剥离式担保证券(剥离式担保证券有哪些)

剥离式担保证券是什么？

剥离式担保证券简称ABS，是指将资产池中的优质资产封装成一个证券化产品，由SPV公司在市场上发行。ABS证券的“剥离”方式，即使得信贷风险从原始借款人转移至特设目的实体(SPV公司)，从而实现发行ABS证券的目的。

ABS的四种类型

ABS不同于传统的单一利率债券，其资产池类型多样，目前市场上一般有以下四种类型的ABS：

住房抵押贷款证券（RMBS）

RMBS, Residential Mortgage Backed Securities, 是以住宅抵押贷款为基础资产，通过证券化发行出去的收益凭证。在中国境内常见的RMBS是由银行、开发商、抵押公司发行的，而不是政府机构发行的。

资产支持证券（ABS）

ABS, Asset Backed Securities, 指以不动产、车辆、电站、收费公路等各种收益项目的收益权作为基础资产，经过证券化后发行的证券。

商业地产抵押贷款证券（CMBS）

CMBS, Commercial Mortgage Backed Securities, 是以商业地产按揭贷款为基础资产的证券化产品。这些贷款主要由信托机构或银行发放给商业房地产项目，通过证券化将其打包销售。

信用卡抵押证券（CCBS）

CCBS, Credit Card Backed Securities, 是以信用卡消费分期付款为基础资产，通过证券化发行销售的证券。CCBS在中国市场上较为稀缺，但已经开始萌芽，未来有望成为ABS市场的重要组成部分之一。

ABS的优点

相比于其他金融工具，ABS具有以下优点：

降低金融风险

ABS的商品属性是利益分离，即除了信贷风险外，其他风险如流动性风险、市场风险均被“剥离”。这种数据甄选机制避免单一股票单方面造成的风险，从而使得全体投资者有更广阔的参与范围和更优秀的风险抵御能力。

实现资产利用最大化

ABS可以挖掘原始资产池的潜在价值。例如RMBS中的房贷在证券化后变成信用等级各不相同的收益凭证，即便质量不同也都可以参与到市场中去，成为不同投资者的收益来源。

充分发扬市场竞争优势

ABS则是抵押专业机构脆弱性的首选手段之一。它具有短时间和高效低成本的特点，能够引导市场对抵押贷款原始风险逐步寻求意偿解决，从而促进抵押贷款迅速发展和转化。

ABS的局限性

虽然ABS有显著的优势，但也存在以下局限性：

市场认知程度较低

相比于美国和欧洲等发达市场，中国市场对ABS的了解和认识度还不够高，缺少更深入地了解与交流，对ABS本身的稳健性和风险控制也缺乏保障。

资产池选择不佳

ABS的质量是由基础资产的质量所决定，如果没有足够的质量保证，产品质量上会缺乏稳健性。

法律环境存在不确定性

虽然ABS在我国已经有了比较完整的法律地位和相关规范，但今后发展的法律环境仍存在不确定因素，这也为ABS的进一步发展带来了不利因素。

结尾

综上，尽管ABS具有自身的优缺点，但正如ABS本质一样，ABS的定位是消费者信用资产属性的证券化工具，对于资产端来说，除了侵占信用来源之外，最大的优势还是通过批量的数据甄选机制和风险分散机制，有效降低投资者的风险。未来，ABS将会越来越成为信用资产投资的日常选择。