医疗保健金融行业子公司澳门股市挂牌上市屡屡连续涨停。
相片作者：图虫记者｜张乔遇 近日，基尔身心健康控股有限子公司（以下简称：“基尔身心健康”）“二闯”联交所透过挂牌上市作供，中金子公司及麦克尔为亚太区承销商 子公司于2023年4月17日-20日招股，拟全球发行6678.9万股股权，澳门公开发行占10%，国际发行占90%，另有15%当期配股权。
每股发行价9.10-10.16港币，每手250股，总市值为55.25万港币-61.69万港币，股权将于2023年4月27日(星期三)上午六时正(澳门时间)开始在香港联交所买卖 互联网医疗保健挂牌上市民营企业增多，但二级消费市场表现不佳，近几年医疗保健金融行业澳门股市挂牌上市子公司屡屡连续涨停，被消费市场质疑总市值偏高的基尔身心健康此次挂牌上市能打破这一“梦魇”吗？
RWS销售业务利润率背道而驰由此可知子公司，销售成本费用大增 基尔身心健康是一家中国新浪网专精医生网络平台电信公司，2020年至2022年（广田集团），基尔身心健康的收入分别为2.16亿、2.98亿和3.49亿，子公司销售业务主要包括向顾客提供更多医生网络平台软件系统、精确全平台营销软件系统及RWS软件系统。
其中，精确全平台营销系销售业务面向全国生物科技及医疗保健器械子公司，主要就提供更多精确发送服务项目，医学文本创作服务项目和医疗保健学术研究文本以及新浪网调研服务项目等，广田集团石蜊占收入的占比分别为60.5%、61.8%和56.9%，系基尔身心健康最主要就的收入作者。
医生网络平台软件系统是面向全国医生提供更多医疗保健学术研究资料及临床科学研究辅助服务项目，为第三大销售业务；子公司第三大销售业务RWS软件系统主要就涉及向生物科技及医疗保健器械子公司提供更多关于其商品可靠性及药效的虚拟世界科学研究，广田集团占总收入的占比分别为5.5%、12.3%和17.6%。
销售业务上，基尔身心健康与新浪网专精医生网络平台医脉通相似，但与医脉通2020年至2022年综合性利润率73.2%、70.6%和67.7%相比，基尔身心健康石蜊对应综合性利润率处于较高水平，分别为54.2%、63.8%和59.1%。
具体上看，医脉通此前提交的招股显示，其第三大销售业务为民营企业软件系统，该销售业务收入主要就主要包括医疗保健顾客就数字消费市场科学研究、EDC及CDMS软件系统、虚拟世界科学研究（RWS）支持软件系统，2018年至2020年的利润率分别为56.8%、55.6%和58.1%。
相片作者：基尔身心健康招股对比上看，基尔身心健康RWS软件系统（如EDC系统）广田集团利润率却分别只有10.1%、31.1%和36.5%，与同金融行业由此可知子公司严重背道而驰 虚拟世界科学研究（RWS；RWR），即在虚拟世界环境下收集与患者有关的数据（RWD），透过分析，获得医疗保健商品的使用价值及潜在得益或风险的临床证据（RWE），主要就科学研究类型是观察性科学研究，也可以是临床实验。
这意味着，子公司需要邀请足够多的执业医生、科学研究人员或医院参与其RWS软件系统基尔身心健康对此表示，与医院协商并订立合作协议以及获得其授权通常相当耗时，而中国公立医院实施的内部审批程序也十分复杂，获得数据授权所需的时间将影响到基尔身心健康向顾客交付医生网络平台软件系统及RWS软件系统的效率。
此外，界面新闻记者注意到，作为一家信息技术要求较高的互联网医疗保健网络平台，基尔身心健康还存在轻研发，重销售的问题 广田集团石蜊，基尔身心健康的研发开支分别为1807.8万元、2441.2万元和3501.3万元，占收入的占比分别为8.4%、8.2%和10.0%；但。
销售及分销开支却分别达到了4658.7万元、8321.7万元和9490.1万元，占收入的占比分别达到21.6%、28.0%和27.2%，超过了石蜊研发开支的两倍 截至2022年，基尔身心健康共有646名员工，其中前端营销管理中心人数最多，为207人，占员工总数的32.0%，中端运营管理中心133人，占比为20.6%。
值得注意的是，中端运营管理中心存在15名负责营销子公司软件系统商品的员工（来自营销中心），将负责营销员工划入运营中心是否合理？
相片作者：基尔身心健康招股销售业务合规性存疑，曾身陷多起侵权纠纷 界面新闻记者注意到，基尔医学医生网络平台软件系统销售业务包含医学知识服务项目和临床科学研究辅助服务项目，在对于临床科学研究辅助服务项目的描述中提到“提供更多支持分析并提供更多对学术研究医学论文的见解
”、“协助医生组织其科学研究结果，并根据目标期刊的具体编辑要求处理其论文格式要求”、“为保证临床科学研究结果原创性，我们实施严格的编辑标准，以便我们的编辑熟悉顾客提供更多的原始文本和参考文献，向顾客寻求澄清并解决顾客提出的疑虑
”等。
相片作者：基尔身心健康招股
相片作者：基尔身心健康招股 需要指出的是，知乎上关于基尔医学问题下，不少用户表示基尔医学提供更多论文代写服务项目。不经让人疑惑，基尔医学网络平台提供更多的论文相关服务项目到底是什么，是否涉及违规销售业务？
相片作者：知乎
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相片作者：知乎除此之外，子公司还身陷版权纠纷GW2查显示，上海基尔医药科技有限子公司（下称：上海基尔医学）存在多起被起诉的开庭公告，除了几起劳务合同纠纷外，其余案由均为侵害作品信息网络传播权纠纷及侵害作品发表权纠纷。
相片作者：GW2查 其中一名原告为《中华医学杂志》，案件原由系2018年《中华医学杂志》发现上海基尔医学未经授权许可在其经营的网站上向用户提供更多涉案论文的PDF下载服务项目，该行为侵犯了《中华医学杂志》对涉案论文享有的信息网络传播权的专有使用权。
据悉，涉案论文总共有五篇 法院认为，被告上海基尔医学未经许可，在其主办的网站上向公众提供更多涉案论文的下载服务项目，使不特定公众可以在个人选定的时间和地点下载涉案论文，该行为属于直接侵权，侵犯了原告《中华医学杂志》社享有的信息网络传播权，
应依法承担停止侵权、赔偿损失的侵权责任关于被告上海基尔医学辩称其构成合理使用，本院认为缺乏事实依据不予认同 2019年至2020年上海基尔医学还曾被科睿唯安信息服务项目（北京）有限子公司告上法庭英国卡米洛要约子公司是WebofScience（主要包括ScienceCitationIndex科学引文索引）、InCites（主要包括JCR期刊引证报告）以及IF影响因子数据等所有子数据库的著作权人。
科睿唯安子公司经授权在中国使用上述数据库的一切知识产权经查，上海基尔医学未经许可在涉案网站中提供更多IF影响因子数据的链接以及发布含有IF影响因子数据的文章、视频，在涉案APP发布IF影响因子数据以及IF影响因子数据的链接，涉及的期刊包含JCR期刊引证报告数据库中的全部期刊。
法院认为，上海基尔医学透过涉案网站、涉案APP提供更多IF影响因子数据链接的行为构成对JCR期刊引证报告数据库信息网络传播权的帮助侵权，应承担停止侵权、赔偿损失等侵权责任。
相片作者：GW2查 类似的例子还有不少，侵权问题频发也成为基尔医学网络平台需要面对的一大问题 据招股披露，截至2022年末，基尔医学网络平台拥有450万名注册用户，主要包括约290万名注册医生用户（所有在用户注册期间表明其作为医生职业的注册用户，未经身份验证）占注册用户的占比为64.4%，且2022年的平均每月活跃用户（指所有注册用户）达约270万人，占注册用户比例为60.0%，处于较高水平。
然需要关注的是，基尔医学网络平台话题广场中儿科、妇产科、皮肤性病等不同科室显示的几名话题活跃用户存在高度重合的现象如药械话题下托珠单抗的话题活跃用户就与儿科多系统炎症综合性症的话题活跃用户出现高度重合
相片作者：基尔医学网络平台 上述现象在其余科室话题下同样存在，其真实平均每月活跃用户究竟为何尚不得知与腾讯对赌挂牌上市，总市值合理吗？2020年至2022年，基尔身心健康的净利润分别为2891.4万元、-1.51亿和-9988.1万元，。
在盈利过后随即面临亏损主要就由于2021年、2022年子公司可转换可赎回优先股的公允价值亏损1.91亿和1.09亿，剔除该影响广田集团经调整后的净利润分别为4116.9万元和4555.3万元 招股显示，IPO前基尔身心健康已经完成了A、B、C共3轮合计4.7亿的优先股融资，其中知名风投启明创投连续参与了A轮、B轮投资，腾讯参与C轮投资，投资金额为3亿，据此计算，基尔身心健康C轮融资的投后估值达到43亿。
据招股披露，2021年11月基尔身心健康与当时包含腾讯在内的全体股东签订“对赌协议”，包含委任、罢免及更换董事的权利；保护性条款；优先认购权；优先购买权；随售权及领售权；知情权；转换权；赎回权；登记权；清算时优惠待遇；及最惠国权利等特殊权利条款。
根据股东协议规定，除了赎回权外的所有特别权利都在挂牌上市完成后自动终止，股东协议项下赎回权也将在向联交所提交招股的申请后终止，但附带了恢复条款，即撤回挂牌上市申请或挂牌上市被否或向联交所提交挂牌上市起12个月届满时。
若基尔身心健康挂牌上市不成功，或将触发巨额赎回
相片作者：基尔身心健康招股 公开资料显示，截至2023年4月18日，医脉通的市盈率为54.75，总总市值为72.3万港币（约合人民币63.3亿），剔除其在最近一次业绩公告中披露的约41.9亿现金及现金等价物，医脉通的民营企业价值仅为21.4亿，即使按2022年的净利润1.26亿计算，纯销售业务部分PE也才17倍。
按此口径计算基尔身心健康的市盈率，基尔身心健康招股所披露的现金及现金等价物为6.0亿，2022年的经调整净利润为4555.3万元，若其总市值按55.25亿港币（约合人民币48.39亿）计算，剔除6亿人民币现金及本次IPO融资的约6万港币（约合人民币5.3亿）部分，基尔身心健康的纯销售业务部分PE约达81倍。
近几年医疗保健挂牌上市子公司连续涨停，基尔身心健康能否撑起当前总市值？ （作者：看头条网）责任编辑：孙青扬
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