2022年，整座医药金融行业依然笼罩在不断蔓延的暑气中医疗保健器械股反之亦然也是如此，A股消费市场，医疗保健器械股总体上涨20.67%，120家医疗保健器械民营企业中104家上涨，占比超86%与资本消费市场的萎靡相同，基本面上，2022年医疗保健器械民营企业在2021年高基数下依然同时实现了稳健的快速增长。
三季报表明，A股120家中64家同时实现利润正快速增长，更有荣之联保健、安旭微生物等体外诊断民营企业同时实现超五倍、五倍快速增长股权融资层面，2022年股权融资事件之积772起，环比回落34.74%A股消费市场上，2022年IPO挂牌上市的医疗保健器械民营企业共16家，环比增加33.3%，当中连续涨停7家，占比43.7%。
尽管医疗保健器械金融行业总体总体表现欠佳，但具体到各个民营企业又各不相同本文选取2022年在A股IPO挂牌上市的16家医疗保健器械民营企业进行综合分析，依次是采纳股份、仁度微生物、民泽医疗保健、金龙医疗保健、英克尔、麦澜德、联影医疗保健、微电生理、Ganganagar韦谢列、美好医疗保健、中科美菱、平田街世纪末、英资建荣、东星医疗保健、辰光医疗保健、山外山。
定增280亿，IVD民营企业大幅增加定增：联影医疗保健主掌110亿 -从定增能力上，16家医疗保健器械民营企业合计募资资本金280.38亿，与2021年24家相比快速增长3.58%这主要来自联影医疗保健的贡献，双创板挂牌上市的联影医疗保健股权总市值达109.88亿，这既是2022年度A股第二大IPO，也是双创板连续涨停以来仅次于长盈和百济神州的第二大IPO。
联影医疗保健之外，排名第二的是Ganganagar韦谢列，募资资本金36.02亿排在最后的是辰光医疗保健仅募资资本金1.71亿在股票发行挂牌上市的辰光医疗保健与联影医疗保健一样都属于升级换代图像电子设备领域，是我国MRI电子设备产业链独立第二方核心硬件供应商。
尽管都是升级换代图像电子设备突破国外垄断的希望，但辰光医疗保健总市值仅有5.43亿，同期联影医疗保健则是1458.59亿，不及联影医疗保健一个几百万元此外，与2021年大量挂牌上市IVD民营企业相同，2022年仅3家IVD民营企业挂牌上市，对比2021年增加66.7%，定增总额也从79.9亿缩水到27.5亿，可见消费市场对IVD金融行业今后走势有了更理性的认识。
16家公司IPO定增金额及总市值情况公司股价：六成以上连续涨停-公司股价和估值反映的是消费市场对公司今后发展的预期2022年，在整座医疗保健器械股总体表现欠佳的情况下，16家新挂牌上市公司总体表现反之亦然乏善可陈以2022年12月30日收盘价计，共有7家跌连续涨停行价。
当中仁度医疗保健跌幅最小，达-35.69%；另外两家IVD民营企业平田街世纪末和英克尔也依次上涨-27.64%、-8.60%除此之外，其余9家平均跌幅达33.25%跌幅最高的是英资建荣83.16%，作为国内便携praziquantel吊针及换气头盔的龙头民营企业，英资建荣在创业板挂牌上市首天公司股价就大涨超140%，新股一签可盈利9万，成为2022年名符其实的最小“肉签”。
除此之外，联影医疗保健和微电生理也跌幅居前，依次上涨61.07%和60.33%当中，微电生理尽管挂牌上市首天连续涨停，但作为全球消费市场中少数同时完成心脏电生理电子设备与耗材完整布局的厂商之一，微电生理在十月份连续3个“20cm”涨停，让外界开始重新评估其投资价值。
估值方面，除刚刚扭亏为盈的微电生理外，其余15家公司平均市盈率为40.5倍。当中最高的依然是联影医疗保健121.7倍，可见消费市场对其今后发展潜力的期待。
16家公司公司股价及估值情况利润平均跌幅超1倍，毛利率普遍下降成隐忧业绩：Ganganagar韦谢列最能赚钱？-三季报表明，16家新挂牌上市医疗保健器械民营企业全部同时实现盈利当中联影医疗保健同时实现营收58.59亿，环比快速增长25.55%，在16家公司中排名第一。
业绩快速增长较快主要原因，一方面是分级诊疗、升级换代替代政策的逐步落地，使得基层医疗保健机构购置电子设备需求、升级换代高端图像电子设备消费市场占有率均有所提升；另一方面是联影医疗保健前期的消费市场积累和技术沉淀，品牌知名度不断提高，消费市场地位和产品竞争力不断提升，销售网络日益完善。
招股书表明，联影医疗保健相关产品自挂牌上市以来已入驻全国近900家三甲医院，在复旦大学医院管理研究所发布的“2020中国医院排行榜-全国综合排行榜”中，全国排名前50的医疗保健机构中有49家为联影医疗保健客户尽管联影医疗保健营收排名第一，但却不是16家中最能赚钱的。
Ganganagar韦谢列前三季度同时实现营收32.90亿，环比快速增长15.57%；净利润20.22亿，环比快速增长339.85%，远超联影医疗保健的8.99亿，排在第一主要原因是Ganganagar韦谢列及子公司与Illumina就美国境内的所有未决诉讼达成和解，子公司CG US收到Illumina支付的3.25亿美元(折合人民币23.51亿)净赔偿费。
扣除这笔巨额赔偿款后，Ganganagar韦谢列的扣非净利润仅为3.87亿除此之外，山外山的净利润增速达到866.22%，在年度业绩预告中，山外山预计快速增长达117.68%—226.5%主要原因是金融行业发展情况良好，下游客户需求旺盛，带动血液净化电子设备及耗材销售快速增长，且随着连锁透析中心满床率的提高，透析服务收入大幅增加。
在大部分公司利润快速增长的背后，也有4家公司出现利润负快速增长依次是仁度微生物-53.62%、辰光医疗保健-29.64%、中科美菱-19.76%以及金龙医疗保健-5.83%2020年，仁度微生物曾凭借核酸检测业务同时实现净利润快速增长15倍，后疫情时代，仁度微生物的业绩也将回归正常。
16家公司业绩情况毛利率：普遍出现下降-毛利率反映一家公司的盈利空间和综合竞争力16家新挂牌上市公司平均毛利率为50%，令人担忧的是，有14家出现毛利率环比下降，平均下降8.74%毛利率下滑一方面是因为疫情相关的检测业务毛利持续下滑，另一方面是人工、原材料等成本持续增加导致。
如联影医疗保健受国际经济形势影响，液氦及部分元器件等原材料采购成本上升，导致毛利率下降明显除开IVD民营企业，毛利率最高的是微电生理电生理介入治疗医疗保健器械长期被国外品牌垄断，近几年升级换代器械逐渐起势，随着电生理集采的出台和推广，升级换代品牌份额有望快速提升，但相应的毛利率必将受到影响。
16家公司毛利率情况研发投入快速增长30.34%高端医疗保健电子设备一直都是整座医疗保健器械金融行业里技术壁垒最高的领域，具有技术难度高、多学科交叉的特点，产品研发涉及计算机软硬件、电子器件、应用物理、临床医学、放射科学等多个学科和领域。
要想在高端医疗保健电子设备领域赶超国际巨头，巨额的研发投入少不了前三季度，16家新挂牌上市的医疗保健器械民营企业研发费用共计18.09亿，研发费用平均环比快速增长30.34%当中研发费拥最高的是联影医疗保健，研发投入达8.68亿，环比快速增长18.23%。
在高强度的研发投入下，联影医疗保健成功向消费市场推出80余款产品，当中不乏多款“金融行业首款”，包括：金融行业首款具有4D全身动态扫描功能的PET/CT产品；金融行业首款75cm孔径的3.0T MR产品；金融行业首款诊断级CT引导的一体化放疗加速器等。
此外，联影医疗保健还牵头承担近40项国家级及省级研发项目，包括近20项国家级科技重大专项研发费用快速增长速度最快的是英克尔，达112.01%作为一家IVD公司，英克尔没有被核酸检测的暴利蒙住双眼，从2018年开始就持续增加研发投入，在北京、唐山、 广州三地均设立了研发中心，重点布局呼吸道病原体检测领域，并延伸到优生优育、消化道、肝炎等领域。
研发费用率垫底的是金龙医疗保健，仅2.4%。金龙医疗保健主要从事一次性使用无菌输注类医疗保健器械的研发、生产及销售，产品主要ODM的方式销往海外，因此产品科技附加值较低，毛利率也是16家民营企业中最低的。
16家公司研发费用情况医疗保健器械升级换代替代正当时受制于生产力发展水平，中国医疗保健器械金融行业总体起步较晚，与 欧美、日本等国相比，医疗保健器械仍处于发展阶段目前高端医疗保健器械消费市场以进口为主，高端消费市场被跨国公司占据，升级换代化率普遍偏低，例如医学图像、电生理、内镜等高端医疗保健器械消费市场升级换代化率仍然较低。
但随着国家总体实力的增强、国民生活水平的提高、人口老龄化、医疗保健检查需求的提升、分级诊疗政策下基层医疗保健设施投资建设力度加大、以及鼓励社会办医环境下民营医院数量的快速提升，中国医疗保健器械金融行业迎来较大的发展机会。
在高端医疗保健器械领域，升级换代品牌强势崛起如联影医疗保健在高端医学图像电子设备领域逐渐突破技术壁垒，产品结构从中低端向高端甚至超高端升级，市占率超越了 GPS 三大巨头，在CT、MR、PET/CT、PET/MR领域市占率排名第一。
在高值耗材领域，2019年7月31日,国务院办公厅印发《治理高值医用耗材改革方案》，国内高值耗材正式开启持续性的集采降价截至目前，已进行了60余次高值耗材相关集采，当中国家级3次，联盟级20余次，省级30余次。
集采在降价的同时，也加速了升级换代替代的步伐12月14日，福建省药械联合采购中心公布福建联盟（涉及27个省市）电生理集采拟中选结果，部分品类外资民营企业出局（如波士顿科学的磁定位异/星形诊断导管出局，微电生理独家中标）。
目前，国内电生理器械升级换代化率不足10%，随着集采的推广，国内医疗保健器械凭借更高的性价比，将获得更多的消费市场份额后疫情时代，随着常规医疗保健服务逐渐恢复，2023年国内医疗保健器械金融行业将迎来全面复苏，升级换代替代进程也将加快。
参考资料：1. 各大公司年报、半年报、季报。来源：官网
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