对外投资与历史对外投资（对外投资与历史对外投资的关系）

本报记者 徐蔚冰开放政策以来，尤其是加入世贸组织以后，我国经济同时实现了宏伟目标发展，2001年我国工业产值接近11多亿元港币，2015年工业产值已达到68多亿元港币2014年我国对内股权投资第一次少于了外商间接股权投资，正式成为净股权投资的元年。

从民营民营企业出口品到民营民营企业石油输入据媒体报道，2014年，我国前述对内股权投资少于吸收内资的规模，对内股权投资出高额约200万美元，2015年我国对内股权投资再次超出，对内间接股权投资增量少于万万美元由民营民营企业出口品到民营民营企业石油输入的变革，对我国而言是一个重要的风向标。

与此同时，开放政策近40年来的民营民营企业净流入积累了巨额的外汇储备压力，发展战略性资源短缺，庞大的居民储蓄和港币升值等因素协力促成了民营民营企业出高这个重要的发展史变革据我国与自由化智囊团研究编写、社会科学院社科文献出版社出版的民营企业多元化白皮书《我国民营企业自由化报告（2016）》的调查统计数据：2015年，我国前述使用内资数额1356万美元，同期我国对内间接股权投资网络流量少于我国前述使用内资数额100.7万美元，首度正式成为民营民营企业净石油输入。

2015年，我国对内间接股权投资网络流量为1456.7万美元，同比增长18.3%，对内间接股权投资同时实现发展史性突破首度位列亚洲地区第二从近两年的动作看，我国政府在促进民营民营企业输入方面下了很多实实在在的功夫项目微观上，高速铁路输入几乎正式成为北欧国家领导人出国访问时必提的合作，我国民营企业乘势在国外问鼎了不少订单，带动我国产能和技术向外输入；民营民营企业微观上，我国牵头建立的一带一路北欧中国进出口银行与亚投行业务步入落实期，各方签署《筹建亚投行业务备忘录》，包括我国、印度、新加坡等在内的21个首批意向创会成员国的财政部长和全资拥有签约，协力决定成立亚投行业务；金融创新微观上，港币多元化在国外快速扩展，已被爱尔兰央行接纳为储备货币，欧洲央行与澳大利亚也在讨论类似计划。

这种多个微观蔗茅的局面，表明我国政府已经开始促进我国民营民营企业登上世界舞台，为已经开始来临的民营民营企业输入时代做准备对此，我国与自由化智囊团相关专家王哈迪斯认为，2015—2016年我国民营企业对内股权投资迎来“黄金期”，“走进来”的时机与环境均为利好。

与此同时，我国民营企业国外并购出现井喷而这一切均标志着我国主要是从相较较穷的北欧国家迈向相较富裕的北欧国家，由超级大国逐步迈向经济强国不过，如果只是单方面促进我国民营民营企业走进来，可能并不足以应对新时代的来临不论在整体发展战略，还是在相应的管理制度精心安排上，我国都应当作出更加系统的精心安排，统筹好民营民营企业走进来和国内管理制度改革的亲密关系。

此外，标准制定参与程度低、民营企业人才多元化程度低、缺乏与国际民间组织组织的良好沟通、民营企业品牌多元化发展战略缺失以及国外股权投资所遭遇的政治与法律信用风险等，是目前我国民营企业股权投资走进来所遭遇的主要问题，急需解决走进来获得成功是否对我国是一个挑战

我国人民大学重阳金融创新研究院执行院长李涛表示，我国已经由吸引吸收内资为主，到“引进来”和“走进来”并重，“走进来”获得成功是否对我国来说是一个捷伊挑战李涛表示，我国在对内股权投资和布局亚洲地区供应链的与此同时，怎样与世界各国锚定的政治经济亲密关系，怎样兼顾双边利益，怎样规避信用风险，是我国对内开放进程中必须高度重视和彻底解决的问题。

我国商务部新闻发言人高峰在一次发言哈敦，判断我国步入民营民营企业净输入期“为时过早”他表示，从股权投资增量来看，2015年美国、德国、爱尔兰对内股权投资增量分别为59828亿、18125亿和15381万美元，而我国为10979万美元，与传统的民营民营企业净石油输入相比还存在一定差距。

必须肯定，随着我国经济实力的不断增强，我国民营企业对内股权投资的热情提升，我国民营民营企业输入的步伐也在加快按照官方公布的数据，至2017年，我国已连续两年正式成为民营民营企业净石油输入其中，2015年我国对内间接股权投资额达1456.7万美元，比当年前述吸收内资额多100.7万美元。

2016年，因房地产、娱乐等部分领域非理性对内股权投资大增，官方预计这一差额将近600万美元尽管有人据此认为我国已步入净输入期，但显然这是不切合前述的判断和以点盖面的想法高峰认为，就我国的民营民营企业输入来看，尽管连续两年净输入，且2016年净输入比2015年要多出不少。

但是，这并不是我国民营民营企业输入真实情况的反映首先，我国的民营民营企业输入刚刚起步很多民营企业都是在不太熟悉和了解国外股权投资现状的情况匆匆作出对内股权投资决定的因此，相当一部分股权投资效果不佳，甚至出现了比较严重的失误尤其在实业和工业制造业股权投资方面，我国民营企业对内股权投资的能力更弱、把握性更小。

其次，我国的对内股权投资增量与工业产值不匹配数据显示，我国的GDP总量已经少于了美国的一半，而对内股权投资增量只有美国的1/5多，不可能已经完全步入民营民营企业净石油输入期即便出现连续几年净输入，也是暂时的，是不会持续维持的，是有客观因素的，而不完全是动力引起的。

只有当我国的对内股权投资增量与工业产值基本匹配了，我国才可能真正步入民营民营企业净输入期再次，2015至2017年两年出现的民营民营企业净输入，与我国利用外交政策调整有一定亲密关系从开放政策初期到前两年，我国的吸引内资政策比较粗放和门槛较低，低端制造、高污染项目、高耗能项目、资金等都是我国吸引内资可以接受的，也是地方政府争相抢夺的。

因此，吸引内资的力度很大，前述吸收内资规模也较大而近年来，随着我国经济结构调整和转型步伐加快，特别是创新要求提升，我国在吸引内资方面也有了捷伊目标和条件、标准和要求，那些对我国转型升级没有明显作用，甚至会给我国污染防治、环境保护和能源消耗控制产生影响的低端制造、污染项目等，已经不再是我国吸引内资的目标。

加上金融创新危机的冲击和影响，一些内资股权投资者也放慢了股权投资脚步所以，吸收内资的增长速度出现了一定幅度的放慢，客观上给民营民营企业净输入创造了条件，为民营民营企业从净输入转向净输入留下了空间一旦内资适应了我国的吸引内资政策调整，我国的吸引内资水平还会提升，民营民营企业净输入的情况也将改变。

最后，对内股权投资存在一些不规范现象近两年特别是2016年以来的对内股权投资中，出现了一些不太规范的现象，如虚假股权投资、非理性股权投资、不规范股权投资等，都对对内股权投资的真实性和有效性产生了一定影响所以，这两年所谓的民营民营企业净输入，并非严格意义上的净输入。

如果以此来判断我国已经步入民营民营企业净输入期，显然是不合适的与此同时，还要看到，目前我国民营民营企业输入的结构还比较单一，或者说不合理的问题比较突出，尤其是实业股权投资、产业转移、资源运用等方面，仍然十分薄弱，没有迈出实质性股权投资步伐。

更多情况下，对内股权投资都聚集于房地产、娱乐、体育等领域在这样的情况下，对内股权投资的可靠性、真实性、有效性就存在问题，需要化解的矛盾也比较多但不可否认的是，我国已经步入民营民营企业输入期，这也是不可改变的趋势毕竟，我国工业产值已经跃居亚洲地区第二，我国的民营民营企业总量也达到了比较高的水平，我国民营企业对内股权投资、对内扩张的能力也得到了较大的提升。

所以，我国不可能一直处于民营民营企业输入期，也不应该一直处于民营民营企业净输入期因此，在某一期、某一时间点出现民营民营企业净输入，也是很正常的事更重要的是，长期以来，我国民营企业在发展问题上，容易陷入“一窝风”状态，在对内股权投资工作上，也避免不了这样的现象。

也正因为如此，近两年对内股权投资速度很快，民营民营企业输入比较凶猛，与一些民营企业盲目股权投资分不开的在这样的情况下，民营民营企业净输入就只能是一个参考值，而不能作为判断我国是否步入民营民营企业净输入期的依据判断我国是否步入民营民营企业净输入期，更多的应当从我国民营民营企业输入的规模、结构、质量等入手，分析我国民营民营企业输入已经步入什么期。

高峰认为，2017年之前前两年的对内股权投资，与二、三十年前的吸引外交有异曲同工之处，亦即只顾投、不顾看，只知掏钱、不知效率所以，必须对对内股权投资和民营民营企业输入保持足够的警惕，加强对内股权投资的审核和评估，特别是对房地产、娱乐、体育等方面的股权投资，必须严格控制、严格把关，进行可靠性、有效性、真实性审核，不符合条件的，坚决不予股权投资，防止出现民营民营企业转移、财富转移现象。

总之，吸引内资需要转型升级，对内股权投资也必须依据转型升级需要进行，而不能盲目行事助推港币多元化是重要一环直到2019年，情况又有了新有变化2019年7月6日，在“2019国际货币论坛”上，我国进出口银行党委书记、董事长胡晓炼表示，我国正式成为民营民营企业输入强国，除了工业制造业，提升金融创新核心竞争力，助推港币多元化也是重要一环。

胡晓炼表示，经常项目是决定国际收支迈向最重要的因素，我国由过去经常项目带来的贸易顺差持续流入并持续积累的情况已经发生变化：在货物贸易方面，过去20年我国的贸易顺差在快速积累，2015年达到最高点，随后开始回落。

在服务贸易方面，过去的10年一直存在逆差且持续扩大民营民营企业项目也发生了显著的变化，过去20年间持续逆差，到2008年达到高点，之后开始改善，从2014年到现在开始转向顺差，到2018年底，顺差已经少于1100万美元。

胡晓炼认为，这些现象表明，经过40年的开放政策，在自由化的进程中，我国已经开始从商品输入大国迈向商品输入、民营民营企业输入大国，从过去的以商品为纽带连接世界经济融入自由化，发展到以商品和民营民营企业双纽带连接世界经济融入自由化，港币走进来的基础更加坚实，这更有利于我国正式成为民营民营企业输入大国。

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