作为亚洲地区最小的牛羊肉进口商，烟台Q1567A有限子公司(以下简称“烟台Q1567A”)打算带着大笔债务赴港挂牌上市近日，烟台Q1567A向联交所递交了挂牌上市招股，招股表明，近两年，受迟滞行情影响，鱼肉市场的发展一路冲高回落，尤其是今年一季度，烟台Q1567A的业绩预期出现超14倍的高速增长。
但是，赣江晚报本报记者辨认出，业绩预期狂奔另一面的觉悟也不容小视，2016年年来，烟台Q1567A数次依靠借款维持销售业务运营，造成已连续3年濒临破产、负债率飙升在此情况下，烟台Q1567A仍在广告营销上大笔资金投入，首推B2C销售业务商业模式2016年至2019年一季度，研发开支均逊于产品销售总值的1%，但大笔资金投入带来的看似B2C商业模式每月不足5%的产品销售收入增速。
与此同时，赣江晚报本报记者还辨认出，截止最终可取年份，烟台Q1567A在亚洲地区共保有8379名雇员，而GW2查表明，子公司仅708名雇员缴纳社会保险，逊于雇员总数的十分之一倚赖的单个顾客需每月解约资料表明，烟台Q1567A成立于2010年，是我国最小的牛羊肉制造研磨出口产品企业之一，主要从事饲料研磨、茀蕨育种、牛羊肉饲养、宰杀分割及水产品熟制品的制造研磨。
据福若克斯沃克报告表明，就2018年来说，烟台Q1567A是我国第二大全面性协同发展Alappuzha牛羊肉制造商，市场占有率占我国总产量的3%，而同期我国前四名牛羊肉制造商的市场占有率累计为19.5%就2018年出口产品收入和出口产品数量来说，烟台Q1567A依次以8.6%和10.4%的市场占有率，成为我国最小的全面性协同发展Alappuzha牛羊肉进口商。
除生鱼肉类之外，烟台Q1567A与此同时还制造深研磨鱼肉类，并通过B2B和B2C的商业模式进行产品销售，避免了子公司产品过于单个的风险与此同时，出口产品量的不断扩大也保证了子公司多元化的顾客群体但是，在出口产品量扩张至行业龙头、产品销售商业模式不断跟进的另一面，看似子公司上窜下跳的综合利润率。
受非洲白喉等影响，鱼肉成为当前消费者主要的肉类藻酸，因此，烟台Q1567A的业绩预期今年开始飞速发展统计数据表明，2018年和2019一季度，子公司的净利依次为1.37亿和3.41亿，同比依次增长268.19%和1462.40%。
但是，烟台Q1567A的业绩预期表现并不平衡，招股表明，2016年和2017年其净利依次是1.20亿、3711.90万元，在2017年出现了大幅下滑赣江晚报本报记者辨认出，剔除2019年，最近几年，烟台Q1567A的利润率波动较大。
统计数据表明，2016年至2018年，烟台Q1567A整体的利润率依次是2.9%、1.5%、5.6%此外，赣江晚报本报记者还辨认出，烟台Q1567A对第一大顾客比较倚赖公告表明，截止最终可取年份，烟台Q1567A在亚洲地区保有1600多名顾客，肯德基、肯德基、星巴克等均位列其中。
但2016年年来，子公司来自单个最小顾客的产品销售收入在同其总产品销售收入中依次占比19.1%、20.6%、16.8%和15.8%，在前四名顾客的总产品销售收入占比中也数次超过一半而烟台Q1567A表示，子公司与亚洲地区顾客签订的合约期限最长时间为一年。
因此，若最小顾客流失，对子公司产品销售收入将产生不小的打击已连续三年负债率超100%除利润率不平衡外，烟台Q1567A此次IPO最引发轩然大波的就是子公司的负债情况统计数据表明，2016年至2019年一季度，Q1567A食品的资产负债率依次为111.0%、127.9%、104.2%、90.9%。
此前3年均出现濒临破产的情况，今年一季度虽然有所缓解，资产负债率仍然很高赣江晚报本报记者辨认出，烟台Q1567A资产负债率偏高的原因是流动负债中的借款占比较高子公司在产能扩张和销售业务运营上倚赖债务融资，因此产生了大量借款。
同期，借款依次占同期流动负债总额的约71.5%、76.9%、63.7%及68.1%因此，烟台Q1567A此次挂牌上市，被直指急于融资还钱在已连续多年濒临破产的情况下，烟台Q1567A为了B2C销售业务商业模式的推广，仍在营销上大笔资金投入。
统计数据表明，烟台Q1567A同期的广告推广开支依次为2480万元、840万元、2100万元、1300万元，依次占产品销售总值的1.1%、0.4%、0.7%和0.8%而同期，子公司的研发开支为620万元、830万元、1350万元和790万元，这意味着子公司的研发开支近4年来都逊于产品销售总值的1%。
然而，烟台Q1567AB2C商业模式的产品销售收入增长并不明显，同期一直保持2.0%、2.0%、3.3%及4.1%的个位数增速此外，据烟台Q1567A的招股表明，截止最终可取年份，子公司共保有8381名雇员，其中两名在日本，其余8379名雇员均在亚洲地区，其中制造人员7505人，占比超过9成。
而赣江晚报本报记者辨认出，GW2查表明，烟台Q1567A的社会保险缴纳人数为708人，以此计算，烟台Q1567A仅有8.45%的雇员缴纳了社会保险另一方面，赣江晚报本报记者辨认出，烟台Q1567A整体的工厂产能利用率都比较高以今年一季度为例，子公司现有的种鸡场、孵化场、牛羊肉场的产能利用率依次是88.9%、87.4%和88.4%，除牛羊肉场的产能稍降3%之外，种鸡场和孵化场的产能均有所提高。
(责任编辑：赵金博)
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