剥离式抵押担保证券(剥离式抵押债券)

剥离式抵押担保证券: 什么是它？

剥离式抵押担保证券，或者称为剥离式抵押债券，已经成为一种常见的金融工具。那么，什么是剥离式抵押担保证券？

第一段：大致介绍

简单来说，剥离式抵押担保证券（RMBS）通常是由住房按揭贷款组合而成并以流动性和定价差异等方式为基础形成的证券化产品。也就是说，发行人会将一些按揭贷款打包成一种背书证券，然后再借助种种金融工具将其出售。一般情况下，投资者购买这些证券以获得高额的收益率。

第二段：如何发行

剥离式抵押担保证券的发行流程分为两个步骤：先创建一个特殊目的实体(SPV)，然后向该实体出售可以重复购买的抵押贷款资产。SPV会证券化所有的按揭贷款，并通过切割的方式形成新的工具。这些切片会被分为优先和次级等级，每个等级的持有人都会得到不同水平的风险和回报。

第三段：优点与风险

对于发行方，剥离式抵押担保证券提供了便利，其可以收回部分潜在贷款损失，并释放监管资本以便进行更多投资。而对投资者而言，这种证券的优点无非是高收益并且有定期的税前款项支出。但是，与任何金融风险产品一样，剥离式抵押担保证券也存在着不可忽视的风险。因为如果抵押贷款转成次级贷款，其价值很可能下降，甚至导致投资者损失高达原始投资额的百分之七十到百分之九十。

综上所述，剥离式抵押担保证券作为一种热门金融工具，存在着较高的风险。但是，如果适当地进行风险评估和管理，剥离式抵押担保证券也仍然是一种不错的投资选择。

剥离式抵押担保证券：什么是剥离式抵押债券？

随着金融市场的发展和各国政府对房地产市场监管政策的强化，剥离式抵押担保证券（stripped mortgage-backed securities）越来越受到资本市场的欢迎。那么，究竟什么是剥离式抵押债券呢？

第一部分：剥离式抵押债券的定义和发展历程

剥离式抵押担保证券作为一种创新型的金融工具，在国际金融市场上比较晚才得以应用。其发展经历了三个阶段：

第一阶段，1980年代初期，美国退休金基金开发了一种新的会计安排，即将一单抵押贷款拆分成两份，“抵押债券”和“残差回报债券”。这样，房屋所有者支付贷款利息和还款相当于是向这个资本市场上的投资者之一支付利息或红利。

第二阶段，90年代中期，高收益债券市场的崛起推动了复杂金融工具的发展。在此背景下，剥离式抵押债券得以推出。1997年，美国国会允许金融机构使用剥离式抵押债券作为标准化的抵押贷款证券化的一部分。

第三阶段，随着2008年次贷危机爆发，剥离式抵押担保证券和资产证券化被认为是造成次贷危机爆发的重要原因之一。然而，这并未阻止其在国际资本市场上进一步发展。

第二部分：剥离式抵押债券的种类和特点

从最初的单一产品，到如今多元化的品种，剥离式抵押债券已经变得极其复杂。根据不同的资产质量和优先级，可以分为以下几种：

首先是“非出资人”（non-contributory）版剥离式抵押债券，这种债券主要针对的是第二套房贷，其中包含了相当一部分被认为有风险的信用。其次是“30年无其他债权人”（30 years, no other creditors）版本，主要是对刚进入房地产市场和现在正在购买住房的人所提供的产品。

此外，剥离式抵押债券最大的特点是横向分割。“正任股票”和“衍生货币”之间的关系吸引了一些投机者，他们购买高息的“衍生货币”，然后将它们卖给很多不了解市场的理财人。这种操作类似于股票市场上的杠杆买卖，会导致整个金融体系的风险暴露。

第三部分：剥离式抵押债券的前景和风险

尽管以往几次金融危机中，剥离式抵押债券都曾遭受风险，但是未来的发展并不能否定其持续发展的趋势。相较于普通债券，剥离式抵押债券具有以下优势：

首先，它具有高流动性，因为在多数情况下，这种商品都是标准化的。其次，它具有灵活性，不同种类、期限等多种选择给投资者带来更加自主的、全面多元化的选择。最后，它还具有对冲投资组合的风险，能够在经济下行时通过逆势操作获取较高收益。

然而，剥离式抵押债券也存在着诸多风险。首先，剥离式抵押债券资产作为互联网金融的核心债权人，可能会遭受以下三种风险：资产回收风险、监管风险以及市场波动风险。其次，如果发生了通胀或利率上升的情况，将导致住宅购买力降低，进而影响到房贷的偿还。再次，因为剥离式抵押债券的自身风险特征，如果抵押品遭受破坏或抵押人无法还款，持有者的股息和本金就会受到损失。

结语

总的来说，剥离式抵押债券的应用颇具争议，需要在引导投资风险的同时，加强监管和规范。公众应该加强对此事的关注，提高自我防范能力。