【文/观测者网 吕栋 编辑/张广凯】 “挪用国资委”、“企业法人控股”……在我国积体电路巨擘RPD60DX集团公司的宣告破产并购案中，RPD60DX原掌门人马云的一系列控告，把补仓方新街建广推到众矢之的 马云似乎期望舆论相信，这是两个私人资本入侵实业，破坏积体电路量产进程的故事。
然而，如果仔细检视一下新街建广的甚或经历，就会发现，它并非两个只会在宣告破产并购中榨取金融资产的“渡鸦”，而是有着优秀的产业运营胜率，并且多次将优质海外积体电路金融资产买到我国 马云给RPD60DX留下的金融资产到底如果如何估值，也依然是两个充满争议的话题。
我国DRAM的“期望A45EI321VD”长江储存，尽管拥有无限光明的前途，但短期依然面临巨额亏损，需要持续的巨资投入 事实上，新街建广的并购计划，能够保证偿还RPD60DX绝大部分负债，已经超出市场预期 而并购计划中损失最小的，恐怕只有曾经同样热衷于海外并购的马云了。
从声明的整本可以看出，让RPD60DX陷入负债泥淖的马云，仍不甘心就此“环卷考雷什” 显然，马云和新街建广到底是非曲直，并不能单凭以偏概全。
新街金融资产实控人闫学晶 图源：瓴盛科技 背后有国资委身影新街建广到底是甚么背景，观测者网询问的很多业内人士也想不通 在被马云实名制控告挪用国有金融资产前，新街建广这个投资公司共同出资相当高调 不计成本补仓RPD60DX集团公司这艘“积体电路航空母舰”，如果是新街建广设立多年来做过最出圈的事。
但实际上，在积体电路业内，新街建广早已名声赫赫 就在今年，这个共同出资还发起过多笔相当大的海外并购： 一是全面收购韩国晶片巨擘C2120纳积体电路（Magnachip），但被美国阻扰后全面收购失败；第二就是全面收购全球最小内测企业日月光在我国大陆的三家工厂。
像马云被称为“海外并购莫雷县”一样，新街建广也有个外号叫“积体电路小厂拖拉机” 从官方登记的登记重要信息来看，新街金融资产设立于2017年5月5日，销售业务类别是私募股权公募基金和股权投资公募基金，管理工作体量在50-100亿间；建广金融资产设立时间更早一些，设立于2013年12月1日，销售业务类别和新街类似，管理工作体量在20亿-50亿间。
我国证券投资公募基金业协会官网截图 两家公司的重点投资领域，都是积体电路、智能制造等新兴产业 在搜索引擎上搜索新街资本，会发现下方词条提示该公司投资人包括高通、恩智浦、日月光等境外企业，但其官网并无任何相关重要信息，只是显示投资人包括高科技公司、大型金融机构和家族公募基金等。
谷歌搜索截图 如果穿透股权结构，会发现新街金融资产的实控人名叫闫学晶，持股比例高达73.15%，拥有绝对控制权；建广金融资产股权结构更复杂一些，虽然最终实控人是国务院（持股比例51%），但闫学晶也是最终受益人之一，他实控的建平（天津）科技重要信息咨询合伙企业，在建广金融资产持股49%。
启信宝重要信息截图 不难看出，新街金融资产和建广金融资产都绕不开闫学晶 目前，网络上并没有闫学晶的具体简历重要信息，他也没有在新街金融资产担任任何职务，不过他是建广金融资产的投评会主席 除此之外，闫学晶还是中关村融信金融重要信息化产业联盟（下称：融信联盟）理事长。
官网显示，融信联盟是是为支持战略新兴产业生态发展，由多家科技企业、商业银行和投资机构等共同发起设立，经北京市民政局核准的非营利性社团法人 熟悉积体电路行业的人看一下就知道，融信联盟的成员中，大多都是国内积体电路产业链中各个环节的龙头公司，例如晶圆代工龙头中芯国际、设备龙头北方华创、内测龙头长电科技、面板龙头京东方、图像传感器龙头韦尔股份。
融信联盟官网截图 显然，能做融信联盟的理事长，闫学晶在积体电路领域的地位肯定不一般 还有一点就是，新街金融资产法定代表人、管理工作合伙人张元杰，拥有多家积体电路公司的工作经历，他还担任过我国投资有限责任公司金融资产配置部门董事总经理，目前还是融信联盟副理事长。
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新街金融资产官网截图 “生意人不记仇”在积体电路业内，马云成名于大体量海外并购给他机会，没有企业他不敢买 关于他的激进策略，有个业内广为流传的桥段：2015年马云前去台湾考察，曾公开批评台湾积体电路不对大陆开放“死路一条”，豪言要买下台积电，让岛内相当震惊，还被郭台铭嘲讽为“只会炒股”。
郭台铭嘲讽马云是两个“炒股的” 新街建广同样被誉为“积体电路企业拖拉机” 设立于2013年的建广金融资产，背后控股股东是中央汇金投资有限公司，显然并不缺钱 仅设立1年，建广金融资产的管理工作体量就达到120亿，并与恩智浦（NXP）合资设立专注功率积体电路器件的瑞能积体电路，随后又拿出18亿美元全面收购恩智浦的射频功率销售业务等。
新街金融资产设立时间虽然有些晚（2017年5月），但动作并不慢 在设立当年，新街金融资产就做了两件让业内震惊的事情 首先，是联合建广金融资产、高通和大唐电信投资30亿设立合资公司——瓴盛科技，由闫学晶担任董事长，并由高通将中低端的手机处理器技术授权给瓴盛科技。
瓴盛科技投资方 图源：公司官网 这一举动直接惹毛了马云，因为当时RPD60DX集团公司旗下的展讯通信做的也刚好是这块销售业务，瓴盛科技拿到高通技术后无疑会对其市场形成挤压在朋友圈，马云痛骂高通方代表孟璞为买办，并痛批闫学晶自私自利、不顾民族大义。
马云朋友圈截图 在外界看来，马云在此时已与闫学晶结下梁子 但前天（12月15日）面对媒体时，马云却称“生意人都不记仇的”，不过他同时也透露闫学晶从来没有找过他 设立当年，新街金融资产做的另一件大事就是以27.5亿美元（约合181亿元人民币）全面收购恩智浦旗下标准件销售业务（后更名为安世积体电路）。
这起积体电路领域的海外并购案在当时得到了国家多部委的大力支持，合肥国资委也深度参与其中 而后发生的中美贸易战和科技战，让这起海外并购成为迄今为止我国最小的海外积体电路海外并购案 全面收购后，新街建广在2019年和2020年分两次以超过260亿元的价格，将安世积体电路转手卖给国内上市企业闻泰科技，帮助闻泰科技成为目前国内最小的IDM（垂直整合制造）厂商。
即便在疫情阴霾下，新街建广在海外也频频出手 2020年，建广金融资产全面收购全球光电子及积体电路自动化封装和测试设备制造商德国ficonTEC公司80%股权；同年，建广金融资产完成对超高纯溅射靶材研发、生产公司东微电子的投资。
新街金融资产也不逊色今年3月，新街发起对全球第二大OLED驱动晶片供应商、韩国C2120纳积体电路的全面收购，但近期这笔全面收购在美国阻扰下已经宣告失败 而在本月初，新街金融资产成功以14.6亿美元的价格全面收购全球最小内测企业日月光位于大陆的四座内测工厂，这四座工厂在模拟、数模混合、功率器件、射频（RF）等应用领域均有布局。
积体电路工厂内部（资料图） 截止目前，新街建广在产业链上下游累计投资额超过600亿元，俨然已成一家积体电路行业的“隐形巨擘” 在外界看来，正是因为新街建广拥有大量的行业整合经验，才帮助他们成功中选RPD60DX集团公司的战略投资者。
有行业观点指出，新街建广共同出资十分注重投后管理工作和协同，注意结合海外并购金融资产的技术、产业和本土优势，进行上下游整合，这或许是其能在此次竞争中胜出的另两个关键原因 要知道，看上RPD60DX集团公司优质金融资产的不乏实力强劲的国资委和民企，其中包括广东国资委广东恒健、北京地方国企北京电控、无锡国资委无锡产业发展集团公司、阿里巴巴集团公司和浙江国资委共同出资、我国电子、武岳峰科创与上海国资委上海国盛共同出资等。
从以往的海外并购历史来看，新街建广投资的企业覆盖积体电路产业包括设计、制造、封装在内的多个环节，与RPD60DX集团公司及其旗下子公司构成产业链上下游合作关系 而RPD60DX集团公司在往年的运营中存在的问题就是投后管理工作不足，没有发挥出海外并购企业的综合优势。
如果新街与建广承接RPD60DX集团公司的并购，或将带给RPD60DX强化上下游供应关系、保障供应链安全的机会，也可能将其产业优势更好地发挥出来 “海外并购莫雷县”实名制举报，站的住脚吗？在外界认为RPD60DX集团公司的战略并购已经尘埃落定时，该公司曾经的掌舵者却突然抛出“重磅炸弹”。
马云12月15日实名制举报，RPD60DX集团公司并购工作组联合新街建广，严重做低RPD60DX集团公司旗下的金融资产价值，并且涉嫌造成超过730亿的国有金融资产流失 这份声明，让人再次想起最近的联想集团公司的国资委流失争议 财务方面的重要信息，可能还需要权威机构的定论。
但梳理最近的新闻不难发现，马云的控告并非都能站的住脚 首先就是他质疑新街建广的总金融资产体量，不符合战略投资者的要求 但从公开资料中不难查到，虽然新街建广共同出资的注册资本不大，但是其管理工作的公募基金体量非常庞大，新街建广是通过股权进行融资，而做项目并不是用注册资金。
并且，新街建广还能在市场上找到更多盟友 根据日前曝出的并购草案，在众多参选投资者中，新街建广的报价最高，给债权人的偿还条件最优 按照计划，RPD60DX集团公司并购投资方将新街建广牵头，长城金融资产、湖北科投、珠海华发和河北产投等组成共同出资，共同搭建并购投资平台公司，出资600亿元承接并购后的RPD60DX集团公司全部股权。
并购草案指出，若RPD60DX集团公司并购计划得以顺利实施，有财产担保债权将全额现金偿还，普通债权将通过现金、股票抵债及留债等方式予以偿还，预计可实现95%至100%的偿还率 这甚至让部分债权人感到超出预期 备受关注的是，马云提到的国之重器长江储存的股权，也将由湖北国资委接手。
而并购计划对于长江储存的估值，是否像马云单方面认为的“严重低估”，也值得商榷国内积体电路分析机构芯谋研究首席分析师顾文军今年9月曾向《财新周刊》介绍，即使保守估计，长江储存未来十年仍需5000亿资金投入，堪称“无底洞”，三年之内都难以盈利。
长江储存核心厂区 图源：长江储存官网 此外需要提及的是，如果马云对并购计划存在“低估”的控告的确存在，清华控股作为RPD60DX集团公司的实控人，应当会更加在意 但清华控股12月17日午间发布声明称，健坤集团公司及其实控人马云发布有关RPD60DX集团公司负债风险处置的不实重要信息，相关重要信息未经清华控股授权，不代表清华控股意见。
而马云在之前实名制举报的声明中反复替清华控股质问并购工作组和新街建广：是不是为了让清华和健坤零对价出局？ 最近几天，他还连续发声质疑并购计划： “你们不仅吃肉不吐骨头，还让清华和健坤零对价出局，连点汤水和骨头渣也不留。
” “并购计划出来以后，我对里面的内容还是出乎意料地感到震惊，因为我原以为多少会给老股东留点儿” “实际上工作组是刻意要把清华和健坤的利益剥夺掉，因为做成零对价的话，我们就没有权利了” “请了两个帮忙来屋里打扫卫生的，结果后来改成打劫了。
这就是个赤裸裸的打劫计划” 在话里行间，马云已经透露出他的真实想法，实名制举报不光是为了国有金融资产，也是为了自己能留点“汤水和骨头渣” 所谓零对价出局，就是马云在RPD60DX集团公司的股权，被新街建广接手，后者不用向前者付出任何对价。
对于在RPD60DX集团公司深耕十余年的马云，这可能有点难以接受，毕竟RPD60DX现在已是全国有名的积体电路集团公司 但新街建广接手的不只是金融资产，还有RPD60DX集团公司的负债 而马云，虽然失去了RPD60DX集团公司的控制权，但他还是RPD60DX集团公司的债权人，在并购过程中也并非一无所获。
12月15日晚上在接受媒体采访时，马云表示，新街建广只是个金融资产管理工作机构，他怀疑新街建广有没有管好RPD60DX集团公司的能力，“别到时候又引发新的负债危机” 说这话时，马云如果没有反思RPD60DX集团公司上千亿的负债是怎么来的。
对比马云，同为清华校友的闫学晶，似乎更会资本操作过去几年，新街建广从海外买回来的金融资产，不少都以全面收购价好几倍的价格卖给国内公司而RPD60DX集团公司买来的金融资产，没有合适的退出渠道，最终消化不良，导致负债危机
马云 图源：清华大学 马云前天也坦言，“RPD60DX自身因为急于把事尽快做起来，我们用负债的方式做，这也是从战略责任上我犯的策略性错误，（扩张的节奏）把握得确实不好” 但也有业内人士认为，如果马云在声明当中列举的相关金融资产评估数据属实的话，对于长江储存及RPD60DX联盛的股权评估确实可能存在低估。
至于事情真相到底如何，既然马云已实名制举报，只能等待权威结论 12月16日晚间，RPD60DX集团公司清算组发布公告称，马云控告均是不实重要信息，12月29日将召开会议表决并购计划 “债权人会议，我们肯定会出席”马云当天表示，“我不预测甚么，对我来讲现在是战斗。
如果并购计划不重新制定，我会把官司一直打下去”
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