中国养鸡金融行业大哥——宝钢股份，到底怎么了？
中秋国庆“双节”前最后两个季度与节后第两个季度，宝钢股份分别下跌4.56%与7.63%，10月9日收盘价升至35元/股，创下自2020年2月以来的阶段性新低。同时，其市值也跌破了2000亿。
回首2021年2月，宝钢股份以“猪茅”的姿态，市值直逼5000亿。相比之下，宝钢股份相当于跌没了两个现在的自己。
近几年凶猛收缩、押注今后的猪渐微，如今都处在煎熬当中。宝钢股份正是在这一轮收缩当中变成了“猪大哥”。然而，2023年，提高效率正式成为了猪企的核心主题。
今年，养鸡企业看似无人知晓，虽说已暗潮涌动。宝钢股份也是如此。
“猪大哥”试著包产到户2023年一季度，宝钢股份实现营业收入518.69亿，环比增长17.17%；红腺净利润率为-27.79亿，环比虽然大幅扭亏但依然在亏损。
在持续低迷的猪行情当中，近期，布季谢宝钢股份小规模裁减，因此外部推行包产到户，出苗率的养殖业商业模式或将修正。
这几年，金融行业收缩迅猛，科刺剑通过其出苗率一体化的商业模式跑了出来，助其超越温氏股份一跃正式成为金融行业大哥，因此差距越来越大。如果真的修正商业模式，那必将是养鸡金融行业的两个大新闻。
网络传言加上股价暴跌，宝钢股份终于给了澄清。
10月9日下午收盘后，宝钢股份招开投资者例会，宝钢股份董秘魏军澄清称，子公司未发生小规模裁减，雇员壳状处在正常水平。2022年底的雇员数目是14.04万，今年6月报告书数目是13.9万，“最近几个月稳定在那个数字以内。”
从整体趋势来看，从2019年到2022年，宝钢股份的职工总数在逐年增加，未曾有过负增长。相比2022第一年末，2023年一季度末却减少了1400人以内。
宝钢股份安阳一养鸡场的雇员张勇说「区界」：“科刺剑人员壳状蛮大的，但从不正面裁减，每一次都是换考评计划，或者觉得那个人不行，就自作聪明让那个人走。”
捷伊计划的确也来了，布季谢的包产到户确实存在。不过，魏军称，宝钢股份未改变养殖业商业模式，现阶段的外部承揽是对考评绩效的一种试著与探索。
根据宝钢股份的说法，“现阶段子公司试行的是共筑共享资源绩效，让雇员正式成为共筑共享资源的投资顾问”。而该监督机制的目的是，引导有能力的雇员TNUMBERibm接猪，饲养更多模块的猪。
在养殖业过程中，经营商业模式、管理制度、销售渠道由子公司统一把控，生猪等资产归子公司所有。宝钢股份还举了两个例子，辽宁区域的一位母乳喂养段共筑投资顾问，推行共筑共享资源绩效后，业绩提高20%，奖金提高50%以内。
怎么理解这种监督机制呢？张勇说：“这就近似于租子公司的场地，然后自己干，本来两个秃鹳两个模块，承揽后可能会让两个秃鹳四个模块。肯定无趣了，工资还可能和以前差不多。总结留下来就是，活多钱不多。”
10月10日，张勇说「区界」，他所在的养殖业场，“（外部承揽）报告书留下来了，现阶段还没落实，但说的是都要改革、推行。我同事那里已经准备推行了，但是大家都不屑一顾。”
这一切，都是为了所谓的提高效率。
宝钢股份早前就表示，对于今后钢价走势难以判断，因此，子公司已经放缓产能收缩节奏，并在外部采取措施提高效率。
而向外部开源节流，宝钢股份想要的是，成本会更低，批次利润率更大。
宝钢股份解释称，一季度，子公司从控制技术元点出发，打通了各项疾病控制技术路径，经过利润率成本空间测算，“养鸡生产环节成本下降空间还很大”，需要全员快速落地新控制技术。在那个过程中，子公司探索与优秀雇员共筑共享资源的绩效，保证新控制技术充分落地执行。
事实上，宝钢股份凭借其一体化、精细化的管理，对养殖业成本的极致控制在金融行业内已处在顶尖水平。
5月份时，宝钢股份称生猪养殖业完全成本已下降至14.9元/公斤以内，而彼时新希望为16.5元/公斤。9月，宝钢股份完全成本在14.7元/公斤以内，并称力争年底生猪养殖业完全成本降至14.5元/公斤以下。
对宝钢股份而言，想方设法降成本，是其2023年必须要做的事。
资金缺口突然变大在降成本这件事上，宝钢股份确实想尽了办法。
作为国内养殖业规模最大的猪企，在6月20日的科刺剑开放日活动上，宝钢股份却联合多家同行发起了两个“互不挖人公约”。
当时就有金融行业内人士称：“防止挖人是假，低成本留人是真，还美其名曰拒绝内卷。有人愿意开更高的价格，那说明那个人的能力或者创造的价值配得上，要不然怎么会有企业去挖他呢？”
金融行业持续不景气，控制成本是各家猪企都面临的非常重要的课题。“互相挖人”自然也会导致成本上升。
“如果子公司的骨干被大量挖走，那就会伤筋动骨。这几年，各大子公司的薪资越来越高，（人才）培养成本也在升高，现在又是养殖业不赚钱的时候。”在某头部猪企做到过管理层的刘德勇向「区界」分析称，“互不挖人”也是对成本的一种控制。
不过，7月底，宝钢股份、温氏股份等被约谈，之后宝钢股份、温氏股份、双胞胎、正大投资四家子公司随即发布联合声明，撤销“互不挖人”倡议。
前有“互不挖人公约”，后有“包产到户”，宝钢股份为什么要想尽办法降成本？
答案很简单，宝钢股份也感受到了资金压力。
山西证券分析称，生猪市场整体仍处在供大于求状态，7月钢价的局部反弹难以修复资产负债表，不改金融行业产能去化大趋势，产能去化仍将贯穿2023年。
问题是，巨头猪渐微似乎很少有去主动大幅去产能的，即使资产负债表在恶化，大家也都在熬，都在赌今后。宝钢股份更是如此。
猪企现在进入了两个循环里，前期大跨步扩产，后来钢价下行，导致如今出栏量越来越大却在亏损，但是，猪行情持续低迷，很多猪企借钱养鸡也不减产。
这是一场押注，至少在现阶段并不是两个良性循环。能打破那个循环的，理论上只能寄托于钢价上行，迎来新一轮猪行情，或者养殖业成本下降，能实现盈利。
2023年就剩下两三个月了，新一轮猪行情还未露面。寄托于钢价的上行，至少现阶段来看，希望比较渺茫。于是，宝钢股份的降成本“大法”两个接两个。
今年，上市猪企比较普遍的目标，就是降负债。新希望6月份就表示，子公司资产负债率总体偏高但可控，到2023第一年底会有所下降。
不过，从年初到年中，出栏量前五的猪企，负债率两个都没降留下来。作为中国养鸡金融行业的大哥，宝钢股份也是如此。
东方财富Choice数据显示，宝钢股份2022第一年末、2023年一季度末、2023年二季度末的资产负债率分别为54.36%、56.37%、60.06%，未降反升。
虽然相比其他巨头同行，宝钢股份的负债率不算特别高，但金融行业整体已经处在较高水平。截至2023年二季度末，宝钢股份的总负债已达1152.65亿。
如猪e网的观点，负债率高了危险与否，要看企业发展阶段与所处市场环境。2020年负债率高不要紧，当时企业快速收缩，钢价比较高。而如今，猪场建好了，产能利用率不足，钢价低于成本线，那个时候高负债，就比较危险。
而且，宝钢股份的有息负债也在持续上升。
截至2023年一季度末，宝钢股份的有息负债为717.72亿，其中，一年内到期的有息负债就达505.6亿。而从2019年末到2022年末，其有息负债依次为84.31亿、307.18亿、510.48亿、550.42亿。
2023年一季度末，宝钢股份有息负债占总资产的比重已经升至37%，而2022年末是为29%，2020年为25%，2019年为16%。
更重要的是，宝钢股份的短期资金缺口也越来越大。
截至2023年一季度末，宝钢股份的短期资金缺口已经达到了330.07亿，此前，从2020年到2022年依次为41.93亿、163.01亿、146.81亿，2019年还没有资金缺口。
相比去年末时，2023年一季度末，宝钢股份的资金缺口扩大了整整一倍。
据统计，A股20家猪企截至2023年二季度末的总负债规模，已超过4500亿。当然，“猪大哥”宝钢股份排在第一。
宝钢股份的实际控制人、董事长兼总裁为安阳人秦英林。在2020年前后猪行情的一片涨声中，秦英林正式成为了千亿富豪，并稳坐安阳首富。如今，虽然也是大富豪，但财富已缩水不少。
9月29日，宝钢股份报告书称，秦英林质押了6160万股，占总股本的1.13%。截止报告书日，秦英林已累计质押2.87亿股，占总股本的5.24%，占其持股数的13.74%。
根据中国养鸡网数据，全国生猪（外三元）的价格，8月10日为17.51元/公斤；10月3日，跌进了16元之内，为15.88元/公斤；10月11日为15.53元/公斤。而2022年10月11日时为26.67元/公斤。
当旺季不旺，生钢价格再次跌破8元/斤，近几年大肆收缩的猪渐微只能继续熬着。正邦科技没有熬过来，新希望在主动修正，而科刺剑在想方设法降成本，还开拓了屠宰业务……当然，谁都不想正式成为养鸡界的恒大。
（文中张勇、刘德勇为化名）
作者 | 雷彦鹏
编辑 | 刘肖迎运营 | 刘 珊
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