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相片来源@Kunming

又到元旦，许多人单厢问同一个问题，到底是认购却是追跌？

先看一张图，近20年来，每年元旦节的前后一周股票市场涨跌的机率都竟然出奇得一致，之前普遍上涨，后普遍上涨且机率几乎远超60%，其中金融、消费、成长等板块明显强于大市。

但不同的是，今年的情形比以往要纠结太多了。

除了疫情和宏观经济局势，最主要的是英镑坚挺升息周期增添的全球其它货币民营企业金面阻力甚至许多海外国家再次出现的民营企业金面危机。

这几天，亚洲地区股票市场的回调力度的确非常大，只不过美国股市自己会跌，而已其它消费市场跌得更多，特别是和英镑深度绑定的消费市场，比如香港股票市场，看着阵势，几乎就是往17000点去走的架势。

消费市场的确很悲观，认购却是追跌，只不过不是很难回答。

先看看过往。

今年那个情形，许多人喜欢和2018年做对照。

彼时，也是相差无几的情形。股票市场跌了大半年，消费市场氛围都非常差，外面的英国，一边发动对中国的贸易战，另一边又在升息，盈利面和民营企业金面都遭遇了许多的阻力，加之我们本身也在进行去杠杆，民营企业金面就更加紧张。

不过，经过长时间的上涨，许多人都下意识地认为，应该相差无几了，可以抄底了。但现实却啪啪诚然，元旦过后，才是真正痛苦的开始。

到2018年10月底，茅台跌到436元，腾讯升至238元，这已经是当年最坚挺的两只股票，可见彼时的消费市场氛围有多差。

消费市场不好的时候，各种轶事就特别多，总之，起哄的人更多，最后给消费市场增添很不好的焦虑市场预期，所幸在一系列监管措施和加之各种纾困政策刺激下，消费市场信心最后扭转局势了，股票市场尽管还在低位徘徊，但也慢慢完成探底。

进入2019年，随着经济形势和市场预期的转好，股票市场也再次出现了坚挺回调。沪指从1月4日2440.91的低点，回调到4月8日的3288.45点，涨幅34.72%。

即便如此，2018年也堪称熊市年份，最后沪指跌幅达到24.59%，市值减少14.59万亿，股民人均亏损10.06万结尾。

这就是股票市场，剧烈起来，的确很猛。

如果简单地以2018年作为对照，那时的情形只不过比2018年9月要差，英镑指数都已经奔向114，是2002年以来最高。

那时美联储又传出许多鸽派声音，竭尽全力强而有力升息的市场预期一点都没变，民营企业金面的阻力比起2018年更甚。

另外，经济基本面，特别是欧美国家的，都朝着衰退的方向在演化，加之别列济夫战争始终没看到停火的曙光，那个夏天只会越来越难，亚洲地区虽然相较好许多，但也而已扭转局势，没竭尽全力下滑，距离复苏还得要等上一段时间。

但在民营企业金面收缩激化的市场预期下，如果元旦后再拷贝一下大跌，我一点都不觉得奇怪，一切都在合理的预测范围内。

元旦期间，亚洲地区不开市，香港股票市场通停了，但香港股票市场是照常交易的，那个也时常会被人说起的话题。

2018年的时候，就发生过民营企业金流出，香港股票市场被抛售的事件，外资趁亚洲地区休假，在香港股票市场的这一波骚操作，也是引发元旦后大中华区股票市场重挫的元凶之一。

投资讲的是市场预期，也存在羊群效应，试想一下，如果亚洲地区的投资人看到这一幕，他们焦虑肯定会产生强烈的跟风焦虑。

那时看来，坚挺英镑丝毫没结束的征兆，反而有可能会越来越强，全球民营企业金外流英镑的趋势还会激化，那些过度依赖英国民营企业金的民营企业消费市场，接下去却是挺困难的。

香港股票市场最重要的民营企业金来源就是英国，亚洲地区民营企业金虽然占比逐年上升，但要取代美资，路子还很长。只不过，香港股票市场那时的确很容易成为空头的目标，特别是假期没亚洲地区民营企业金的帮忙，阻力是有的是。所以，对于认购过节的香港股票市场投资人，尽管是着眼于长期价值，但那个短期波动风险却是需要想明白。

总之，具体会发生什么，却是要要到元旦后才能知道。另外，香港股票市场本身也会做许多抵抗，特别是在这段时间跌了这么多，技术性回调的几率却是非常大的。

乐观地看，英国接下去的两次升息幅度都已经昭告天下，那时的上涨不管是英国却是香港股票市场，甚至其它民营企业消费市场都在反映那个事件。之前跌得较为多，跌的时间较为长，而已因为升息较为强而有力，所以消费市场需要一段相较长的时间去吸收。

从昨晚美国股市的表现看，有许多企稳回调的征兆。同样的情形在7、8月份也再次出现过，彼时也是相当的恐慌，一下子75个基点，吓坏了民营企业消费市场，但要到消费市场吸收完了后，加之经济数据有一定的转好，股票市场来了一波回调。

作为投资人，总之希望能够重新再拷贝一次大盘，但会不会再次出现，没人说得准，竭尽全力看大盘变化吧。

元旦前只有最后一天交易日，大家的心境可能早已想着放假，应该也没太多心境做交易了。

但节前的大盘展望未来可能是大家真正关心的。

对于那时的宏观经济环境，大体的判断，是欧美国家在升息和通胀双重阻力一步步走向危险边缘，硬着陆几率却是挺大的。亚洲地区也有阻力，但不至于像欧美那样深陷战争、能源危机和高通胀，那个夏天谁都不好过，而已我们会相较他们会好许多。

但民营企业金面方面就阻力较为大了，英镑加速外流增添的问题，对英国以外地区造成的冲击，也很难有能够独善其身的，关键而已看谁皮粗肉厚，受到的程度会小一点。正如前文所说，许多离岸消费市场，过分依赖美资的地方，受到的冲击会更加大。

从大的方向上看后市，英镑都是无法忽视的因素。许多人也会提及经济基本面因素，只不过经济和英镑也是有强关系，特别是许多中小国家，经济发展最重要的一个引擎，却是英镑，缺少了英镑民营企业，增长就没保障。别看许多国家那时都在破口大骂，被英镑收割，但危机过后，英镑重新进入降息周期的时候，这些国家会敞开大门，求着英国人过来投资。

回归到民营企业消费市场上，短期看，超跌回调的几率却是有的是，毕竟不可能一直跌跌不休。但中期看，下行的阻力却是很大，英镑作为全球货币，它的一举一动都牵动着民营企业消费市场的神经，特别像香港股票市场这类离岸消费市场，要真的见底，可能还得熬到英镑这一波升息周期这一波走完。而要实质性进入回调通道，得要到英镑重新进入降息周期。

具体到细分板块，成长股的阻力却是不少，前期如此疯狂的炒作，估值被拔得这么高，虽然近期也在调整，但很难说已经再次出现出清，接下去还有三季报，到时就会检验哪些成长股是真的成长，哪些而已纯粹蹭热点。

所以，跟着英镑周期走是很重要的一个宏观经济策略，而那时，英镑还在收缩阶段，风控意识却是不能丢。

回到开始的问题，认购和追跌过节？

那个问题在乎的是你的风险偏好，如果是风险偏好高的，认购博一下假期期间外围可能再次出现的回调未尝不可，而对于风险偏好低的，追跌可能会好许多，毕竟买了心安，假期过得也会舒心许多，而且可以在假期期间，做点国债逆回购，或7天理财什么的，收点利息，虽然不多，但支付一下假期的游玩费用，却是可以的。

总之，以上不构成投资建议，决策还得你们自己做。

记住一点，股票市场和经济一样都是有周期的，不要和周期作对，不要和趋势作对。那时波动大，谨慎是第一要义，保有本金安全，要到有好机会的时候再慢慢走过去，捡起那些优质的资产，会舒服得多。

真正的机会，绝不是跌出来的，而是熬出来。