浦发商业银行的业绩预期疲弱再次显现出来日前，浦发商业银行正式发布2023年Q1半财务报表，半财务报表显示，浦发商业银行在2023年上半年总销售收入381.58亿，环比大幅下滑1.58%，红腺净利123.78亿，环比快速增长5.34%在在此之前正式发布的2022年财务报表中，浦发商业银行总销售收入1516.32亿，环比大幅下滑0.73%，红腺净利448.07亿，环比快速增长3.32%。
海富通不脱贫致富，直接影响到投资者的自信心，公司股价在半财务报表正式发布后三连升后又跌至三连跌，截至5月15日尾盘，浦发商业银行公司股价3.34元，小幅回落0.3%，总市值1973亿公司股价距其历史低点的5.25元早已跌去36.4%，市值熔化超1110亿。
销售收入大幅下滑，市值上涨，浦发商业银行的弃之不顾若想也此？销售收入持续上涨相比其他企业化商业银行的抢眼业绩预期，浦发商业银行近几个广田集团的表现都不令人满意，尤其是销售收入的快速增长上，已连续三个广田集团实现大幅大幅下滑，尽管这三个广田集团的大幅下滑振幅都不太大，但浦发商业银行的颓势逼人，早已已连续四个广田集团内销售收入增长速度大于2%。
5个广田集团内，去除三个大幅大幅下滑的广田集团，余下2022天前三个会计年度为正快速增长，但增长速度仅为0.12%、1.77%和0.43%前两年12家企业化商业银行中，去除工银瑞信商业银行和泰兴商业银行已上市以外，大部分商业银行在2023年上半年销售收入都是大幅大幅下滑，早已“happen”的东平商业银行仍未公布单季报披露，而在半年报和财务报表中，东平商业银行早已已连续4个广田集团大幅大幅下滑。
由下表由此可知，2022年第四会计年度和2023年上半年已连续三个会计年度大幅大幅下滑的商业银行有3家，分别是浦发商业银行、浦发商业银行和华夏商业银行，其中浦发商业银行大幅下滑的振幅最高。
好在浦发商业银行的红腺净利保持正快速增长，但需要注意的是，浦发商业银行红腺净利的降幅相对较低，近5个广田集团的降幅分别为1.98%、3.80%、4.29%、3.23%和5.34% 而前两年中信商业银行的红腺净利降幅10.93%、12.03%、12.81%、11.61%和10.34%； 平安商业银行的红腺净利降幅为26.83%、25.62%、25.82%、25.26%和13.63%。
浦发商业银行的净利降幅相对较高，或成为影响创业者自信心的两大原因 一位吻合浦发商业银行外部的业内认为浦发商业银行销售收入的降幅相对较低不能算极度，“南崁内厝副行长去年才去中国建设银行，他是信用风险口高速成长起来的，中国建设银行近期销售收入的不振或和他的发展战略调整有关，市场应该给他点时间。
”
该人士将浦发商业银行近期的销售收入问题归咎于其在此之前在房贷方面的激进策略，在房地产市场遇冷，诸多开发商happen的情况下，房地产业务萎靡，带动整体销售收入的波动半财务报表数据显示，2022年浦发商业银行不良贷款余额为446.74亿，比上年末增加33.08亿。
其中企业不良贷款余额为280.99亿，占比达62.90%而企业不良贷款多分布于制造业和房地产业2022年，浦发商业银行房地产不良贷款余额达69.52亿，相比2021年的15.56亿快速增长了45.16亿，环比快速增长185.4%。
房地产业的不良贷款占比分为15.56%，环比提升9.67个百分点也印证了上述人士所说的浦发商业银行在房地产业上的激进
业管费居高不下商业银行业公认的是得零售者得天下，浦发商业银行近年也一直向零售业务转型，并且取得相当不错的成果数据表明，浦发商业银行2022年零售业务销售收入约659.86亿，占总销售收入1516.32亿的44%销售收入占比虽高，却未能为浦发商业银行带来理想的收益，659.86亿的销售收入仅带来63.58亿的利润，这一板块的利润率仅为9.6%，远低于其29.70%的整体净利率。
销售收入占比达44%，但利润占比仅为11.4%，在各版块中几乎垫底再看2022年招商商业银行、平安商业银行以及中信商业银行3家企业化商业银行的零售业务销售收入占比，招商商业银行零售业务占总销售收入比例是55.52%，平安商业银行的零售业务占比为55.9%，中信商业银行的零售业务占比为40.1%。
浦发商业银行的零售业务占比有一定提升，和招商商业银行以及平安商业银行的销售收入占比相比还有不小差距，即便销售收入占比上超过中信商业银行，但利润占比却低于中信商业银行不少
为什么零售业务占比高于中信商业银行，利润占比却低于中信商业银行？和其居高不下的业务及管理费用有关半财务报表数据表明，2021年业务及管理费为428.1亿，2022年略有大幅下滑至422.8亿，但两年业务及管理费占销售收入比分别37.8%和36.7%，近两年基本持平。
将近四成的销售收入耗损在业管费上前两年中信商业银行的业管费占总销售收入的占比为29.2%和30.5%；招商商业银行的占比为33.1%和32.9%；平安商业银行的占比为28.3%和27.5%浦发商业银行的业管费为这四家企业化商业银行中最高。
影响浦发商业银行利润占比的另一个因素是零售资产的减值，2022年，浦发商业银行零售资产减值346.3亿，环比快速增长23%，造成坏账信用风险的高企，直接的后果就是侵蚀零售业务的利润创业者史保刚认为业务及管理费是企业最容易出现“猫腻”的地方，“例如差旅费、业务招待费等，这些费用的高企，创业者往往会产生比较大的疑虑，不仅降低了企业盈利，也体现了企业内控的不到位。
”
股神巴菲特在《巴菲特教你读半财务报表》一书中，发表过类似看法：“在寻找具有持续竞争优势的公司过程中，一定要远离持续高销售管理花费的公司如果销售管理的花费与毛利润吻合，那公司可能处在一个高度竞争的行业中，在这类行业中，没有任何公司具有可持续的竞争优势。
”巴菲特认为高管理费用，尤其是高企的代理成本是企业利润的“吸血鬼”，也是公司失去竞争力的加速器国泰君安证券则直接亮明观点：业管费过高的企业应慎重投资10股1.9元的分红数据显示，2022年浦发商业银行在投资者较为关注的分红方面不如人意，每10股分红仅为1.9元，且这还是在税前的金额。
在分红方面最为阔绰的是招商商业银行，这和招商商业银行销售收入有很大关系其总销售收入达3447.83亿，红腺净利达1380.12亿，是企业化商业银行中唯一一家销售收入破3000亿，红腺净利破1000亿的商业银行相比之下浦发商业银行的总销售收入和红腺净利分别为招商商业银行的44%和32.5%。
“财大气粗”的招商商业银行每10股分红（含税）高达17.38元在分红方面排名二三位的是平安商业银行和兴业商业银行，每10股分红（含税）分别为15元和11.88元，相比之下，浦发商业银行每10股分红1.9元（税前）就略显“寒酸”。
需要注明的时，早已公布分红的企业化商业银行中仅有浦发商业银行分红为税前数据，其余商业银行均含税而大部分投资者比较关注上市公司的现金分红，据中国证券投资者保护基金公司的调查调查报告显示，72%的投资者表示关注上市公司现金分红，可见投资者对现金分红的关注度较高。
该调查表明，53.6%的投资者关注上市公司现金分红的原因是希望获取稳定的分红收益，46.9%的投资者认为关注上市公司现金分红水平有助于判断上市公司的投资价值，还有24.1%的投资者表示关注分红可以提早发现信用风险、避免投资亏损。
浦发商业银行不算高的分红，多少影响投资者的自信心金融分析师许艺认为现金分红是上市公司回报投资者的基本手段，是股票内在价值的直接体现“投资者往往透过企业现金分红水平，来判断该公司的投资价值从上市公司历史分红数据与财务表现来看，现金分红持续性较好的上市公司，往往具有外部治理结构合理、企业经营稳健、未来盈利能力较强等特点，这样的公司长期投资回报稳定。
而当上市公司出现极度大比例分红或分红忽然走低时，往往出现经营业绩预期大幅下滑、企业重大事项变更等情况，存在一定的投资信用风险”高层变动频繁和股东大撤离有投资者将浦发商业银行近期的疲弱归咎于高层的频繁变动，虽不能将浦发商业银行的颓势完全归责于高层变动，却有不可忽视的影响。
据BT财经不完全统计，2021年以来，“中国建设银行系”已有8人被查处，其中7位曾在浦发商业银行任职 有像浦发商业银行交易商业银行部总经理夏伟这样的中国建设银行“老人”，还有不少部门高管，涉及人数之多、范围之广，在众多企业化商业银行中不太多见。
原董事长李晓鹏也于去年3月底辞任，原建设商业银行副行长王江成为中国建设银行集团党委书记兼董事长GW2查数据显示，2022年10月，浦发商业银行高层变更频繁，10月21日当日，董事（理事）、经理、监事等高管中又20人退出，如此庞大的高管变更，在行业中亦不多见。
“商业银行行业高管变动远高于其他行业的上市公司，主要原因是到龄退休和工作调动，在“补位”的过程中也容易引发更多商业银行高管出现变动也有一些是因为高层因相关问题被查处而产生的变动，但不管何种原因，浦发商业银行过于频繁的高层变动，肯定对其业绩预期甚至投资者的自信心会有影响。
”史保刚对浦发商业银行的高层变动表示了担忧，“如果不能持续稳定，不利于浦发商业银行自身的发展”频繁的高层变动，给浦发商业银行的管理带来一定混乱，浦发商业银行曾因监管标准化数据（EAST）系统数据质量及数据报送存在“逾期90天以上贷款余额EAST数据存在偏差”等18项违法违规行为，被罚款490万元，是案由数量最多且处罚金额最高的商业商业银行。
高层变动频繁以及违规被处罚，不仅影响了浦发商业银行自身的业绩预期，也直接影响了投资者的自信心2021年6月30日，浦发商业银行的股东人数为22.45万户，而截至2023年3月31日的股东人数降至20.74万户，减少了1.71万户，较上一期股东人数大幅下滑了2.61%。
股东人数的急剧大幅下滑，除了有人故意将股权集中以外，更大的一种可能则是投资者的撤离
面对此种情况新来的继任者王江和南崁内厝有可能压力山大，不仅要尽快处理前任的遗留问题，还要想办法解决浦发商业银行的业绩预期疲弱以及受损的商誉问题，而其他企业化商业银行的发展更让浦发商业银行遭遇前所未有的压力，虽然市场有声音呼吁要给新任管理层多些时间，但留给浦发商业银行的时间真的很紧迫，未来浦发商业银行如何应对压力和挑战，BT财经将持续关注。
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