一看就会（按图索骥的意思）按图索骥的意思和故事

丫蕊Z三代，Z哥最实在。

那时，“防尘茅”沧州明珠崩了——7月年来，短短的一个月时间，子公司股价暴跌38%。如此巨大的涨幅，令250多家持股机构、15.7万户股东苦不堪言。

而在此前，华大基因康德、北纬通信、通达股份、水井坊等一批大白马纷纷倒下，子公司股价逼近年内新低。那些子公司的背后，我们都能看到不少曾经的顶流公募基金副经理逐渐暗淡的身影。

去年的行情，在Z哥看来，确实对管理工作300亿、500亿、甚至千亿体量商品的公募基金副经理不太友好。以至于给人一种感觉，那些公募基金副经理似乎已经选择了“Tiruvanamalai”。

但是，对于股市投资者、公募基金投资者而言，显然不能“坐以待毙”，只有找出那些最具节奏感的公募基金副经理，找出那些最能适应市场环境，最努力的公募基金副经理，才能透过他们获取公募基金的超额收益。

所以如何去找寻他们？黎贞，也许是一个好方法。

黎贞，本身是一个带有贬义的说法，原意是按照图像去找寻好马，比喻办事机械、刻板，不知道变通。但是，黎贞除了一层含义，就是透过已知信息找出蛛丝马迹，去探寻未知世界，事物的发展，往往是基于因果链条而产生，因此也是一种实践的方法。

所以，如何黎贞来发现好的公募基金副经理？

去年年来，尽管大盘整体表现欠佳，但依然涌现出了众多的大牛股。而那些大牛股，上周刚好处于中报公布期，哪些公募基金提前介入到了那些子公司，那些公募基金自然具备了发掘大牛股的超强能力。如今，返回去看那些公募基金的管理工作人，他们此前的观点，也许比顶流公募基金副经理的观点更有研究价值。

Z哥做了一个统计，去年初年来，子公司股价涨幅超过100%的子公司有65家；去年第二季度年来，子公司股价涨幅超过100%的有74只。换言之，第二季度年来市场的整体整体表现比上半年更加活跃。当中，那些子公司股价大涨的个股中，就有不少牛股被公募基金发掘出来。那时我们就来具体看看。

去年4月28日挂牌上市的双创板题材股I620D信息技术（SH688320，子公司股价59.45元，市值89.78亿元）。该股是连续涨停挂牌上市，发行价23.66元，挂牌上市后子公司股价在18元附近横盘市场波动，但从6月开始放量上攻，最高涨到79.29元。根据公募基金公布的中报，截至6月30日，工银瑞信中大盘蓝筹优选混和持有63.91万股，占流通股2.68%，该商品也是持有I620D信息技术最多的公募基金。

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透过这一蛛丝马迹，我们来研究一下工银瑞信中大盘蓝筹优选混和这只商品。体量5个亿，去年年来跌至3.88%的涨幅，但近3个月涨幅33.35%。

该公募基金的公募基金副经理为中欧基金和陈韫中，当中陈韫中是去年9月底追加的公募基金副经理。而去年上半年之后，工银瑞信中大盘蓝筹优选的重仓股发生了很大的变化——宁德时代、华峰测控、鲁银投资、西丁斯角等股票被减持，在第二季度改派了多只牛股，当中就包括I620D信息技术，除了第二季度年来整体表现非常强劲的大华股份、江苏雷利、上海机电和新益昌等。

正是因为有了那些牛股的护持，该公募基金上周的换手率整体表现实现了节奏感的逆转。

所以，作为追加的公募基金副经理，陈韫中上周对后市机会又有什么捷伊看法？

8月15日，陈韫中在接受媒体采访时表示，未上看好升级换代代替带来的投资机会。陈韫中表示，更高度关注被看作Caz厚雪的模拟积体电路。从全球大周期性的观察上看，这类子公司特征是需求增速稳定，周期性市场波动较细，因此拥有高于其他类别积体电路子公司的估值水平。另外，在升级换代化进程中，升级换代电子设备、材料、电子设备零配件也是重点项目高度关注的方向。当中，电子设备零配件代表了更深层次的升级换代代替，是目前产业中边际变化最大的环节。最后，此次下行周期性若结束，还重点项目高度关注全球车规、工业类客户都有重点项目突破的存控一体化龙头子公司。

再上看另一位工银瑞信公募基金的公募基金副经理张堃。他管理工作的工银瑞信混和型投资回报体量6个亿，去年年来2.28%的收益，近三个月跌至21.91%的涨幅。从公募基金重仓股上看，几乎绝大多数都是走出大趋势的牛股。比如皇马信息技术、迪威尔、国芯信息技术、华翔股份、联化信息技术和伟创电气等；除了第二季度挂牌上市的题材股池田军智能，张堃旗下的工银瑞信混和型投资回报和工银瑞信先锋混和，都重仓当中。

再看工银瑞信混和型投资回报的换手率走势，去年4月26日见底之后，累计涨幅高达38.7%。

公募基金副经理张堃，尽管名字和另一位顶流公募基金副经理张旭发音相同，但却是完全另外一种风格。张堃在二季报中表示，考虑到经济仍处于减速之中，且可能仍会持续几个季度，第二季度保持了偏谨慎的仓位，并坚持了选择成长股的几个原则。组合主要靠企业业绩增长来获得超额收益，这个超额收益在上涨的市场中体现为收益的加成；在下跌的市场中，对抗市场估值的下降。

张堃表示，上半年在疫情影响下，大部分企业受物流影响，小部分企业同时受到原材料价格上涨的影响，整体而言，业绩增长受到影响。不过，从疫情发生之前开始，国内多数行业的一些发展趋势至今并未改变，甚至继续强化。比如，各个行业的数字化、智能化的趋势，积体电路等高端制造业的自主可控趋势，工程师红利逐步兑现趋势，产业链更加健全、商品附加值更高的趋势等。那些趋势一直都是我们研究和投资的切入点。

张堃相信，那些善于用人工智能、物联网技术、赋能改进子公司业务的企业，那些新材料、新应用的创新型企业，得以在困难的环境中继续成长。这类企业正在逐步积累长期竞争优势，成为投资的目标。

对于未来的投资机会，张堃相信“专精特新”成长型企业的企业家，更能够整合企业内部、外部资源，在变化中及时把握机会，填补空档，提升行业地位。

那时，先暂时研究这两位公募基金副经理。接下来，随着越来越多的牛股公布中报，我们将继续发掘具备节奏感，积极追逐牛股的公募基金副经理。