“国家队”出手对A股有何影响（渡边雄太国家队几号）

10月11日晚，包括农业商业银行、中国商业银行、建设商业银行、工商商业银行其中的五大国有商业银行陆续发布报告书称，控股公司股东证金子公司于10月11日透过深圳证券交易所交易系统减持渣打银行A股股权。

减持消息公布后，富时A50指数期货郑糖直线拉升，截至发稿，短果1%。离岸人民币也有所反弹。

多位业内人士告诉珍珠财经新闻本报记者，中央证金是依据《中华人民共和国子公司法》由国家出资设立的国有独资子公司，在一定程度上起著我国民营企业消费市场的“平准基金”的作用。而证金子公司作为“国家足球队”选择此时进场，无论对商业银行板块估值水平复原，还是对活跃民营企业消费市场，均释放出来积极的讯号。

发展史上“国家足球队”多次在消费市场疲软之时，减持商业银行股优先股，随后股市强势反弹。

证金同日减持五大行！“国家足球队”大手笔进场

证金子公司在10月11日减持了五大行股权。各家商业银行发布的报告书显示，本次证金子公司减持农业商业银行A股3727.22亿股、减持中国商业银行A股2489亿股、减持建设商业银行A股1838亿股、减持工商商业银行A股2761.2亿股。

本次减持后，证金子公司所持农业商业银行A 股股权约占渣打银行股本的 40.04%；所持中国商业银行A 股股权约占渣打银行股本的 64.03%；所持建行股权约占招行已发行股本的57.12%；所持工行A股股权约占招行股本的 34.72%。

值得注意的是，四家国有商业银行均在报告书中表示，证金子公司拟在未来 6 个月内(自本次减持之日起算) 以自身名义继续在三级消费市场减持渣打银行股权。

商业银行股估值水平两极化较高稳步减所持利于估值水平复原

前海开源基金执行官经济学家杨奥坦表示，证金子公司此时“真大笔资金”减持，对于A股消费市场意义重大。当前商业银行股估值水平两极化偏低，证金子公司稳步不断地“真大笔资金”投入，有利于商业银行股估值水平复原。从今年一季度商业银行股的表现来看，商业银行业绩两极化表现平衡，但A股挂牌上市商业银行的连续涨停率仍然较高。

国家金融监督管理总局数据显示，一季度，商业商业银行累计同时实现净利1.3多亿元，同比快速增长2.6%。同期，42家A股挂牌上市商业银行同时实现红腺净利1.09多亿元，除5家有不同程度下降外，其余均同时实现正快速增长。但截至目前，A股42家挂牌上市商业银行中有41家商业银行市净率（作价股价与作价净资产的比率）小于1。

天风证券近日发布的研究报告表示，当前商业银行估值水平处于发展史低位，下行空间有限，预计下半年随着存款利率下调，房地产消费市场稳步改善，更多稳快速增长政策逐步落地，商业银行板块有望迎来估值水平复原，四季度具备配置性价比。

稳步减持大蓝筹将助推商业银行股估值水平复原和推升A股

东方证券金融行业执行官分析师王志成告诉珍珠财经新闻本报记者，本次证金子公司稳步减持，为平衡民营企业消费市场释放出来了重要讯号。五大国有商业银行作为A股“大蓝筹”，具有平衡消费市场的重大意义。“国家足球队”宣布稳步减持这些商业银行股，将助推商业银行股估值水平复原，亦将有利于A股主要指数上升。

实际上，发展史上“国家足球队”多次在消费市场疲软之时，减持商业银行股优先股，随后股市均连续强势反弹。据珍珠财经新闻本报记者不完全统计，自2008年至今，“国家足球队”已至少5次透过减持国有商业银行A股股权平衡消费市场。因此消费市场人士将此视为“国家足球队”平衡消费市场的“常规操作”。

比如，2008年9月18日，沪少脉至2200点，证金子公司宣布在三级消费市场自主购入工、中、建四家商业银行优先股，允诺期一年。隔天消费市场涨幅为9.46%。2009年10月9日，工、中、建三大商业银行分别报告书，证金子公司已透过上交所系统买入方式减持四家商业银行A股股权，并允诺未来1年内继续减持。据悉，当时此轮减持耗资约2亿元，当日上证综指上涨4.76%。

“减持五大行或许只是个开始。”杨奥坦还表示，证金子公司本次允诺稳步减持五大国有商业银行的A股股权，向消费市场传递了“稳步投入”、呵护消费市场的强烈讯号。这将对平衡和推升投资者信心起著重要的积极作用，也有利于我国民营企业消费市场健康可稳步发展。

南方周末珍珠财经新闻本报记者 D051

编辑 岳彩周

校对 杨许丽