图源：Kunming近日，菱蟹科菱（300437，SZ）发布一则延后申明上交所财务报表来函函公告，称4月末收到来函函被明确要求书面表明该些问题，须在5月9日前将相关材料送抵并对外公布，同时函报河南证监局信托公司监管处菱蟹科菱为何延后申明？据该公司一位内部专业人士表示，其原因是“有些统计数据需要进一步核实”。
至于何时公布，前述专业人士表示，“前不久刚延后，这两天我们跟会计正在沟通”其未透露具体公布时间，特别强调“不会拖到6月末”成立于1995年的菱蟹科菱，于2015年挂牌上市，挂牌上市后，业绩预期一直维持较为稳定状态，近几年却出现净亏损现象，继2020年净亏损3.73亿，2022年再度净亏损4393.79多万元。
2023年公布的一季报披露情况看，利润比去年前两年前两年增加超八成上交所来函函中，其中关注的问题即是明确要求菱蟹科菱“表明报告期内控股公司营业收入急剧急剧下滑的其原因及必要性，以及表明控股公司与否存在‘衰败’情况”更令菱蟹科菱望眼欲穿的是深陷股权转让纠纷，提到在未来收购并购或寻求合作时与否会更为慎重，前述专业人士特别强调，“不是会‘更为慎重’，当然是相当慎重，当然把公司走过的急弯当做经验，抓经营方式（重）控管。
”业绩预期再遭埃姆斯2022年财务报表表明，菱蟹科菱销售收入约18.05亿，较去年前两年前两年快速增长10.18%；归为信托公司小股东净利约-4393.79多万元，较去年前两年前两年增加148.79%经营方式活动产生的现金流当期约1.78亿，比去年前两年前两年增加45.59%。
不令人满意的业绩预期并未刹车，2023年一季报披露表明，菱蟹科菱销售收入约2.69亿，比去年前两年前两年增加49.26%；归为信托公司小股东净利约730.17多万元，比去年前两年前两年增加90.42%菱蟹科菱该些销售业务简而言之，主要就是水助剂制造销售、城建及轻工业水处理、水环境环境治理。
围绕“以水为核心”产业链发展，协同发展水处理危险品研发制造、轻工业水处理智慧化服务项目、轻工业复杂垃圾处理及有机肥利用、城建与村镇生活垃圾处理等销售业务股今年“28岁”的菱蟹科菱，是国内主要就水助剂商品制造企业之一，目前具备年产27万吨水助剂产能。
水助剂制造的下游主要就是基础化工业，直接下游是水处理服务项目商，最终下游是轻工业应用领域与军用、城建应用领域使用者水处理服务项目下游是水助剂制造商、水处理设备制造商、施工单位等，下游是轻工业应用领域与军用、城建应用领域使用者从2022年统计数据看，水助剂占菱蟹科菱销售收入比重91.93%。
菱蟹科菱另一项销售业务环保工程建设仅占8.07%两项销售业务销售收入依次约为16.59亿、1.46亿，前者比去年前两年前两年快速增长37.27%，后者则比去年前两年前两年锐减66.09%作为最大销售业务股的水助剂行业毛利率亦比去年前两年前两年增加7.42%。
从商品来看，2022年除水助剂及衍生商品较去年前两年前两年快速增长36.90%，其余如施工结构设计、环保设备及零件、水处理运营、其他商品依次较去年前两年前两年增加92.55%、16.92%、0.92%、32.85%针对前述销售收入急剧下滑幅度最高的施工结构设计，上交所在来函函中亦着重提到，明确要求菱蟹科菱表明“施工结构设计销售业务规模急剧急剧下滑的其原因，以及工程建设类销售业务急剧下滑趋势与否具有持续性”。
图源：Kunming菱蟹科菱自身对收益差强人意有怎样看法？前述菱蟹科菱内部专业人士认为，主要就受经济下行及疫情等行业因素影响，并预计“今年各方面情况会好一些，主要就看行业情况及公司各销售业务的开展情况”对于菱蟹科菱与否会拓展新销售业务打造新快速增长点，该专业人士表示，水助剂仍是主业，包括一部分项目施工类，尤其是“变以前传统人工加药为机械加药”的水云踪销售业务。
菱蟹科菱主要就子公司有清源水处理、同生环境、安得科技、水云踪除水云踪为安得科技与启盘科技发展（上海）有限公司共同投资设立的合资公司，安得科技持股71%以外，其余几家均为菱蟹科菱全资子公司钛媒体APP注意到，菱蟹科菱主要就采购原材料中如黄磷、甲醇、顺丁烯二酸酐等2022年下半年平均价格均比低于上半年，如液氯上半年均价995.95元，下半年低至98.96元。
原材料均价降低并未对业绩预期形成明显提升，对比去年四个季度中净利情况，第一季度至第四季度归为信托公司小股东净利依次为7620.63多万元、3062.83多万元、549.16多万元、-1.56亿原材料价格下降，为何未能带动业绩预期？前述专业人士分析称，因为核心原材料黄磷的成本虽价格下降但整体成本还处高位，再者商品价格受行业各方面因素影响，“商品价格也降低”。
假如下游需求好，价格会上涨，原材料成本就可能相应被拉高统计数据上看，去年上半年黄磷均价约3.26多万元，下半年均价约为2.9多万元，相差0.36多万元黄磷采购额占总采购比例高达66.77%，为所有主原材料中最高按照前述专业人士分析逻辑，去年菱蟹科菱遇到的市场情况简言之，当原材料均价下降的同时，输出到市场上的商品价亦降低，也即卖不上价。
对于去年第四季度净亏损额超1亿，前述专业人士认为“变动趋势与行业趋同”对于2020年净亏损，该专业人士总结为商誉减值，但主业利润没有净亏损，“无论行业发展景气度怎样，主业每年还是赚钱”提到近三年两度净亏损，该专业人士表示，“公司挂牌上市这些年，就这两年出现净亏损，一是商誉减值（导致），另一个收购的子公司股权转让造成减值。
”踩坑后未来“当然慎重”对于2022年的净亏损，菱蟹科菱在财务报表中公布，主因系公司转让安徽中旭环境建设有限责任公司（下简称“中旭环境”）50%股权过程中，交易对方李万双未能按照协议约定履行协议中支付安排，公司在报告期对中旭环境丧失重大影响后，将剩余股权按公允价值重新计量产生的利得计入投资收益，影响利润总额为-1.38亿。
GW2查表明，今年54岁的中旭环境大小股东李万双持股55%，菱蟹科菱持股45%。今年2月，中旭环境被法院列为限制高消费企业，今年5月被法院列为被执行人，被执行总金额约616.70多万元。
图源：Kunming菱蟹科菱作为原告，与中旭环境之间股权纠纷进展如何？前述专业人士表示，目前未得到解决，正跟法院积极沟通，处诉讼打官司阶段对于涉案金8676多万元，李万双与否赔得起？“他不是赔不起，他是不想赔，”该专业人士说，并称李万双名下还有房产及其它公司股权，特别强调中旭这笔钱“该要还是要的”。
并表示，菱蟹科菱已通过法院发布悬赏公告，内容为征集“提供他（李万双）个人名下财产线索”菱蟹科菱2021年4月发布转让公告时指出，转让其原因是为进一步聚焦主营销售业务，改善资产结构，优化资源配置，降低公司经营方式信用风险，提高公司发展质量。
并提到，中旭环境2020年净亏损4819.41多万元截至2020年12月31日，负债约为11.56亿“我们作为环保企业也想在国家政策支持背景下把销售业务做大做强，经营方式规模进一步扩大，增厚利润，当时初心是这样，结果目前看不理想。
”前述专业人士表示对于目前深陷纠纷泥坑一事，前述专业人士坦言，“这是公司发展过程中走的急弯，犯的错误”他进一步分析称，作为信托公司，发展模式大概就两种：内生或外延所谓内生，即靠自己的商品研发制造扩展主业；而外延，就是并购等。
并特别强调，2016、2017年是整个信托公司并购高潮期，恰好国家政策比较鼓励收购一些标的，把信托公司做大做强因此，菱蟹科菱初心是好，“只是最后没做好”该专业人士表示，菱蟹科菱自2015年挂牌上市至今也就8年时间，以后发展道路还漫长，“早的时候犯错误比以后犯要好一些”。
但资本市场容错率显然有限，像近期收到上交所来函函，在近几年中并不罕见，去年5月、2021年9月菱蟹科菱均收到上交所来函函对于此次与中旭环境纠纷案，今年下半年能否解决，该专业人士表示要看情况，一般打官司周期“需要一年”，因为需要反复取证。
图源：KunmingGW2查表明，菱蟹科菱自身信用风险669条，周边信用风险772条除目前中旭环境一案，菱蟹科菱投资的河南同生环境工程建设有限公司、济源市清源水处理有限公司等亦有被起诉的相关公告对于这些案件，前述专业人士表示，公司目前最大的案件事项是中旭，“其它的都比较小，对公司制造经营方式影响也比较小”。
并特别强调，“公司作为原告比作为被告要好一些，有信心解决”钛媒体APP注意到，今年4月，菱蟹科菱对外回应司法冻结固定资产一事，系北京公司名下房屋尚未办妥产权证书，因法院在执行相关案件过程中将其作为其他方财产查封。
截至目前，公司已经通过诉讼等途径解除了司法冻结，正在办理相关产权手续对此，前述专业人士表示，此前公司在新华联买了两栋房产，后者与银行产生官司涉及到名下房产，公司购房时没办理房产证导致被法院冻结，这两栋房产是作为“北京的办公地址”，公司下一步会申明公告对此事项做出表明。
(本文首发于钛媒体APP，作者|方璐
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