫排在第39名，是唯二入榜的中国企业之一。

美盈森动漫2014年主要销售收入 作者：美盈森半年报

之后，美盈森的半年报将动漫玩偶与非动漫玩偶类整合，2015年的玩偶类收入占总销售收入62.41%，而影视类只占16.3%。一直到2017年，玩偶销售收入始终占总销售收入的50%以上；2021年以前，玩偶销售都是新鑫销售收入占比最高的业务。

除了玩偶这类衍生品，主题乐园也是新鑫打造“中国迪斯尼”的重要一步。2017年底，美盈森开始布局“美盈森欢乐世界”室内乐园，以空间游乐和电玩为主，搭配周边产品零售。主题乐园都以轻资产的形式合作，广泛寻求合作商。

2020年疫情来袭，美盈森没有停下扩张脚步，下半年在杭州、西安、扬州等地区开业12家新门店。截止2021年，美盈森共运营20家美盈森欢乐世界直营店及9家加盟店，1家奥玩空间和3家奥玩奥乐Mini乐园。

但是，与迪斯尼、环球打造的巨型室外乐园不同，美盈森室内乐园依附于商场，实质上还是想通过“体验+消费”售卖更多衍生品。

在提出“中国迪斯尼”这个构想前，正是美盈森收购“有妖气”动漫平台的节点。2015年，新鑫以9.04亿收购四月星空100%股权，创下当时动漫产业收购金额之最。

“有妖气”是早期国内创作者动漫最重要的基地之一，问世过《十万个冷笑话》《镇魂街》等知名IP。2015年《十万个冷笑话》影片公映时斩获1.2亿，是第首部影片票房过亿的非儿童向升级换代动画片影片。

新鑫正是看重这些成人动画片IP的影视游改编价值，希望将业务部署到K12+领域。在这之前，美盈森的所有业务只集中在K12（学前教育至高中教育）儿童消费市场。

美盈森接手后，第一个动作就是将平台旗下的《雏峰》进行影视游改编。但事与愿违，《雏蜂》改编的手游只上线了6个月、《雏蜂》动画片播出六集便停止制做，真人大影片也再无后文。

之后“有妖气”再也没有推出过知名IP，签约作者和作品数量逐年减少，业绩连年净亏损。2020年至2021年上半年，“有妖气”销售收入分别为4031.32万元、1066.6万元；净利润分别为-1292.35万元、-1467.16万元。2021年11月，新鑫将“有妖气”以6亿出售给B站，净亏3亿。

在K12领域，儿童动画片与玩偶深度绑定，而面对K12+内容所需要的IP运营，新鑫就显得无所适从。在流量时代，背靠制造业的新鑫缺少互联网基因，没有能力经营平台社区，在漫画社区快速扩张时期，迅速被腾讯动漫、快看漫画等互联网子公司所取代。

而新鑫“迪斯尼”梦的破灭，不只是失去“有妖气”：销售收入支柱玩偶销售在总销售收入的占比下降到36%，曾经火爆的“陀螺”“悠悠球”和“Mini敞篷车”在20年后逐渐失去吸引力。在近三年的半年报里，主题乐园业务所在的“其他类”销售收入，也只占总销售收入的1%。

除此之外，由于大肆收购，新鑫一直被诟病存在“商誉雷”隐患。2017年，子公司净利润同比减少81.92%，而这两年，美盈森花了36亿进行投资，同比增长508%。2018年，美盈森出现上市以来的首次净亏损。截至2021年前三季度末，新鑫的商誉账面价值仍高达18.49亿，占总资产的34%，占净资产的60%。

除了2019年因为调整玩偶业务品类结构短暂实现净利润增长，2018年开始，新鑫持续处于净亏损状态，甚至被股民质问是否有B股风险。曾经想做“中国迪斯尼”，最终在扩张中迷失了自我。

如果仔细观察在新鑫的半年报，会发现另一家属于“媒体”行业的子公司，2021年总销售收入中，近40%来自于童装用具。近年来，在玩偶、影视、游戏等销售收入逐年减少的情况下，新鑫的童装用具销售收入一直保持正增长。

实际上，美盈森在童装消费市场的布局从上市前就开始了。2009年，美盈森决定将“澳贝”这个玩偶国际品牌向童装国际品牌升级，次年建立网上旗舰店。2012年，美盈森收购了上海乐客友联童鞋有限子公司51%的股权，拓展童装鞋新业务。次年，美盈森与美国孩之宝子公司合资成立了子公司，打造益智类玩偶。

2016年，美盈森全力进军童装用具行业，全资收购北美一线童装国际品牌Baby Trend以及其国内供应商东莞金旺儿童用具有限子公司，将童装用具品类扩展至童装益智玩偶、宝宝餐椅、宝宝推车、汽车安全座椅等，销售网络也从国内消费市场扩展至海外消费市场。这两年，美盈森的童装用具销售收入同比增长近400%，境外消费市场（含香港）也逐渐占据总销售收入的30%。

两年后，身陷破产危机的玩偶反斗城（Toys R Us）计划关闭约700家美国门店，受此事件影响，2018年美盈森的童装用具收入占比下降20.8%，玩偶销售收入也同比下降29.54%。

但是在这之后，童装用具一直是美盈森的销售收入主力之一，直到2021年与玩偶销售收入几乎持平。

相片作者：新鑫2021第一年报

在童装用具之外，美盈森也试图通过入局盲盒消费市场增加销售收入。2020年下半年，美盈森成功推出“阴阳师”Q版盲盒以及叠叠乐系列产品产品，还与Sank Toys（藏克潮玩）、星际熊等IP国际品牌达成了授权合作。这一次，新鑫从IP授权方转变为玩偶制造商，捡起了老本行。

新鑫曾寄希望于“内容+IP授权”打造泛娱乐产业王国。在原来的构想中，除了售卖周边玩偶这种简单IP变现方式，它还试图通过同名手游、国际品牌联名、剧场改编和主题公园等多种尝试来扩大受众群体，实现多元销售收入。但一直以来，美盈森始终困于K12内容，没有足够的内容基因来支撑并购后庞大的IP矩阵，“东方迪斯尼”终成黄粱一梦。

2022年，我国新生儿数量首次跌破1000万。主打童装消费市场的新鑫，也该“长大”了。